節後以來，螺紋期貨持續強於現貨，期現基差持續縮小，截止本週四午後收盤，螺紋主力合約收3521元/噸，較昨日漲0.43%，期現基差僅為3元/噸，較節前最後一個交易日（1月23日）大幅縮小約300元/噸，螺紋主力期現貨已然達到平水狀態。筆者認為螺紋期貨強於現貨的格局或將轉變，後期無論是以期現同漲，現貨漲幅大於期貨，或者以期現同跌，現貨跌幅小於期貨的方式，螺紋現貨表現總歸將強於期貨。
節後螺紋期貨持續強於現貨的核心原因應是現貨市場受公共衛生事件影響，需求恢復受阻，庫存持續高速累積，庫存壓力壓制現貨價格，現貨價格無力明顯上漲，而期貨市場憑藉市場對延遲的需求或將在4、5月集中釋放的預期，頂住現貨的壓力及疫情的陰霾，逆勢上漲，並帶動現貨價格被動小幅上漲，且明顯強於現貨。
但隨著時間的推移，市場已然發生明顯變化。在國內抗疫大戰取得明顯成效的背景下，各地紛紛鼓勵下游復工，市場成交逐漸走上正軌，尤其是本週以來，Mysteel監測的全國237家建築鋼材主流貿易商每日成交量明顯高於上週，且本週三日度成交量節後首次站上20萬噸大關，雖有投機性需求存在，但不可否認，下游需求確是較前期有明顯好轉。目前已至三月中旬，無論是天氣明顯轉暖亦或是國內疫情已被良好控制，均利於下游施工，需求將進一步恢復。
在需求恢復的同時，近幾周庫存增幅也逐步趨緩，根據Mysteel最新調研數據，本週五大品種總庫存較上週僅增11萬噸，增幅明顯縮小，其中螺紋鋼總庫存增幅也明顯放緩。另外，近兩週螺紋表觀消費以每週150萬噸左右的增量恢復，本週螺紋表觀消費已恢復至850餘萬噸。按照當前需求的恢復速度，庫存見頂趨勢基本確立，預計最早將於下週開啟去庫通道。
如上述分析，當需求恢復，庫存開始去化時，市場將由預期轉向現實。前期期貨強勢僅僅是藉著疫情逐漸得以控制後需求爆發預期的東風。當現實到來，若需求如期集中爆發，庫存高速去化，則現貨前期一直被庫存壓力壓制的情緒大概率釋放，開啟補漲行情，領漲期貨。而若需求未如市場之前報以極大期待地爆發，那麼預期被打破，期貨夢碎，在較大的預期差下，期貨或領跌現貨。兩種情況下，現貨表現或均將強於期貨。
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