隱含波動率是指將期權權利金代入到期權定價模型中，推算出的波動率。
隱含波動率可以衡量市場上對於標的波動率的觀點和期權權利金的高低。
如果投資者認為隱含波動率偏低，可以購買期權，待隱含波動率迴歸正常後，再賣出平倉；
如果投資者認為隱含波動率偏高，可以賣出期權，待隱含波動率迴歸正常後，再買入平倉。
如何判斷隱含波動率的高低？我們可以比較隱含波動率與歷史波動率。
如果隱含波動率明顯高於歷史波動率，此時我們可以認為隱含波動率被高估；
如果隱含波動率明顯低於歷史波動率，此時我們可以認為隱含波動率被低估。
投資者也可以利用波動率錐來判斷隱含波動率高低。
波動率錐，是指針對某一特定資產，按照不同時間週期計算波動率，並標示各個週期波動率的分位點，將同週期的分位點相連而成，因圖形類似於錐形，波動率錐由此得名。
下圖是滬深300股指波動率錐，可以觀察到，波動率低於15%時，波動率處於偏低水平；波動率高於25%時，波動率處於偏高水平。
圖1：滬深300股指波動率錐
隱含波動率只是代表市場認為未來價格波動幅度，需要結合期貨價格波動方向，才可以呈現市場未來走勢。
當期貨上漲時，如果隱含波動率上漲，那麼表示未來走勢波動加大，未來繼續上漲可能性大；如果隱含波動率下降，那麼表示市場多頭過熱。
當期貨下跌時，如果隱含波動率上漲，那麼表示市場認為空頭過熱；如果隱含波動率下降，那麼表示市場未來大概率進入弱勢格局中。
投資者在構建期權頭寸時，也要考慮隱含波動率。
總而言之，投資者在判斷市場行情、構建期權策略時，隱含波動率可以發揮至關重要作用。
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