記者 | 馬曉甜
新冠疫情加速擴散，市場恐慌情緒升級，全球股市再度掀起腥風血雨。
3月13日早間，日韓股市延續上一交易日跌勢，開盤大幅走低，A股也未能“獨善其身”，開市同樣全線低開。
截至界面新聞發稿，日經225指數報16788.5點，跌9.54%，韓國KOSPI指數報1685.08點，跌8.14%，已觸發熔斷。
A股三大股指跌幅超過3%，上證綜指報2867.81點，跌3.27%，深證成指報10541.54點，跌3.65，創業板指報1970.46點，跌3.69%。盤面上，貴金屬、化纖行業、化肥行業板塊居跌幅榜前列。
港股市場方面，恆生指數開盤大幅下跌7.36%，跌破23000點關口，為2017年2月以來首次。隨後跌幅略有收窄，現跌6.22%。
熔斷現“多米諾骨牌”效應，避險資產也遭拋售
從亞太到美股再到南美，上一交易日“多米諾骨牌”式的熔斷慘狀仍然歷歷在目。
3月12日日間，亞太股市先跌為敬，泰國、菲律賓、韓國、巴基斯坦、印尼等國股市相繼觸發熔斷。
歐美股市也在隨後“接棒”。美股開盤僅5分鐘，標普500指數便大跌7%，為本週以來第二次觸發熔斷，也是歷史上第三次熔斷。隨後加拿大、巴西、墨西哥、哥倫比亞股市接連觸發熔斷，其中加拿大、巴西等已是兩度熔斷。
儘管歐洲央行採取了多項刺激措施，歐洲多國股指還是跌逾10%。其中，德國DAX指數跌超12%，創1989年以來最大單日跌幅，法國CAC40指數跌超12%，刷新歷史最大跌幅。意大利富時指數收盤大跌近17%，西班牙IBEX35指數跌近15%。
美股盤中，美聯儲宣佈了向市場緊急投放至少1.5萬億美元流動性的計劃，股市跌幅一度大幅收窄，但隨著波動持續，漲幅很快被抹去。截至收盤，標普500指數跌9.51%，報2480.71點，較峰值下跌20%；納斯達克指數跌9.43%，報7201.80點；道瓊斯指數跌9.99%，報21202.44點。其中，道指跌2352.6點，創下1987年“黑色星期一”以來最大單日跌幅。VIX恐慌指數大漲逾17%，一度逼近70關口，刷新2008年金融危機以來新高，一日之間，2.2萬億美元市值“蒸發”。
LPL Financial的數據顯示，美國股市僅用了16個交易日就從紀錄高點跌至熊市，這是有史以來最快的跌速，幾乎是1929年股市崩盤速度的兩倍。
與此同時，避險資產也遭到拋售，現貨黃金跌破1580美元/盎司，日內跌超3％，比特幣則連續第二日下跌，目前已跌破5000美元。
“我感覺過去幾周讓我的人生少了幾年，離退休又多了幾年，”Stifel Nicolaus股票交易業務董事總經理Justin Wiggs表示，“美聯儲的舉措在投資者中引發了新一輪的焦慮，他們擔心情況比最初想象的更糟。”
瑞銀全球財富管理部門首席投資官Mark Haefele認為，在出現“成功遏制病毒的證據”、“明確的經濟影響”以及“全球一致的政策回應”之前，股市可能會繼續波動。
Haefele在一份給投資者的報告中寫道:“目前，病毒在歐洲和美國仍未得到控制，儘管我們已經看到政策制定者採取了一些刺激措施，但尚不清楚這些措施是否足夠全面，是否能夠減輕冠狀病毒控制措施造成的經濟損失。”
市場開始流動性擔憂，A股能否獨善其身？
在興業證券首席經濟學家王涵看來，市場似乎正從單純擔心美股，開始轉向擔心流動性問題和債務違約風險。
他指出，從次貸危機時期歷史經驗看，資產表現往往分為兩個階段：初期市場恐慌情緒佔據主導，風險資產下跌，資金進入黃金等資產避險；但隨著風險資產持續下挫，市場開始出現流動性擔憂，避險資產與風險資產齊跌。
在上輪金融危機中，2008年3-11月也出現過金價與美股同跌的走勢。流動性緊張可能衝擊一級市場發行，進而可能引發美國企業債務違約風險。在美國當前企業整體槓桿率已高的背景下，低油價和高波動也加劇了金融市場脆弱性。北美CDX指數（包含125種CDS資產）大幅跳升，接近2011年的歷史高點；美國高收益債利差也從3月初的4.9快速上升至6.5，接近2016年初高峰，也體現了這種擔憂。而需要注意的是，3月12日標普500再次觸發熔斷。美股的熔斷機制，可能一定程度上加劇了市場的流動性恐慌。
粵開證券研究院副院長康崇利認為，美股今日出現的熔斷缺口大概率是缺口理論中的衰竭缺口，而後續一旦有更有效的利好因素加持，美股在暴跌後有望出現島形反轉的可能，對沖工具以及量化交易盤將可能再次蜂蛹而入，按照缺口理論測算反彈高點第一步應該可看至第二次熔斷的缺口位置，中期均線也基本在此位置構成短期阻力，另外隨著多個缺口的出現，很多技術分析指標都已經呈現出背離、鈍化等情況，樂觀預計美股若能夠呈現反彈，對於全球資本市場將形成正面帶動，而對於本身韌性就很強的A股而言，表現上將會更為積極。
天風證券首席策略分析師徐彪則指出，近期全球市場出現了劇烈震盪，國內A股市場風險則相對可控。整體流動性過剩的狀況目前沒有變化，資金利率都處於歷史較低位置，且央行表態也足夠積極，帶來了進一步寬鬆的預期。
此外，股債收益差(10年期國債收益率-滬深300股息率)位於十年來的最低位置，為A股市場提供了較強的內生動能，也是目前A股市場風險不大的內在邏輯。相反，在這次美股暴跌之前，美股股債收益差(10年期美債收益率-標普500股息率)的位置則並不低，內生抗風險的能力不強。
華創證券策略團隊表示，對於資本市場而言，美聯儲降息可能強化了市場對於疫情形成經濟動能衝擊的擔憂。該團隊認為 ，A 股不必過分擔憂。三月 A 股驅動力料將會主要受到以下幾 個方面的抑制:一是外部情緒衝擊短期內尚未平息，二是政策舉措對於風險偏好提升力度減弱，三是進入 3 月中下旬，市場關注點轉向盈利端。經歷了三月整理之後，市場驅動力料將進入強化狀態:金融-經濟傳導聯動邏輯短期無法證 偽，內外貨幣政策寬鬆共振驅動隨著疫情擔憂緩解而釋放，政策層面動向與經濟表現共振。
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