全球客機“AB”格局至“ABC”格局的趨勢發展。1996年12月，波音宣佈收購麥道，全球民用客機市場衍變為空客（Airbus）和波音（Boeing）兩家之間的超級競爭，形成勢均力敵的“AB雙寡頭”局面。2008年5月，中國商用飛機有限責任公司（COMAC，簡稱“中國商飛”）正式建立，啟動我國大飛機研製項目，擬進入全球民用客機市場，推動市場格局向“ABC”發展。
國產大飛機“6機4地”高強度試飛。中國商飛公司註冊資本501.01億元，國資委是第一大股東，直接持股49.80%。經過多年研製，首架C919客機於2017年5月5日首飛；2019年12月27日，第六架試飛飛機也完成首飛。根據中為諮詢統計，目前C919大型客機6架試飛飛機已全部投入試飛工作，中國大型客機項目正式進入“6機4地”大強度試飛階段。
圖表1 C919大型客機項目進展情況
C919大型客機項目進展情況
新機訂單：中國商飛C919機型是我國自主研製的大型民用客機，前期將主要服務於國內民航市場。截止2019年8月，C919客機累計獲得28家客戶815架訂單，計劃於2021年取得適航證並首架交付。
市場規模：根據中國商飛預測，未來二十年，全球航空旅客週轉量將以平均每年4.3%的速度遞增，將有45459架新機交付，用於替代和支持機隊的發展。至2037年，中國地區將新交付160座級客機4284架，假設C919飛機獲得20%的市場份額，則市場規模可達近六千億元人民幣。
產業配套：我國C919客機產業的發展指導思想是“中國設計並完成飛機級系統集成、面向全球招標，逐步提高國產化”，目前全球供應商124家。其中，Ⅰ類供應商39家，Ⅱ類供應商25家，Ⅲ類供應商57家，以及3家協作單位。
航空工業集團下屬單位是中國商飛公司供貨商的核心力量，在一類、二類、三類及協作單位之中分別有16家、3家、1家和1家，下屬主機廠（西飛、沈飛、成飛、洪都、哈飛、昌飛）承擔著C919大型客機雷達罩、機頭、機身、機翼、垂尾等絕大部分機體結構件的研製和製造業務，佔機體研製95%以上工作份額。
圖表2 中國商飛供應商名錄之中的航空工業下屬企業
中國商飛供應商名錄之中的航空工業下屬企業
戰略意義：C919項目是中國高端製造業的歷史性突破，幾乎涉及製造工業中的全部門類，代表的是一個國家整體的工業水平。C919飛機的成功，表明中國在最為薄弱的戰略性產業方面取得了長足進步，必將拉動相關產業的提升。
波音737MAX空難影響：波音737MAX於2018年10月和2019年3月的兩起空難合計導致346人死亡，波音公司已經決定於2020年1月暫停737MAX飛機的生產。根據維基百科數據，截止2019年10月底，空客320系列飛機未交付訂單6193架，波音737系列飛機未交付訂單4573架；兩個系列機型的訂單合計10766架，2018年合計交付1206架。按照此前的交付速度以及波音737MAX停產的負面影響，全球窄體客機的已有訂單可能需要消化十年以上。
雖然C919項目還沒有完成適航取證，但上述外部環境的變化，或利好國產民機產業。此外，首架C919客機計劃於2021年交付，交付前或引起市場關注。中為智研認為C919客機的長期投資機會在於國產化提升空間較大的領域，例如，航電系統、機電系統、動力系統等。此外，除了航空工業、中國航發以及中國電科集團等央企集團下屬的企業，我們也建議關注某些細分領域具有相對技術優勢的優秀民營企業。
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