以下文章來源於中誠信國際 作者中誠信國際
READING導讀：
自2019年12月武漢發現首例新冠肺炎患者以來，確診規模不斷增加，波及範圍從武漢擴散到湖北全境，並進一步擴散到全國。為了防止新冠肺炎疫情蔓延，中央和地方政府採取了包括武漢封城在內的一系列強有力的控制疫情的措施。新冠肺炎疫情給人們的工作和生活造成了重大影響，並對部分行業產生了較大的衝擊。中誠信持續關注新冠肺炎疫情對融資租賃行業和汽車金融行業產生的影響。
大中型租賃公司得益於其存量業務中良好的客戶資質、合理的區域及行業集中度，預計受新冠肺炎疫情影響有限，但小型及在主要疫區涉入較深租賃公司的存量業務將面臨局部性風險暴露，同時疊加新增業務操作難度加大和可能面臨的租息減免政策，行業整體盈利能力或有調降預期；另一方面，隨著醫療健康領域需求增加，該板塊專業租賃服務的深度挖掘可期。
中誠信國際認為，新冠肺炎疫情對融資租賃行業產生一定的負面影響：新冠肺炎疫情將導致租賃公司的存量融資租賃業務風險暴露。從影響行業來看，新冠肺炎疫情對交通運輸、住宿餐飲、旅遊等行業產生極大衝擊，以上行業承租人的還本付息能力下降明顯。從影響區域來看，湖北省及其他個別地市新冠肺炎疫情嚴重，區域內企業生產活動無法正常開展，致使該區域內承租人經營惡化明顯，還本付息能力大幅下降。此外，由於春節假期延長以及部分地區進行嚴格管控，企業復工受到影響，這對於中小企業形成嚴重衝擊，此類承租人的還本付息能力急劇下降。大中型租賃公司得益於其存量業務中良好的客戶資質、合理的區域及行業集中度，預計受新冠肺炎疫情影響有限，但小型及在主要疫區涉入較深租賃公司的存量業務將面臨局部性風險暴露，預計其不良率水平將會在2020年呈現上升的趨勢，部分租賃公司所受影響可能較為嚴重。
新冠肺炎疫情將導致租賃公司的新增融資租賃業務操作難度增大。為避免疫情再擴大，國務院及各地方政府紛紛出臺了春節假期延長及企業延期開工的政策，同時鼓勵遠程辦公，要求儘量避免在各地之間的人員流動。這將不可避免地對新增融資租賃業務的開展產生影響，最直接的影響就是無法開展現場盡調、無法當面簽署合同。對於之前已經完成盡調但尚未簽約的項目，租賃公司可以通過電子簽約、客戶遠程服務等方式進一步推進，同時促進電子化手段在租賃業務開展中的運用。但是對於尚未進行現場盡調的項目，雖然可以通過大數據應用、遠程盡調等手段完成盡調，不過由於難以準確判斷承租人的真實生產經營情況，租賃公司風控部門從謹慎的角度出發大概率傾向於選擇暫緩該類業務，如果此次疫情的持續時間繼續延長，租賃公司的新增業務投放或有較大萎縮。
新冠肺炎疫情對融資租賃行業或有的租息減免及撥備計提增加將對利潤產生負面影響。在2月1日出臺的《關於進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》中提到，“對於在金融租賃公司辦理疫情防控相關醫療設備的金融租賃業務，鼓勵予以緩收或減收相關租金和利息，提供醫療設備租賃優惠金融服務。”同時在蘇州、山東等地出臺的對中小企業支持意見中提到，要求銀行降低中小企業融資成本。因此我們判斷各類租賃公司可能會面臨同樣的政策要求，即通過租息減免的方式對中小企業、醫療設備企業增加支持力度，當然具體租息減免政策的範圍和程度將對租賃公司的租息收入產生不同的影響。加之我們之前提到的租賃公司將面臨的存量業務資產質量下降，導致租金收入的減少及資產減值撥備計提增加。綜合前述因素，中誠信國際判斷租賃公司的利潤增長在2020年將面臨較大壓力，若疫情持續時間進一步拉長，不排除行業整體利潤呈現下降的可能，預計會有少量租賃公司在2020年將無法實現盈利。
中誠信國際認為，儘管新冠肺炎疫情對融資租賃行業短期經營帶來明顯壓力，但從中長期來看，也為融資租賃行業帶來了有利的發展機遇。此次疫情提升了全社會對醫療健康領域的重視程度，預計國家和社會資本都會加大對醫療基礎設施的投入，包括新建擴建醫院、醫療器械設備的加快更新迭代等。同時伴隨著老齡化社會的加劇，醫療健康領域的重要性將持續提升。因此持續擴展的醫療健康領域將為融資租賃行業發展帶來新的機遇，在該領域中已形成獨特競爭優勢的租賃公司可繼續優化自身業務結構、增加專業化服務的顆粒度，從而獲取更廣泛的業務機會、提升固有業務的議價水平。
湖北省作為我國主要汽車生產區之一，隨著新冠肺炎疫情防控措施加碼，主機廠的銷售相對過去一年將面臨更大壓力，預計一季度汽車金融公司貸款投放量將隨之大幅下降，資產質量短期承壓，但考慮目前汽車金融公司已採取的應對措施及過往的經營積累，中長期趨勢保持穩定。
中誠信國際認為，新冠肺炎疫情對汽車金融行業產生一定的負面影響。汽車金融公司的貸款投放量與汽車銷量密切相關，在滲透率保持穩定的前提下，汽車銷量下滑將直接對汽車金融公司業績產生負面影響。
受新冠肺炎疫情影響，1月份全國汽車銷量預計出現大幅下降，同比降幅或超過15%。此次疫情爆發以來，各品牌4S店縮短營業時間、線下促銷活動減少或停滯、消費者出行意願下降等因素均將對汽車銷售產生負面影響。據中國乘用車市場信息聯席會統計，2020年1月1日-12日汽車零售日均銷量同比減少13%為4.95萬輛;1月13日-18日，受春節前市場回升影響，汽車零售日均銷量同比增長31%為8.64萬輛，但春節期間銷量將基本歸零，且由於春節假期延長，預計1月全國汽車銷量總體慘淡。
此外，新冠肺炎疫情對經濟的拖累使得三四線城市的中小企業經營壓力更加突顯。中小企業員工是中國自主車企的主要客戶群體，該部分人群購買力下降或將進一步影響自主品牌汽車銷售表現。與此同時，主機廠計劃一季度推出的車型或延期上市也將為一季度汽車市場銷售帶來巨大壓力。新冠肺炎疫情中心湖北省是中國主要的汽車生產區之一，擁有東風本田、東風雷諾、東風日產、東風英菲尼迪、東風小康等以及在武漢設廠的上汽通用等知名車企。2019年，湖北省的汽車產量超過224萬輛，在中國汽車總產量中佔比接近10%。但受新冠肺炎疫情影響，上述車企復工時間尚未確定，可能導致新款車型延期上市，對於過去一年承壓的中國汽車市場更是雪上加霜。考慮到汽車銷量與汽車金融公司貸款投放量的高度相關性，中誠信國際認為，受新冠肺炎疫情影響，2020年一季度汽車金融公司貸款投放量或將同比下降超過20%。
在汽車金融行業貸後管理方面，部分汽車金融公司近期出臺了延長還款期限的政策以應對此次疫情。上述措施可適當緩解因新冠肺炎疫情產生的逾期現象。但如果部分地區因新冠肺炎疫情防控的嚴峻性繼續推遲復工日期，還款人的收入來源無法保障，則會導致更多的逾期欠息發生，致使汽車金融公司資產質量惡化。因此，新冠肺炎疫情的衝擊在短期內或導致汽車金融公司資產質量局部呈現惡化趨勢，但考慮到目前國內主流汽車金融公司不良率維持低位，撥備覆蓋水平充足，對汽車金融行業資產質量的中長期影響有限。
中誠信國際認為，新冠肺炎疫情在短期內將對汽車金融行業形成衝擊，主要體現在汽車市場需求進一步抑制，汽車銷量將加速下滑，一季度汽車金融公司貸款投放量或一併減少;新冠肺炎疫情的持續時間為借款人收入帶來不確定性，短期內或將出現逾期風險上升的情況，但多家汽車金融公司已積極應對該情況並出臺相應政策。考慮到目前我國汽車金融市場滲透率仍處於上升通道，以及汽車金融公司在集團中系統重要性持續提升，對沖了新冠肺炎疫情所帶來的負面影響，中期信用趨勢將保持穩定。
結論：中誠信國際認為，新冠肺炎疫情在短期內對融資租賃行業和汽車金融行業的生產經營帶來局部性壓力，但在新冠肺炎疫情儘快得到有效控制的前提下，不會改變行業中長期的發展趨勢，同時新冠肺炎疫情也為個別領域帶來了新的發展機遇，有利於行業結構的深度調整及優化。
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