大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究、会尽量使用三种适配性较强的方法对公司进行估值分析。我们格菲一共七位师兄妹，他们各有所长，
欢迎大家关注。这是四师兄第114篇估值分析。
【公司简况】
光环新网成立于1999年，以提供互联网服务(ISP)起家，于2014年在深交所创业板挂牌上市；
逐步通过内生发展和外延并购的方式，布局了IDC(互联网数据中心)和云计算业务，发展了AWS(亚马逊云服务)、阿里、美团、三星等优质客户；
目前IDC业务是公司收入和利润的重要稳定贡献来源，该部分营收从2015年的5.12亿上升至2018年的14.89亿，这三年的复合增长率达到42.65%。
【股价走势】
【估值分析】
四师兄采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。
方法一：市销率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
光环新网的业绩快报显示，2019年公司营收为71.33亿元、同比增长18.43%，归属净利润为8.22亿元、同比增长23%，略高于营收增长率。
近3年TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为4.28、4.69和5.14倍，近期估值提升为市销率6倍左右。
同行业公司奥飞数据当前市销率7.53倍，数据港10.79倍。
我们以营收71.33亿元为基础，给予其不同的市销率，计算市值再根据总股本15.42亿得出股价。
乐观：给予其7倍市销率，对应市值为71.33*7=499.31亿元。
中性：给予其6倍市销率，对应市值为71.33*6=427.98亿元。
悲观：给予其5倍市销率，对应市值为71.33*5=356.65亿元。
结论：
方法二：市盈率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
光环新网近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为38.9、42.57和45.81倍，近期估值提升为市盈率50倍左右。
同行业公司奥飞数据当前市盈率约68倍，数据港74倍。
我们用业绩预告归属净利润8.22亿元为基础，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本15.42亿得出股价。
乐观：给予60倍市盈率，对应市值为8.22*60=493.2亿元。
中性：给予50倍市盈率，对应市值为8.22*50=411亿元。
悲观： 给予40倍市盈率，对应市值为8.22*40=328.8亿元。
结论：
方法三：市净率法
重要假设：
公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。
分析过程：
光环新网业绩快报中披露，期末每股净资产约为5.41元；
近3年市净率的30分位、50分和70分位值分别为3.02、3.18和3.49倍，近期估值提升，市净率达到5.13倍。
同行业公司奥飞数据当前市净率为9.56倍，数据港9.72倍；
不过光环新网的资产负债率(33.67%)相对比较低，净资产收益率(10.37%)也不是很高，所以市净率也比较低。
我们以光环新网每股净资产5.41元为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本15.42亿得出市值。
乐观：给予公司6倍市净率，则对应股价为5.41*6=32.46元。
中性：给予公司5倍市净率，则对应股价为5.41*5=27.05元。
悲观：给予公司4倍市净率，则对应股价为5.41*4=21.64元。
结论：
估值总结：
虽然随着大数据和云计算的应用，光环新网的估值提升了不少，不过四师兄认为目前股价27元有一部分预期在里面；
合理估值区间大约在350～450亿市值，对应股价22.7~29.18元，上涨空间不是很大。
今天四师兄对光环新网的估值就到这里啦，明天安排一下阳普医疗~
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