國信證券3月12日發佈對寶龍地產的研報，摘要如下：
歸母核心淨利高增45%
2019年公司實現營業收入260.4億元，同比增長32.9%；實現歸母核心淨利26.8億元，同比增長45.3%。董事會建議派付期末股息每股普通股港幣27分，連同特別股息（每股普通股港幣4分）及中期股息（每股普通股港幣9分），年度股息總額為每股普通股港幣40分。銷售高增47%，拿地積極2019年公司實現銷售面積376.8萬平方米，同比增長33.5%；實現銷售額603.5億元，同比增長47.1%，超額完成目標，公司2020年銷售目標750億元。2019年公司新增土儲732萬平方米，拿地銷售比為1.9，拿地積極，公司繼續堅定推進“以上海為中心，深耕長三角”的戰略，截至2019年末，公司擁有總土儲約2973萬平方米，其中73.2%的土儲面積集中於長三角。此外，公司首進大灣區落子珠海，擴展大灣區版圖，開啟大灣區戰略佈局新篇章。財務優化，短期償債能力較好公司財務優化，截至2019年末，公司淨負債率為81.2%，較2018年末下降20.4個百分點；剔除預收賬款後的資產負債率為62.1%，較2018年末下降0.6個百分點；短期償債能力保障倍數——貨幣資金/（短期借款+一年內到期的非流動負債）為1.3，短期償債能力較好。公司嚴控融資成本，截至2019年末，公司平均融資成本為6.47%。商業運營穩步提升2019年，公司商業運營收入28.1億元，同比增長25.1%；酒店運營收入7.5億元，同比增長10.8%。截至2019年末，公司共有在營商場項目45個，總自持面積319.9萬平方米。公司商業運營租費回報有所提升，2019年平均租費收入75元/平方米/月，按成本回報率14.0%，較2018年提高1.8個百分點。同時，公司商業運營目標加速，計劃未來兩年新增27個商場項目。業績靚麗、銷售高增，維持“買入”評級公司業績靚麗、銷售高增，公司榮登恆生大中型指數，並分拆主打商業運營管理的寶龍商業登陸港股，我們看好公司長期發展。預計公司2020、2021年核心歸母淨利分別為34.8億、43.6億元，對應核心EPS分別為0.84、1.05元，對應最新股價的PE分別為6.1、4.9X，維持“買入”評級。風險若行業再度升溫、過熱引發新一輪調控預期，或公司銷售增長失速。
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