讓我們每天做一些"傻事、有創造性和慷慨的事"。要想在一生中獲得投資成功，並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或內幕消息，而是需要一個穩妥的知識體系作為決策基礎，並且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕。
貴州茅臺酒股份有限公司是由中國貴州茅臺酒廠有限責任公司、貴州茅臺酒廠技術開發公司、貴州省輕紡集體工業聯社、深圳清華大學研究院、中國食品發酵工業研究所、北京糖業菸酒公司、江蘇省糖菸酒總公司、上海捷強菸草糖酒（集團）有限公司等八家公司共同發起，並經過貴州省人民政府黔府函字（1999）291號文件批准設立的股份有限公司。目前，貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產量四萬噸；43o、38 o、33 o茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發展空間；茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白；在國內獨創年代梯級式的產品開發模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列200多個規格品種，全方位躋身市場，從而佔據了白酒市場制高點，稱雄於中國極品酒市場。
診斷和估值（2020.02.28）
評價：貴州茅臺的股價高於估值。
解讀財務報表
產品
該公司2018年產品競爭力強，有一定定價權
公司產品競爭力分析表：
2. 管理
該公司2018年管理能力在該行業表現優秀
公司管理能力分析表：
3. 增長
公司2018年營收增長比行業快
營業收入增長分析表：
公司2018年收益增長比行業快
4. 產業鏈地位
公司2018年產業鏈的地位一般
公司產業鏈地位分析表：
5. 資本支出
公司2018年依賴資本支出保持競爭力的程度很低
根據以上分析，公司2018年產品競爭力強，有一定定價權，管理能力在行業中表現優秀，營收和收益增長比行業快，產業鏈地位一般，依賴資本支出保持競爭力的程度低，對公司的整體評分如下（滿分10分）：
風險預警：
股權質押：
公司當前不存在股權質押記錄，風險係數為0。
限售解禁：
公司未來兩個月內不存在限售解禁記錄，風險係數為0。
商譽減值：
公司不存在商譽減值記錄，風險係數為0。
股東減持：
公司近三個月內不存在股東減持記錄，風險係數為0。
資產負債率：
公司2019年第2季度資產負債率小於該行業資產負債率的平均值，風險係數為0。
經營穩健性：
公司2019年第2季度的經營現金流與營業收入的比例大於該行業的平均值，風險係數為0。
公司估值
採用剩餘收益模型對該公司進行估值。首先運用CAPM（資本資產定價模型）可以計算出該公司的資本成本。然後基於該公司未來3年的EPS（每股盈餘）預測和DPS（每股分紅）預測即可計算出該公司的正常估值。
運用以上方法，計算出貴州茅臺正常估值為821.98元/股，目前的股價是1157元/股，高於估值。
敏感性分析：
考慮到資本成本和剩餘收益未來增長率是影響估值的重要原因素，根據兩者的變化，我們做的敏感性分析如下：
r是資本成本，代表股東投資所要求的收益率；
g是永續增長率，代表公司持續經營下剩餘收益每年的增長率。
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風險提示：股市有風險，入市需謹慎！股票價格也可能長期低於股票價值！依據本報告做出的投資風險自負！
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