疫情很可怕，通縮更可怕；疫情很難治，通縮更難治。
通脹就像一場高燒，尚有藥可治，通縮就是身體涼涼，萬劫不復。
所以，全球各國、各央行不惜一切代價，極力避免通縮。
這一次，它還是要來了！
最近詭異的市場行情，都源於對全球大通縮的恐懼。
致命一擊！全球通縮魅影重現！
油價暴跌前，全球市場的主邏輯是什麼？
網紅張主任這樣點評金融市場：
歐洲疫情什麼時候到了高峰，美國疫情什麼時候到了高峰，就是我們開始吃定心丸的時候了，這個時候我可能會買一點兒股票。
張主任對市場的主邏輯抓得非常準，就是疫情情況主導金融市場。
疫情擴散了，金融市場就恐慌；疫情好轉了，金融市場就沸騰。
市場也反應也很“正常”，市場恐慌的時候，股票等風險資產就暴跌，黃金等避險資產就暴漲。
黃金價格也從去年底的1400美元/盎司最高飆升至1700美元。
什麼時候打破這種平衡的？3月9日和3月10日。
儘管歐美股市暴跌，但是作為避險資產的黃金，價格不僅沒有暴漲還明顯下挫，跌幅一度超過1.5%。
市場對黃金的態度，明顯發生了變化！
最主要的市場變量就是，沙特和俄羅斯談判失敗，油價戰爭打響，全球通縮預期風險飆升。
通縮，抑制金價，所以金價不漲反跌。
市場對全球大通縮的擔憂，明顯戰勝了黃金的避險屬性。
本來全球疫情爆發，經濟前景堪憂，原油價格又暴跌，送上致命一擊。
這一次，全球大通縮真的要來了！
大宗商品是全球重要的原材料，能夠系統的影響中下游成本，帶動全社會成本變化。
再加上，大宗商品同質化嚴重，全球交易又很頻繁，所以大宗商品價格漲跌，對全球經濟週期最敏感，對通縮很有前瞻性。
從歷史數據看，2001年1月至2019年7月，全球出口價格指數與CRB現貨指數同比增速的相關係數達0.78。
當下大宗商品價格什麼趨勢呢？下行週期，陷入通縮！
根據荷蘭經濟研究局數據，全球工業品出口量價均有周期，本輪量價高峰在2018年7月份，隨後量價齊跌，目前基本跌至零下方。
原油價格暴跌，全球疫情爆發，全球產業鏈受阻，全球工業品量價必然大幅下跌。
這一次，結局就是，全球大通縮！
實際上，2008年金融危機和2012年歐債危機之後，全球就一直沒有擺脫通縮陰影，工業品出口價格增速明顯低於出口量增速：
2000-2012年，全球出口量和出口價增速平均值分別為4.2%和5.1%，價格平均增速略高。
2012-2019年，全球出口量和出口價增速平均值則分別為2.5%和-1.4%，價格增速顯著更低，並在大多時期處於過冷狀態。
通脹猛於虎。但是，相比通脹，通縮更可怕。
看看日本，通縮的代價，真是太大了。
因為通貨緊縮，談起日本，標籤從“失去的30年”，變為“失去的40年”，未來還會出現“失去的50年”。
日本央行都愁死了，連發十幾只箭了，甚至都下場買股票了，經濟還是起不來。
長期通貨緊縮、增長乏力、貨幣政策失效，誰都無能為力，國際上甚至有專門的詞彙，“日本化”(Japanification)，來專門形容這種現象。
所以，各國央行才會不惜一切代價，極力避開通縮。
3月4日，美聯儲意外提前降息50基點。緊接著，澳大利亞銀行、馬來西亞央行、阿聯酋央行、香港和澳門金管局也紛紛降息。
3月11日，冰島央行意外降息至2.25％；同日，英國央行降息50個基點，至0.25%。
貨幣子彈已經打光，面對全球大通縮，歐美央行別無選擇，只能深陷貨幣寬鬆泥潭，眼睜睜的看著經濟停滯。
擔憂通脹？錯 該擔憂通縮！
中國經濟高速發展的歷史，差不多也是一部通脹史。
改革開放以來，由於投資過熱，貨幣發行過多，我們一共爆發了5次規模相對較大的通貨膨脹，並且持續時間也都較長。
1985年和1988年兩次通脹連起來，時間長達6年；1994年那波通脹，也長達4年。
相比之下，我們只爆發了3次通縮，並且持續時間都很短，只有一兩年。
因此，跟日本40年的記憶不同，我們對通脹的恐懼，遠甚於對通縮的擔憂。
2019年下半年，物價指數不斷創新高，3.0%、3.8%、4.5%，到2020年1月份甚至飆升到5.4%，創多年新高。
對通脹的擔憂又重新升起，物價也成了敏感的話題。
但是，我們真該擔憂通脹嗎？錯，該擔憂的是通縮！
仔細分析CPI分項數據，本輪物價上漲，主要就是食品價格暴漲引起的，非食品價格和服務價格價格上漲幅度非常低，甚至為負值。
再細分一點，本輪物價上漲的源頭，主要就是豬肉價格和鮮菜價格上漲，一方面是因為生產供給減少，另一方面因為疫情導致物流受阻。
2月份，豬肉價格漲幅超過130%，對物價的拉動超過3%。
這次物價上漲還是豬肉引起的，跟以往的故事一模一樣。
但是不一樣的是，這次其他價格並未同步上漲，本輪最顯著的特徵就是，拿掉豬肉就是通縮。
未來豬肉價格還會漲嗎？
疫情爆發前，我們對養豬政策進行了糾偏。
疫情爆發後，農業部、交通部、發改委等部門，以及一號文件、最高領導人會議等等，也都發布文件和通知，要求保障農業正常秩序，保障農耕，畜牧養殖等等。
一輪完整的豬週期歷時3-4年，上升週期差不多2年，本輪豬週期始於2018年中。
因此，簡單推算，2020年年中豬肉差不多進入下降週期。
2月份，CPI同比增速下降0.2個百分點，至5.2%；2月CPI環比增速回落0.6個百分點，至0.8%。
無論是同比數據還是環比數據，我們的物價都已經過了峰值，未來物價下降將是大趨勢。
從此，我們不必擔憂通脹，該擔憂的是，通縮。
現在，通縮的信號，已經非常明顯了！
2月份，PPI同比增速由上月的0.1%轉為-0.4%，環比從上月的持平轉為-0.5%，PPI同比和環比，雙雙跌入負值。
主要原因是什麼？
內部需求不足，雖然開工了，但是企業還是沒有訂單。
石油、煉油行業，化工、化纖行業，鋼鐵行業，PPI價格增速全線大幅回落。
展望未來，情況更差，最主要的就是，油價暴跌，導致化工產品、鋼鐵價格都大幅下跌。
這意味著，未來我們的通縮壓力會更大，PPI價格甚至會跌至-8%、-9%。
從產業結構到地緣政治這是一個歷史性機遇！
我們怕通脹，不怕通縮。
這些年，我們最擅長的就是，把物價搞上去。
這次也一樣，我們的底氣就是，貨幣政策空間很大：
1、利率絕對值高，離零利率還很遠，而歐美國家已經跌至零利率和負利率，沒有放鬆空間了。
2、我們的政策利率高於自然利率，照理說本來就該降息。
歐美國家手中的槍，已經打光了子彈；而我們，槍炮彈藥非常充裕。
剛開始，很多人擔憂，大規模刺激經濟，不擔心通脹嗎？
現在好了，全世界都擔憂通縮風險，我們面臨的也是通縮，而不是通脹。
所以，刺激政策正合適。
據華夏時報統計，我們20多個省市，公佈了一大批重點項目，總投資規模超過40萬億！
這絕對不是一般的經濟刺激政策，而是兩個方向的大戰略，影響非常深遠！
1、從投資結構來看，這次跟以往不同，不是鋼筋水泥，不是房地產，而是重點強調新基建。
從整個技術週期來看， 新基建中，5G 、工業互聯網、新能源汽車、大數據中心、人工智能等領的增長空間非常大。
據測算，在2020-2025年5G將拉動中國數字經濟增長15.2萬億元。
這些是未來技術發展的大方向，未來全球的支柱產業就在這些行業裡面。
這些產業崛起，我們將完成產業升級，徹底告別“鋼筋水泥”的增長模式，跨越中等收入陷阱。
2、看看哪些地區投入的多，就知道這是一盤大棋。
正常情況下，把資源投入底子好，回報高，經濟增速略低的長三角和珠三角，這樣拉動經濟增長的最好。
但是，這一次重點投入的地區是，雲南、福建、河南和四川等地。
補短板是一個因素，更重要的是，國際戰略佈局。
中美貿易摩擦遠未結束，我們必須得加強跟周邊的經貿往來，提前做準備。
雲南，是我們跟東盟貿易的主戰場，泛亞高鐵圈再一打通，中國與東盟經貿深度綁定。
這個趨勢很明顯了，今年前兩個月，中國與東盟之間的貿易總值5941.1億元人民幣，佔中國外貿總值的14.4%，東盟超越歐盟，歷史性的成為了中國的第一大貿易伙伴。
福建，事關臺灣省。當初怕浪費，不敢建設福建。現在，我們兩艘航母下水，海軍實力大增，能夠確保任何情況下，福建都不會出事。
以此類推，四川撬動的是青藏高原，河南、陝西向西延伸打通亞歐大陸，以此來層層破局西方的圍追堵截。
上次通縮，中國成為製造業大國，經濟體量超過日本，成為全球第二大經濟體。
這次通縮，中國完成產業升級，跨越中等收入陷阱，經濟體量超過美國，成為全球第一大經濟體。
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