再創新高！A股自上週五強勢反攻後，似乎直接開啟了第二波上升浪，連回踩確認的步驟都省了，這意思就是不需要確認了，直接開啟多頭行情，這樣踏空資金反而更加慌忙，越等越高，不能再等了。這種心理，像極了在房價上漲時的搶房大軍的心情。
但是仔細看，市場的核心似乎正在發生變化。我們先看今天的數據情況。
今天週四，本週最後一個交易日，馬上就是清明小長假。兩市共成交10042億元，再次站上萬億。兩市共漲停101家，跌停8家。上漲1652家，下跌1810家，主要指數均收紅盤，上證50領漲。
北上資金方面，滬股通今日淨流入2.82億元，深股通淨流入-11.42億元。總體淨流入-8.6億元。深股通全天呈流出狀態，但是尾盤出現了一波回補。
今天大盤節奏高開震盪。高開是因為昨日上海自貿及物流板塊、航空板塊帶動，強烈的做多情緒使得開盤即高開。但是航空板塊很快就開始回落，除了東方航空，其他航空公司接連開板。盤中主要題材波動見下圖。
全天漲停101家，漲停最多的物流板塊佔8家，如果加上上海自貿，則是10家。與昨天相比，漲停家數少了一半。市場呈現題材多、輪動快、權重股穩漲的特點。
這與第一波行情有明顯的差異。第一波行情中，券商、5G、科創板是很明確的主線，資金很集中，且有妖王開路，為題材打開上漲空間。而第二波中，題材股的空間已經開始變小，權重股啟動上漲，資金的做多目標明顯發生了變化。
這裡要注意一點，並不是漲權重，題材力度減弱，市場的賺錢效應就會減弱。相反，題材股因為容量有限，很多投資者是踏空題材股的，題材股賺了眼球，吸引了場外資金，刺激了踏空資金入市。
而權重股緩緩上漲，則是更多投資者開始看到賬戶浮盈。這種持續上漲的狀態，會讓投資者感到愉快並降低對上漲的戒心。進而擴大資金投入。
我們以板塊行情來分析。板塊行情的啟動在不同刺激下，啟動方式是不同的。
比如行業政策性利好或者市場多方發生看好某個板塊。這時候多是以小盤股或者垃圾股為龍頭來啟動行情，行業龍頭企業作為中軍。
如果利好是具體到某家上市企業層面，如技術突破、業績大幅增長等等，這時候啟動行情則是以該企業為主，其他同行因比價心態而跟風。
在市場資金供給充足的情況下，無論哪種方式，板塊性行情在行進過程中，總是有龍頭股來打開上升高度，龍頭股越強，跟風資金越多。龍頭股有極強的示範效應和帶動作用。
但是打造龍頭股的資金，未必在龍頭股裡面賺到多少錢，主要賺錢的地方是中軍。假設5億資金做龍頭，20億資金已經在行業幾家龍頭上吃夠籌碼。
5億資金必須要滾倉操作才能向上持續進攻，必須保持一手籌碼一手資金，才可以持續的控盤。因此翻倍的情況下極限就是賺2.5億。現實情況中，為了強制成交，洗盤造成的摩擦成本，會降低收益。
龍頭翻倍，中軍跟漲40%，考慮出貨時下壓10%的空間，獲利也在6-8億之間。
所以即使龍頭不賺錢，也要想辦法打造龍頭來啟動行情。就像現實中，為了產品銷售，要投廣告一樣。龍頭股就是出彩的廣告，吸引消費者來購買商品。
而整個市場的角度來看，同樣可以將題材股視為龍頭，而權重視為中軍。你看3月份投資者開戶數據翻倍，就是很好的證明，場外投資者對行情後知後覺，龍頭不敢追，退而求其次買漲幅小的其他股票，正中下懷。
而結果就是所有股票最後都出現了行情，上市公司和主力資金的各種需求在上漲過程得到滿足。留下接最後一棒的人，成為了上漲的代價。
實際市場中的波動更加複雜 ，投資者的接力是不斷的 ，未必買在最高的就是虧的最多的，未必低位買入的最後一定會賺錢。但是道理相信大家都明白了。
今天券商板塊上下震盪，銀行保險拉漲並維持住。儘管下跌家數多於上漲家數，但是指數仍然走出新高。背後的原因就在這裡，權重股啟動，題材股成為配角，更多的資金會入市。
等市場整體估值水平都比較高，而賺錢效應開始減弱，資金便開始變得謹慎。
市場估值越高，維持估值需要的資金量就會越大。如果資金面出現問題，行情勢必會出現大的調整。
在大的節奏上，我的判斷是，市場由低估值走向高估值，然後在迴歸至大致合理估值。沒有槓桿資金的干擾，市場波動性比15年降低，那麼迴歸估值的過程就變得溫和。市場估值合理後，除了允許賺錢效應維持場內活躍，監管適度外。更加需要基礎制度建設上，構成投資吸引力。無外乎是加強信息披露，減少造假，讓資金能夠合理給企業估值，不要因為造假等情況打擊投資信心；增強投資分紅回報、鼓勵回購措施 。
題材股適度炒，因為刺激因素必然擾動資金行為，而過度割韭菜則傷害了投資者的元氣，這方面加強監管即可。可能有人不理解，好像題材就一定應該炒一樣。在熊市中，資金供給不足，很多題材機會由於缺少跟風，主力資金不敢主動拉昇，因為拉昇阻力太大，被散戶砸盤就成了賠本的買賣。因此即使有題材，也未必會刺激到資金。只有影響力非常大的利好才會引起資金騷動，但是空間同樣被壓制。
市場維持合理估值，一方面需要資金活躍度適中，另一方面需要資金的理性投資。此外還需要多空工具供應充足，讓做多和做空的人，都能因為合理估值而賺錢。
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