浮雲財經觀

黃金目前處於持續的上漲階段，這個上漲並不是最近才開始的，而是從今年年初就已經開始了，最近只不過因為從9月開始連續4月的低位震盪，讓大家對黃金上漲失去了信心，這一次的上漲才備受關注而已。

我在專欄中對於黃金的價格走勢有個詳細分析，這裡簡述觀點。

目前來看黃金已經進入了單上漲週期，這個上漲週期是和全球的經濟週期相吻合的，因此從今年開始全球經濟持續的下行，再加上各國央行，寬鬆政策和降息帶來更多的寬鬆壓力，導致黃金上漲，因此黃金不是最近才開始上漲的，而是一個持續上漲的過程。

從9月開始，黃金一直處於美元流動性的壓力之下，因此進行了低位的震盪，但是黃金這個時候是處於低估狀態的，價格已經回到了美聯儲第1次降息之後，沒有計算後續降息和擴張資產負債表的價格。所以如果沒有利空因素額外的影響，那麼黃金的價格就會穩定的上漲，這就是最近看到的情況。

所以這一次黃金的上漲並不是誰在做多，事實上在黃金的整個市場中，由於資金量過於龐大，很少有人能夠單邊的去操控黃金價格，黃金價格更多來自於基本面的引導，也就是12月份美國經濟預期更多悲觀，以及流動性短缺暫時緩解，因此黃金就在回彈的壓力下出現了上漲。

諮詢師天生

黃金在2019年的價格走勢呈現“一步一個臺階”的彪悍走勢，全年漲幅大約17.69%（1282-1510）。

這種單邊慢牛走勢，早在2019年6月份，行情突破1347站穩在1350點上方之後便得到確認了，形成這波大行情的原因是多面的：

1】符合經濟發展的大週期理論

黃金自2011年達到歷史最高點之後，經過了近5年的回調與盤整，於2015年底開始築底，連續4年上漲，而同期的經濟領域也是，美元在2015年和2017年2次“摸頂”之後，儘管美聯儲採取了很多的投放、刺激政策，但都沒有有效保持美元持續上漲態勢，呈現明顯的疲軟，隨時可能因扛不住通脹壓力而持續走低。

經濟週期理論“每8年一次循環”在一定程度上還是比較符合歷史表現的，就時間窗口上來說，黃金的這種走勢暗合經濟的週期規律。

2】通脹壓力蔓延使得避險資金持續投向黃金

霸權美元在過去的幾年中，頻繁使用一種“死扛”的做法，在很大程度上將風險轉嫁到了其他國家，出現“通脹壓力全球蔓延”局勢，多個國家採取“降息”、“貨幣投放”等做法此起彼落，從而進一步推動了黃金這種“避險資產”的價格走高。

3】去美元化的響應者逐漸增多

美國多年來“只顧自己”的做法，使得多邊國家越來越不滿，去美元化的實際行動也逐漸浮出水面，這種“拋美元資產、增其他資產”的做法中，黃金受青睞比重最大，在最近2個月黃金價格“經過長時間整理之後持續走強”的行情，也說明了此種行為對黃金的影響是很明顯的。

檀紙間

投資黃金有哪些優勢

1、避險。

貨幣發行的背後是政府的信用，股票的背後是公司的業績，然而這些東西在某些特殊條件下可能會化為烏有。只有黃金是實實在在的金屬，因為它有其本身的內在價值，無論什麼時候都不會失去。

2、黃金的需求大於供給。

根據中國黃金協會此前的數據，中國2017年前9個月的黃金產量同比下降10%，抵消了全球其他地方的產量增加，使得同期全球黃金產量較2016年持平。Metals Focus的數據也估計，2018年全球金礦產量將連續第二年下降，這將導致2016年至2018年的總供應減少2.7%，但同期全球黃金需求(排除ETF和其他機構投資)將增長2.9%。黃金的需求大於供給，想必有經濟常識的人應該都知道其投資優勢在哪了。

3、最好的抵押品

當需要抵押貸款來進行資金週轉時，房產抵押、汽車抵押受市場影響太大，而黃金相對穩定，一般的典當行都會給予黃金90%左右的短期貸款。

4、稅收優勢

黃金可以說是世界上稅負最輕的投資品種了，交易過程中涉及到的也就是進出口報關費用、保管費等一些基本費用。（因地而異，也有部分地方比較高，比如俄羅斯為抑制市場增長，對金條徵收18%的增值稅率）

其它不少投資品種，如股票，有印花稅，佣金什麼的，房產投資有土地使用稅、契稅等一大堆。相比之下，黃金在這方面的優勢就比較明顯了。

全球貨幣政策寬鬆——黃金上漲

全球貨幣政策緊縮——黃金下跌

2008年的金融危機後，隨著寬鬆政策湧入市場，黃金進入了持續走高的狀態，到 2011 年創下歷史高位；不過隨著全球經濟金融狀態逐漸穩定下來，各國央行開始緊縮政策，金價回落。而目前，全球貨幣政策寬鬆態勢已經非常明朗，美元等貨幣走弱，黃金的吸引力將會越來越大。

另外美國經濟的衰退明顯，不斷的刺激黃金上漲，多項數據的公佈都是在走向倒退

粵創財經

國際金價創7周新高，背後的原因錯綜複雜，歸納起來有以下幾個方面。

1、投資者對全球經濟進入衰退週期的擔憂，促使投資者避險情緒升溫，特別是全球投資一致看空美國經濟，在美國經濟大概率走弱，美聯粗放水政策的疊加下，全球資產避險拋售美元買入黃金推高金價。

2、各國央行去美元化步伐加快。2008年金融危機之後，美元的公信力和實際購買逐漸下降，同時美國強大的航母艦隊，讓投資者擔心美國人出爾反爾，萬一再來尼克松那一招，關閉黃金美元黃金兌換。全球央行也是黃金市場的最大買家。

3、美國股市迭創新高，估值已高這也是市場的共識，現在美股也新高不斷，流動性催生的資產泡沫風險有增無減，在權益類股票上漲的同時，投資者不斷減持，減持之後發現目前唯一靠譜的資產就是黃金，這也對金價上揚錦上添花。

4、技術圖形上，周K線很明顯的圓弧底形態，在圓弧底的有變，低點不斷抬高，高點不斷刷新，向上的趨勢明顯。黃金最大的作用就是避險以及作為硬通貨普遍被接受，那其交易屬性或者說賭博工具屬性強於投資屬性，在趨勢或者市場預期一致形成後，這個趨勢短期是無法改變的，而上漲會帶來更多人的買入，於是繼續上漲形成自我強化。

總是，金價創7周新高，機油基本面的原因，也有技術面的原因，作為投資者這都不重要，重要的是你知道他上漲，並且知道自己該如何應對即可！

溯源歸一

今年金價的走高背後最大的因素就是美國利率的低迷，而未來金價的走勢最重要的指引就是美國實際利率的表現。受到市場避險情緒升溫的影響，金價出現一波走高，站上1470美元/盎司。貿易局勢再度出現變數，市場由樂觀預期轉為全面悲觀。利率就是黃金的持有成本，因此利率低迷對黃金就是利好。今年美聯儲三次降息，而整個市場又充滿了大量不確定性，推動避險情緒上升，帶動了金價的大幅走高。此外，近幾年各國央行增持黃金儲備的趨勢也在變得越來越明顯。全球各國央行對黃金儲備的買盤漲到了1967年以來的最高水平，這顯現出了市場對風險的擔憂，也是推動金價走高的因素。Mahoney認為，後市金價的走勢仍然取決於貨幣政策的走向。利率會繼續走低，美聯儲加息週期已經結束，我們即將進入持續數年的降息週期中。AJ Bell的Russ Mould則表示，除了降息，美聯儲甚至可能再次進行QE來避免衰退的到來。在這樣的情況下，投資者們就會尋求硬資產，比如黃金等貴金屬來避險保值。

不過在今年的大漲後，大量投資者湧入黃金市場，看多情緒過於旺盛，這反而是令人擔憂的，也是金價近期回落的原因之一。從各個美國城市預算支出來看，其債務方面的支出已經成為了養老金之外最大的支出，一些城市甚至債務支出超過了養老金。

Holmes表示，高水平的債務會為美聯儲帶來很大壓力，迫使其將貨幣政策維持在寬鬆的狀態。

受此影響，利率將維持在低水平，這為黃金提供了支撐。長期而言，全球這樣的債務水平為黃金帶來了良好的宏觀環境。

A哥操盤

從今年開始，國際黃金就維持了不斷走高的行情，更是突破了六年新高，市場對黃金後市的看漲預期越來越強烈，創了新高的金價在9月份到12月份再次啟動上漲，預計隨著市場消息面的利好，金價漲勢形態仍未改變，黃金後市仍會走高。

創七週新高，誰在做多黃金？

從市場的消息面觀察，黃金此輪上漲是受到避險情緒推動走強，並且在全球貨幣寬鬆之際不斷走高，其中不乏買盤對黃金的支撐，這種上漲主要是全球投資者對經濟陷入衰退的擔憂引發了避險情緒有增無減，金價才會一直漲勢不減。

1、各國央行囤積黃金。

要知道從去年開始各國央行就在囤積黃金了，更是在去美元化的影響中各國央行開啟了瘋狂增持黃金的行為，俄羅斯的黃金儲備突破了2261噸，國內央行更是10個月增持黃金，都是在去美元化不斷的儲備黃金。

而不僅是央行增持黃金，國際買家也在不斷的買入黃金，全球最大的黃金ETF也是不斷買買為主，持倉創了十多年來最大增幅，說明在實物買盤影響下，黃金開始走高，這些都是做多黃金的買主。

2、避險引發資金買盤。

全球風險資產在高位，全球經濟衰退，避險情緒升溫讓投資者尋求避險，資金流入避險資產推升黃金走高，金價開啟了這輪上漲。而全球寬鬆貨幣週期持續，利好黃金的基本面仍未改變，投資者就會積極的參與黃金市場看多和做多。

這種情緒持續升溫下，資金就會源源不斷的流入黃金市場，導致也存在很多投資者在背後積極的做多黃金。

因此，黃金在12月擺脫了前期跌勢再次走高，這種不斷走強的行情是全球央行增持黃金，更是全球投資者拋售風險資產尋求避險的情緒引發的金價做多力量在增強。

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金美圓的財經筆記

沒有誰在背後做多黃金，黃金的上漲是由技術面和基本面共同決定的。

從技術面來看，黃金上漲趨勢並未走壞，在經過三角形整理之後選擇突破向上也是情理之中的事情，故技術面支持黃金上漲。

從基本面來看，國際貿易爭端增加，全球經濟放緩，美聯儲降息，部分央行增加黃金儲備，這些利多因素也進一步推動了黃金的上漲！

黃金策略宗銳

是誰做多黃金，寶哥覺得主要是國際買家和各國央行。

國際買家

黃金一直都是避免品種，主要是由於其儲量有限，有一定的保值性。亂世黃金，盛世古董，主要是黃金沒有貶值風險，還能抵禦通脹帶來的貨幣貶值。在通脹時期，投資者恐懼股票和債務證券，因為在這種時候，這些投資選擇可能比平常要更昂貴，而且可能會表現不佳，另一方面，從歷史上來看，黃金已經證明了它在高通脹時期的價值。

特別是在美聯儲2019年7月宣佈降息後，全球進入低利率水平時代，未來美債實際收益率將繼續向記錄低點下行，而影響黃金價格的核心是美債實際收益率。在利率下降時，黃金抗通脹的特性和較低的機會成本就很重要。

央行

俄羅斯財政部長西盧安諾夫表示，俄羅斯可能考慮將部分國家財富基金投資於黃金，他認為，從長期來看，投資黃金比投資其它金融資產更具可持續性。他還表示，儘管俄羅斯財政部不是很建議用主權財富基金投資黃金，但他本人卻傾向於考慮買入黃金。

在2018年以前，波蘭央行的黃金儲量僅為103噸，進入2019年，波蘭連忙向英國央行購買了100噸黃金，其黃金儲備量翻了一倍。至於為何突然對黃金如此著迷，波蘭央行表示，黃金是經濟體系的緩衝劑，能夠起到穩定的作用。

各國央行也沒有放鬆對黃金的瘋狂購買，吞併了全球約20%左右的金礦產量。10月官方黃金購買量已將2019年的購買量推高至550噸，比50年來最多的2018年全年整整高出17噸。各國央行有望連續第10年成為黃金淨買家。

下圖顯示了2010年-2019年央行的黃金購買情況，可以看到在2019年創下新高

好處

黃金作為一項投資，黃金可以給投資者帶來兩大好處。

第一個好處是它有助於減少大部分與市場相關的風險。它保護投資者的利益不受通脹、貨幣貶值等的影響。

第二個好處是創造財富，即使沒有地緣政治緊張局勢或經濟危機，從長期來看，它也有助於給投資者帶來可觀的回報來積累財富。

此外，黃金還有助於減少與其他投資選擇相關的風險，從而防止蒙受巨大損失。例如，如果存在政治衝擊，投資黃金將保護人們免受股票帶來的資本損失。

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大寶的股事

黃金大漲，明顯是拆美元的臺，這事有能力有手段的大有人在，首先是英國和印度，德法，俄羅斯，還可能有美國人，美元是美國的事未必是美國炒家的事，美國炒家拋棄紙美元很正常，把美元炒崩對炒家不一定是壞事。

關鍵字: 貴金屬 黃金 背後