搜狐何時盈利？這或許是張朝陽近半年來最關心的事。
北京時間3月9日下午，搜狐公司公佈了截至2019年12月31日未經審計的2019年第四季度及2019年度財務報告。數據顯示，2019年Q4搜狐營收4.90億美元，同比增長5%（剔除暢遊映前廣告業務因素後）；全年總收入為18.5億美元，同比增長2%。
但除了基本的營收數據外，財報中還有幾個核心點值得注意：
1、在營收統計上，由於暢遊電影廣告業務在2019年第三季度停止運營，其經營業績已從持續經營業績中排除。搜狐對歷史報表進行了追溯調整，從而提供一致的比較基礎。
2、業務營收結構上，搜索及在線遊戲的總營收佔比持續上升，但品牌廣告佔比已跌至9.5%的個位數。
3、Q4的淨利潤方面，GAAP下淨虧損1800萬美元，non-GAAP下淨利潤700萬美元。
4、毛利潤率上，Q4上升至53%的年內最高點，而運營費用則降至2.11億美元的年內最低值。
在最新財報公佈後，搜狐董事長兼首席執行官張朝陽還專門舉行了線上的媒體溝通會，稱non-GAAP下的盈利情況，更能反映搜狐的核心業務，第四季度實現盈利這對搜狐很重要。
展望2020年，張朝陽表示，原本每個季度都有可能盈利，但疫情帶來了不確定性，期望集團2020年季度虧損在4000萬美元以下。張朝陽給搜狐2019年打80分，希望2020年能打85分。
01
整體營收同比增2%，
品牌廣告佔比跌至個位
財報顯示，2019年Q4營收在同比、環比上均實現連續兩季的正向增長。Q4在線廣告總收入（含品牌廣告和搜索及搜索相關業務廣告收入）為3.16億美元，同比和環比均下降5%。其中Q4品牌廣告收入為4200萬美元，同比下降27%，環比下降10%，下降主要是由於門戶及視頻廣告業務收入下降。
全年來看，2019年搜狐18.5億美元的總營收，同比增2%，主要由品牌廣告、搜索及搜索相關廣告業務、在線遊戲這三部分構成。其中，搜索及搜索相關廣告業務收入是搜狐佔比最大的收入來源，全年收入為10.7億美元，同比增長5%；在線遊戲業務全年收入為4.41億美元，同比增長13%；品牌廣告方面，全年收入為1.75億美元，同比下降25%。
張朝陽此前曾表示，當下搜狐要繼續“迴歸媒體”，在社交領域持續發力。而說到自身公司在短視頻的發展，他表示：“搜狐以前做新聞、客戶端、美劇等，現在開始探索新的機會，推出‘狐友’以及搜狐視頻來轉型。短視頻社交是新的爆發性的機會，要首陣出奇，在傳統地盤上投入，使得保住地盤，有突發性的爆發。”
而從此次財報中營收結構的變化來看，搜索及在線遊戲兩塊業務的營收，整體呈上升趨勢，但品牌廣告則呈連續下降趨勢。來咖智庫還發現，品牌廣告、搜索以及在線業務三塊業務，在2019年總營收的佔比分別為9.5%、57.8%、23.8%，而2018年此三項分別為12.3%、54.2%、20.7%。
這意味著，與搜狐媒體屬性關係最為密切的品牌廣告業務，已經下降到個位數，規模和比重下滑嚴重。據此前媒體報道，對於搜狐2020年的整體規劃，張朝陽認為，在網民規模已經見頂，接下來整個市要做的都是挖掘用戶時長，而搜狐的思路是瞄準傳統模式上的迭代，挖局用戶對資訊的需求、對網絡劇的需求以及對直播、社交的需求。
受當前新冠肺炎疫情影響，搜狐在品牌廣告方面的營收預期並不樂觀。張朝陽在此次財報溝通會上表示，由於銷售人員無法見客戶，所以無論是中小企業還是大品牌廣告都將受到影響，而搜狐拉動廣告收入的包括馬拉松、兩會報道、校草大賽等活動也都無法開展。“此次受新冠肺炎疫情，也將對公司的品牌廣告業務造成較大的衝擊。從財報給出的業績預測可以看出，搜狐預計2020年第一季度的品牌廣告收入將在2500萬美元至3000萬美元之間，同比下降30%至42%。”
02
財技展現“盈利”，未來還有多遠
從去年10月初以來，張朝陽無論是在內部還是對外公開場合，都在不斷強調要把搜狐帶向盈利，並且強調盈利快近了，可能一兩個季度就可以實現盈利。“2020年實現盈利，股票趕快漲起來”。
在此次最新財報中，張朝陽也罕見的在財報中提到，得益於公司穩健的業務表現及有效的成本節約舉措，我們的運營得到了進一步改善。2019年第四季度，剔除與公司核心業務無關的投資減值影響後，歸於搜狐公司的非美國通用會計準則淨利潤為700萬美元。
具體來看財報中歸屬於搜狐的淨利潤數據，其中，美國通用會計準則（GAAP）下的淨虧損為1800萬美元，上年同期為淨利潤2300萬美元，非美國通用會計準則（non-GAAP）下，搜狐則實現淨利潤700萬美元，上年同期為淨虧損5100萬美元。
張朝陽認為，非美國通用會計準則更能反映公司的運營狀況的進展。整個2019年，搜狐核心業務的虧損在不斷收窄，第四季度，更是實現了盈利，這對搜狐而言非常重要。旗下兩家子公司，暢遊的貢獻70%，而搜狗貢獻三分之一，但門戶媒體和影視業務仍在虧損，即上述4600萬美元。
不過，這並不代表搜狐已經實現年度盈利。2019年歸於搜狐公司的美國通用會計準則淨虧損為1.28億美元，去年同期淨虧損為1.31億美元。歸於搜狐公司的非美國通用會計準則淨虧損為9,300萬美元，去年同期淨虧損為2.07億美元。扣除搜狗公司和暢遊公司的淨利潤/淨虧損後，歸於搜狐公司的非美國通用會計準則淨虧損為2.46億美元，去年同期淨虧損為3.26億美元。
可以說，搜狐離自己預期的整體盈利，依然還有很長的路要走。但不管如何，已經呈現出好的跡象，比如Q4毛利潤率已經達到53%，呈連續上升趨勢，而在整體運營費用方面，Q4已降到了2.11億美元，這一高一低兩項數據，也體現搜狐管理層在管理和運營效率方面的成績。
對於2020年第一季度，搜狐預計總營收在4億美元至4.35億美元之間，仍將處於淨虧損狀態。搜狐稱，這代表了管理層目前的初步看法，具有較大的不確定性，尤其是考慮到新冠病毒疫情的潛在影響，其影響難以分析和預計。
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