在公元前的中國，打雷被認為是神明的行為。在西方的亞里士多德時代，雷的產生被認為是大地上水蒸氣上升形成雷雨雲而伴隨出現的強光。到了1708年，人類對雷的認識更加科學，其中就有英國人沃爾認為雷是由靜電產生的。
1752年，美國富蘭克林通過風箏實驗發現了電並掀起了科學家們對電學的研究。直到19世紀中期，電力的發明和應用帶來了第二次工業化狂潮，從此科技用電改變了人類的生活。
01
電力是以電能作為動力的能源。通過輸電，把相距甚遠的（可達數千千米）發電廠和負荷中心聯繫起來，使電能的開發和利用超越了地域的限制。
由於電能不能儲存的特點決定發電、輸電、配電、供電必須在瞬間完成，因此其是一個有機聯繫、緊密配合的整體。
與電相關的工業被叫做電力工業。電力工業是生產和輸送電能的工業。它通過由發電、輸電、變電、配電和供電等環節組成的電力生產與消費系統，將自然界的一次能源通過機械能裝置轉化成電力，再經輸電、變電和配電將電力供應到各用戶。
我國電力行業屬於工業支柱產業，客戶主要為國家電網、南方電網等，目前市場化程度較低。產業鏈包含發電機設備，發電廠和電力運輸業。目前現有發電方式主要為火力發電（煤等可燃燒物）、太陽能發電、風力發電、核能發電、氫能發電、水利發電等組合方式。
02
我國電力工業的發展可以劃分為三個階段：第一階段為1949-1977年，計劃經濟嚴格控制時期，此時電力工業呈現垂直壟斷的特徵。第二階段為1978-2002年，體制改革、市場管理時期，電力裝機呈現8.0%的複合增長率。第三階段為2003-2016年，競爭市場時期，電力裝機複合增速提升至11.5%。上面這三個階段對電力市場的改革滿足了經濟增長對電能產品的需求，使得電力需求一直以來保持快速穩定增長態勢。
自1996年以來，我國電力裝機容量及年發電量均保持世界第二位。隨著經濟的飛速發展，我國裝機容量和發電量穩步增長，由1999年的2.99億千瓦增長到2016年的19億千瓦，年均複合增長率為17%。而我國發電量則從1999年的12305億千瓦時增長到2018年的69940億千瓦時，年均複合增長率為78%。
近幾年，電力行業受供給側改革的影響，全國發電裝機容量增長趨勢出現放緩跡象，但仍然保持在高於用電量增速的較快增長水平。截至2018年，全國發電裝機容量189967億千瓦時。其中，水電發電裝機容量35226億千瓦時，火電發電裝機容量114367億千瓦時，核電發電裝機容量4466億千瓦時，風電發電裝機容量18426億千瓦時，太陽能發電裝機容量17463億千瓦時，基建新增發電裝機容量12439億千瓦時。
截止2018年，全國社會發電量69940億千瓦時。其中，水電發電量12329億千瓦時，火電發電量49231億千瓦時，核電發電量2944億千瓦時，風電發電量3660億千瓦時，太陽能發電量1774億千瓦時。
近年來，隨著經濟的不斷髮展，我國農業、工業、服務業、高技術製造業、戰略性新興產業等領域以及交通、居民生活、電能替代等領域用電呈現持續快速增長。2018年，我國全社會用電量68449億千瓦時，同比增長8.5%，比上年提高1.9%。分產業看，第一產業用電量728億千瓦時、同比增長9.8%；第二產業用電量47235億千瓦時、同比增長7.2%，其中工業用電量46456億千瓦時、同比增長7.1%；第三產業用電量10801億千瓦時、同比增長12.7%；城鄉居民生活用電量9685億千瓦時、同比增長10.4%。
當前，我國電源結構不合理，火電比例過高導致二氧化碳等溫室氣體和二氧化硫等汙染物的大量排放。以用電能源消費結構為例，2018年我國發電結構，火電、水電、核電、風電佔比分別為70.4%、17.6%、4.2%、5.2%。而對比2018年OECD主要發達國家，天然氣發電、煤炭發電、核電、水電、風電、太陽能分別為27.4%、25.4%、17.5%、13.8%、7.0%、3.0%。可以看到，我國以煤電為主體的火電佔比遠遠高於OECD主要發達國家，而以水電、核電為主的清潔能源佔比則遠低於OECD主要發達國家。
面對近年比較嚴峻的環境問題，通過大力發展水電、風電等可再生能源和清潔環保的核電是提升我國環境質量的重中之重。
03
我國現行電價制度中銷售電價的構成是由上網電價、環保電價、輸配電價、線路損耗、政府性基金及附加等構成，這些構成要素的定價權都是由政府行政定價。
電價是能源價格體系的重要組成部分，理順電價機制也是電力體制改革的核心內容。電價作為電力市場的支點，在電力市場中對促進市場競爭、提高電力系統運行效率和實現資源優化配置起著十分重要的作用。改革開放以來，我國的電價體系改革取得了一定進展，打破了單一計劃價格，逐步向符合社會主義市場經濟的電價體系過渡。
我國電價體制改革歷經6個階段，從1985年至今，我國電價定價機制相繼經歷無上網電價、還本付息電價、經營期電價、兩部制上網電價、標杆上網電價、市場化交易電價等六個階段，持續推進電力市場化定價改革。
2015年“新一輪”電改帶來了市場電佔比的迅速增長。根據中電聯數據，2018年全國電力市場交易電量合計為20654億千瓦時，同比增長26.5%，市場交易電量佔全社會用電量比重為30.2%，較上年提高4.3%，佔電網企業銷售電量的37.1%。其中，省內市場交易電量合計16885億千瓦時，佔全國市場交易電量的81.8%，省間（含跨區）市場交易電量合計3471億千瓦時，佔全國市場交易電量的16.8%。
分省來看，市場交易電量佔全社會用電量比重超40%的省區分別是雲南（50.7%）、遼寧（47.6%）、蒙西（45.3%）和江蘇（43.4%）。分季度看，2018年四個季度市場交易電量分別為3222億千瓦時、4199億千瓦時、6937億千瓦時、6197億千瓦時，佔全年全國市場交易電量的比重分別為16%、20%、34%、30%。
2018年7月，國家發改委決定選擇煤炭、鋼鐵、有色、建材4個行業電力用戶，率先全面放開發用電計劃試點，根據測算，這4個行業用戶全面放開後可增加市場化交易電量3500 億千瓦時，可以使市場化交易電量佔全社會用電量的比例提高5%（數據取自中國能源報新聞報道《電力市場化交易再邁一大步（政策解讀）》）。此外，2016年3月國家能源局發佈《關於徵求做好電力市場建設有關工作的通知（徵求意見稿）》，提出擬在2020年實現商業用電量的全部放開，屆時我國市場化交易電量佔全社會用電量有望逾70%。
04
截止目前，我國有著超過5000多家電力企業，其中代表電力行業的國企主要包括五大發電集團（華能、大唐、華電、國電、國電投）和兩大電網公司（國家電網、南方電網）。截至2018年底，電力、熱力的生產和供應業的總資產中，五大發電集團、兩大電網公司分別佔比為37.3%、32.2%。
從業績上看，2018年我國電力行業70家上市公司中，實現歸母淨利潤同比增長的有39家，另有7家公司扭虧為盈，有19家公司歸母淨利潤同比下降，有2家出現虧損、3家持續虧損。
在各個子板塊中，火電（含熱電）板塊40家公司中，2018年有18家實現歸母淨利潤同比增長，有6家扭虧為盈，同比下降的有12家，有1家出現虧損、3家持續虧損。2018年水電板塊的22家公司，實現同比增長的有15家，6家同比下滑，有1家出現虧損。新能源（核電、風電、光伏發電）板塊8家公司中，2018年有6家淨利潤同比增長、1家扭虧為盈，1家同比下降。
展望2019年，火電企業受益於電煤價格下行，盈利能力開始修復，水電大發，業績超越預期，核電在投產大年後，利潤逐步釋放，風電、光伏受自然條件的影響出現波動。整體來看，2019年行業整體趨勢向好。但《2019年政府工作報告》要求一般工商業平均電價要再降低10%，因此，在深化電力市場改革的政策導向下，降低電價的壓力可能向上遊發電側傳導。
華能國際（600027）：華電集團旗下火力發電龍頭企業。主營業務為建設、經營發電廠和其它與發電相關的產業。電力及熱力板塊佔公司2018年收入84%、毛利的92%，是公司的主導產業。2018年，公司收入結構中，電力及熱力、售煤、其他分別佔84%、15%、1%，毛利結構中，電力及熱力、售煤、其他分別佔92%、2%、6%。
長江電力（600900）：國內外最大的水電上市公司，水電總裝機容量4549.5萬千瓦（全國佔比13.3%）。公司以水力發電業務為主，並配套發展“配售電業務、國際業務、投融資業務”以強化產業鏈競爭優勢。自上市日迄今，公司年複合回報率為13.86%，高於同期主要股指收益率，且波動率水平更低。公司股息率位居A股前列，高於中美10年期國債到期收益率。
金風科技（002202）：風電龍頭，國內第一、全球前三的風電機組製造企業。公司主營業務分為風機制造、風電場開發以及風電服務。2019上半年，公司實現營收157.33 億元，同比增長42.65%，歸屬母公司淨利潤11.84億元，同比減少22.58%。其中，風機制造業務實現營收116.39億元，佔比逐步下降至74%；風電場開發業務實現營收22.43億元，佔比逐步提升至14.3%；風電服務業務實現營收14.39億元，佔比達到9.1%。
中國廣核（003816）：國內核電龍頭，核電裝機為全國第一和世界第三。主營業務為電力生產和銷售。公司的核電站分佈在廣東、福建、廣西和遼寧四個省份，廣東的核電站有陽江基地、台山核電站和大亞灣基地，福建的核電站為寧德基地，廣西的核電站為防城港基地，遼寧的核電站為紅沿河基地。目前，公司擁有在運核電機組23臺，管理核電裝機2539萬千瓦，在全國核電佔比達到56%。2018年公司實現營收508億元，同比增長 11.4%，其中電力銷售收入為461億元，佔主營業務收入的91%。2018年，在運核電機組79%的業績指標進入世界前25%，73%的業績指標達到世界前10%，2011-2018年公司ROE穩定在11%-15%區間。
隆基股份（601012）：國內光伏發電龍頭。專注於為全球客戶提供高效單晶太陽能發電解決方案，主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發、生產和銷售，以及光伏地面電站和分佈式電站的投資開發、建設及運營業務等。公司硅片、硅棒生產基地主要集中於陝西西安、寧夏銀川和中寧、江蘇無錫、馬來西亞古晉，電池、組件生產基地主要集中於江蘇泰州、浙江衢州和安徽合肥，公司在國內多地開展電站投資開發業務。公司產品面向全球銷售。2013-2018年公司主營業務收入年均複合增長率為57.34%，歸母淨利潤年均複合增長率為104.80%。2015-2018年公司毛利率、淨利率水平均高於光伏設備行業。2018年，受“531政策”影響，國內光伏新增裝機規模明顯下滑，光伏產品價格大幅下跌，對整個行業盈利水平和開工率產生較大影響，公司盈利水平受此波及，綜合毛利率以及歸母淨利潤同比下降，但由於公司產品具備很強的市場競爭力，市場份額持續提升。
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