在二師兄分析前，怎麼先來看一下東阿阿膠的股價走勢圖
可以看到，公司從2017年最高點的70.9元跌到最低29.61元，跌幅高達58%。分析公司是不是跌到了投資區間，咱們從是什麼原因導致股價下跌，這個因素何時消失來看。
首先，股價下跌的原因是渠道庫存過多
從消費者來看，東阿阿膠這兩年產品大幅提價缺失導致能夠買得起阿膠的人數量變少了，但是對於我國主要的中產階層及富裕階層來說，他們仍然能夠消費得起阿膠。各位可以看一下不管是線上的天貓，還是線下的專賣店、藥店，東阿阿膠的銷量並沒有比去年出現大幅的下滑。也就是說不管，產品有效性如何，不可否認的是需求還是在哪裡的。
那麼導致業績和股價大幅下降的原因就很明顯了，就是渠道在阿膠漲價的過程中，囤積了過多的貨源。現在阿膠產品不再大幅漲價後，經銷商們選擇優先出售手中的庫存，而不是向東阿阿膠進貨，導致東阿阿膠業績大幅下滑。
影響股價的因素何時消失
既然影響股價和公司業績的是渠道中存在的大量庫存，那麼這些庫存消化完畢大約需要多長時間呢？判斷這個方法有很多，不少投資者選擇調研藥店產品生產日期或者調研東阿阿膠經銷商的方式。都是有效的方式，但是本著兼聽則明，偏聽則暗的方式，二師兄帶大家從商業方面來判斷一下。
我們都知道阿膠的保質期是五年，那麼經銷商要保證在產品保質期之前把產品通過藥店銷售掉。而且考慮到消費者也不會購買接近過期的產品，結合二師兄對線下的調研情況，一般經銷商會把東阿阿膠存在手中2-3年左右，然後發給藥店出售。也就是說2016年生產的阿膠，經銷商會在2018年開始出售。經銷商手中的庫存全部消化完畢大約需要2-3年時間。經銷商為了保證流動，肯定不會再存貨完全賣光之後向東阿阿膠提貨。所以經銷商手中存貨消化完畢需要的時間大約是1-2年。咱們按照兩年計算。也就是說，東阿阿膠的業績可能2018年到達頂峰後可能在2021年業績重新回到70億左右。
業績回覆後東阿阿膠價值估算
咱們不考慮消費升級等，假設2021年業績能夠跟2018年相同，沒有任何增長，也就是說東阿阿膠的利潤達到20.85億元。那麼對於這麼一家龍頭企業來說，市場給予的市盈率是多少呢？咱麼不提貴州茅臺、桃李麵包最高超過40倍的市盈率，更不用說海天味業超過60倍的市盈率。打個折20倍市盈率是能夠達到的吧，畢竟銀行這種大懶臭的行業，平安銀行的市盈率都是10。那麼東阿阿膠的市值會達到多少呢？利潤20.85*市盈率20=417億元。
上漲空間高達102%
我們再看一下東阿阿膠現在的市值，是201億元，對應2021年極有可能達到的417億元，有高達102%的上漲空間。兩年翻一倍。
金子就在這裡，就看大家撿不撿了。
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