中宇資訊 深度觀察
成本支撐下PTA期貨炒漲，但PTA現貨過剩且預計1-2月將大量積累庫存，抑制PTA行情炒漲，市場缺乏信心。
12月成本支撐產業鏈產品市價，中宇資訊統計12月理論月均盈虧為PX -608元/噸、PTA -124元/噸、滌綸短纖-135元/噸、滌絲POY+17元/噸，幾乎全產業鏈生產虧損，尤其是PX虧損幅度較大且減產力度也最大。年底PX工廠長約尚未簽訂，生產虧損的PX工廠藉機挺市，但PTA工廠牴觸PX高價，1月PX ACP談判僵持。12月底PX貨少價漲，12月23日至12月27日PX外盤上漲47美元/噸（折算人民幣漲幅在300元/噸偏上），而同期PTA現貨上漲140元/噸左右，PX對PTA的成本支撐力度進一步加強。中小PTA工廠生產虧損幅度增加，12月底部分中小PTA裝置開始檢修。成本支撐下12月下旬PTA價格微幅反彈，但市場炒漲及追漲信心不足。
12月份月均開工負荷PTA 84%左右、聚酯87%左右，中宇資訊估算12月PTA理論積累庫存17-18萬噸左右，12月底PTA社會庫存上升至142萬噸以上，PTA現貨過剩跡象明顯。
4季度國內主要PTA裝置多數檢修過，1季度如果PTA虧損幅度不再擴大，則主要PTA裝置不會出現長時間檢修。按當前檢修裝置來看1月理論PTA檢修損失產量大約為三房巷1.6萬噸、逸盛大化7.2萬噸、四川能投1.9萬噸，合計損失產量約10.7萬噸左右。12月底中泰石化120萬噸/年新PTA裝置計劃投產、恆力四期250萬噸/年新PTA裝置計劃1月初至1月10日之間全部投產，若該兩套裝置順利投產，按照1月份正常運行20-23天估算將新增PTA產量20-23萬噸/月左右，若2月份按照這兩套裝置開工90%估算將增加產量28萬噸/月左右。若無其他新增檢修PTA裝置，中宇資訊估算1月、2月PTA理論產量在400、417萬噸左右。
12月底下游聚酯開工負荷已經降至84%左右，刨除12月份已經停車檢修的聚酯產能，1-2月仍有另外716萬噸左右的聚酯產能計劃檢修，2月可能有逸盛及萬凱共計110萬噸/年聚酯瓶片新產能投放，推測1-2月聚酯開工負荷震盪在77%-80%左右，理論上需求PTA產量在330-340萬噸/月左右，則1-2月份PTA面臨單月積累70萬噸及以上庫存的可能性，推測PTA工廠將大幅減產控制庫存水平，缺乏配套上下游裝置的老舊中小型PTA裝置生存壓力較大。
成本支撐下期貨多頭資金短暫炒漲，但現貨過剩預期下市場缺乏信心，中宇資訊安光認為2020年1季度PTA市場南里無“￥”，太難了。
閱讀更多 中宇資訊 的文章
