石油價格在經歷了昨日的暴跌之後，稍稍有所反彈。3月10日布倫特原油的價格為35.79美元一桶，距離年初已經跌去一半。在歐佩克和俄羅斯兩大產油主體雙雙宣佈調低原油出口價的時候，全球油價一夜之間重創30%。沙特本身的石油開產成本就低，俄羅斯有中國和歐洲作為穩定的客戶，一時之間收入也不會受到太多影響。因此在此次石油價格戰讓世界第一大石油出產國的美國首當其衝受到傷害。美國作為傳統的石油進口國，一直從沙特與委內瑞拉輸入石油，在2012年本國的頁岩氣逐漸發展之後美國的能源進口需求減弱，直到美國變成了世界上最大的石油出口國。截止到2018年，美國生產了全世界16.2%的原油。然而美國的頁岩氣卻不是穩定盈利的現金牛.得益於美國的政策扶持以及寬鬆的信貸政策,頁岩氣行業如溫室中的花朵一樣近幾年飛速成長。
在我們看來，美國的頁岩氣產業十分容易受到影響的原因有以下幾點。最重要的是美國本身的頁岩氣成本相對於其他出口國家來說更高。根據沙特阿美的招股說明書披露，沙特的原油成本低於10美金/桶，沙特具有足夠的空間來進行價格戰但是美國的頁岩氣企業沒有根據Rystad Energy的數據顯示，美國大量頁岩氣公司的直接盈虧平衡點處於31美金/桶，油價達到50美金/桶才能讓頁岩氣廠商實現盈利。當油價如此低迷的時候，美國的原油產量將從1000萬桶每天降低至200萬桶。隨之而來的就是縮水的市場份額。
其次則是美國的頁岩氣公司的負債高企，因此對於收入十分的敏感。美國的頁岩氣公司大多為區域性的小型公司，其由非專業的股東的構成。為了上一輪2014年沙特發動過的石油價格戰，美國頁岩氣公司一直靠著借債度日。根據評級機構穆迪的統計，今年美國頁岩氣企業將有超過400億債務到期，未來的4年中將有2000億債務到期。如此大量的債券活躍了美國的垃圾債券市場。由於頁岩氣井的特殊性質，其第一年的開採量佔據了總量的70%左右。因此頁岩氣公司需要大量借貸來開採新的氣井。而企業們為了證明自己的盈利能力，往往選擇支付高額的股息。此時油價的下跌讓本就債務高企的頁岩氣企業更加地雪上加霜。
同許多中國的互聯網企業一樣，美國的頁岩油企業也是由於大量的資金堆疊而成。因此當行業的寒冬到來的時候，大量的企業也只能面臨破產的風險呢。
閱讀更多 山楂曰 的文章
