昨日，標普500指數開盤暴跌7%，觸發美股歷史上第二次股指“熔斷”。美國於1988年引入“熔斷”機制，標普500指數日內下跌7%、13%和20%時，交易所將暫停交易給投資者“冷靜期”，防止非理性和程式化交易。自推出以來，美國股市僅在1997年亞洲金融危機期間觸發過“熔斷”，由此可見昨日美股暴跌之慘烈。
值得注意的是，昨日歐洲多國股市均出現了7%以上的下跌，至此主要發達市場已集體淪陷。那麼，全球投資者究竟在擔心什麼？A股市場又將何去何從呢？
疫情只是導火索
毫無疑問，新冠肺炎疫情在全球的快速蔓延，是導致當前歐美國家大跌的直接原因。近期，意大利、韓國、伊朗疫情逐漸失控，美國、德國、法國疫情也日益嚴重，全球主要經濟體均已受到影響，引發投資者對全球經濟放緩和產業鏈斷裂的擔憂。此外，大多數投資者對傳染病很陌生，無法準確估計其影響，也從心理層面上對全球股市產生了衝擊。
高估值+低利率，早已埋下隱患
新冠肺炎疫情的快速傳播，固然會對基本面產生影響，並對歐美股市產生衝擊。然而，當前的經濟前景顯然要強於亞洲金融危機、次貸危機和歐債危機期間，為何主要市場會出現如此巨大的下跌？
歐美資本市場“高估值+低利率”的環境，是本輪海外市場大跌的深層次原因。
➤一方面，歐美經濟結構失衡、貧富差距持續擴大、人口老齡化加劇，經濟內生的增長動力不足。近年來，為刺激經濟復甦，歐美央行“極限放水”，當前貨幣政策的空間非常有限。
➤另一方面，歐美企業利用低利率環境大幅借債回購股票，造成每股收益持續上升的“假象”，疊加寬鬆的流動性環境，樂觀情緒發酵推升估值，透支了未來上漲的空間，加大了市場的內在波動，早已埋下了深層隱患。
保持耐心，佈局反彈
基於對經濟放緩、估值過高、政策有限的綜合判斷，海外投資者正大幅撤離股票市場，並引發歐美股市大跌。然而，經過較大幅度的調整之後，歐美股市風險得到一定的釋放，昨日美聯儲宣佈加大回購額度，特朗普正討論下調工資稅，均有利於海外市場的逐步企穩。
就A股市場而言，國內新冠肺炎疫情正大幅好轉，各地復工復產已明顯加快，貨幣政策空間仍然較大，估值水平也更加合理。隨著經濟基本面的企穩回升和逆週期政策的釋放，若A股短期殺跌“砸坑”反而創造了積極“佈局”的良機。
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