3月13日上午，A股跳空低開後弱勢整理，上證指數午盤跌3.32%報2826.37點；深成指跌3.5%報10558.2點；創業板指跌3.37%報1977點；北向資金半日淨流出超過110億元。
亞洲股市也異常慘烈。
9點24分，日經225指數跌10%，創2011年以來最大盤中跌幅；
9點35分，菲律賓股指跌幅擴大至10.4%，菲律賓證交所暫停交易；
9點40分，韓國KOSPI指數跌超8%，觸發“熔斷”；
10點01分，韓國創業板指數（KOSDAQ）跌幅擴大至12.5%；
10點15分，印尼股指大跌5%，觸發“熔斷”。
美股牛市或終結 危機才剛剛開始
就在前一天，海外主要股市剛剛經歷了“黑色星期四”。美股一週之內第二次“熔斷”，收盤跌幅接近10%，這是歷史上第四大單日跌幅，也是周度表現上僅次於2008年10月和1933年7月的第三大跌幅。標普500指數從2月19日高點跌幅已經達27%。歐洲股市跌幅更是超過12%，短短几周之內就回到接近2016年初的低點。
那麼，在此次美股暴跌、全球股市大幅震盪的背景下，是否意味著美股牛市已經終結？A股走勢又會如何？讓我們來看看券商機構的思考。
美股暴跌，引發二次“熔斷”。加上歐美疫情防控難度上升，石油價格戰拉開序幕，美國頁岩油岌岌可危，這些因素讓部分券商認為，美國經濟會持續惡化，並進一步判斷會出現金融危機。
中信證券認為，疫情的暴發已成為終結長達11年美股牛市的導火索，目前經濟和盈利數據仍未完全反映疫情的衝擊，即便美聯儲加碼寬鬆，預計短期美股仍將延續盈利和估值的“雙殺”的格局。
廣發證券則指出，美國信用利差一般在市場風險偏好開始轉差後再走擴，也就是市場風險的滯後指標，但其見頂時間與美股調整見底時間對應。截至3月6日，標普500指數波動率指數（VIX）仍在攀升，意味著美國信用利差走擴趨勢尚未結束，美股或也未見底。此外，近期疫情將掣肘基本面（美國及全球製造業PMI），超低油價將約束市場風險偏好甚至帶來流動性衝擊。未來美股表現難言樂觀。
民生證券認為，美國經濟存在股市泡沫、企業債務泡沫、就業市場泡沫三大泡沫，目前是股市泡沫破滅，接下來還有企業債務泡沫和就業市場泡沫的破滅，美國危機才剛剛開始。民生證券表示，美聯儲和財政部都無法干預股市或購買股票，一旦美股出現崩潰，加上評級公司的潛在評級下調，美國企業去槓桿週期恐將更快到來，最後的衰退難以避免。
美股發生系統性金融危機概率不大
當然，也有少數券商對美股的前景持樂觀態度，認為大幅震盪只是短期現象。
光大證券指出，美股短期動盪不可避免，但發生系統性金融危機的概率或不大。一方面，“抗疫”措施對短期經濟的衝擊難以避免，但疫情的衝擊不會一直持續。另一方面，企業債務風險確有上升，但遠不及次貸危機水平。此外，如果金融動盪繼續擴大，美國還可以使用寬鬆貨幣政策、積極的財政政策，甚至適度放鬆監管等手段來進行對沖。美股暴跌後，紐約聯儲宣佈擴大購債範圍，同時增加期限回購投放額度，表明美聯儲在應對金融動盪時會採取較為堅決的態度。
中金公司認為，美股估值水平已經明顯低於正常均值，但還不算最為極端，且或尚未充分納入盈利下調的影響。如果包括政府的防控疫情措施、美聯儲流動性投放、以及其他經濟刺激等方面有更大幅度和力度的政策出臺，或將會有助於情緒的企穩和市場的修復。
更多券商看好A股後市表現
不少券商機構仍然看好A股長期機會，並認為A股將受益於中國經濟率先復甦。
方正證券表示，從經濟預期傳導機制來看，若美股牛市終結，美國經濟增長衰退，更大的可能性還是中美經濟週期走向趨同，因此A股大概率將會同步下跌。從估值分位區別影響機制來看，目前上證綜指位於16%估值分位，標普500處於85%的估值分位，A股估值分位水平已經很低，尤其相較美股而言有非常大的優勢，因此儘管A股在大概率同步跟跌的情況下，跌幅也會遠遠小於美股。
持同樣觀點的還有渤海證券。渤海證券認為，目前A股估值為13倍左右，處在歷史較低水平，而美股的估值已經出現一定泡沫化情形。這證明相比美股，A股具有更好的抗跌性，如果美股真的帶動A股下跌，A股下跌幅度也會較大概率小於美股。
興業證券指出，未來全球資金配置方向從發達市場向新興市場切換，A股無論在“體量”還是“質量”方面均具有不可比擬的優勢。被動資金擴容，可能成為未來5-10年A股最重要的資金來源。
中原證券表示，A股市場節後的整體表現明顯強於周邊市場，未來市場能否有效企穩回升，依然有賴於周邊市場的真正穩定，以及國內提振經濟措施的持續推進。預計滬指短線繼續圍繞3000點小幅整理的可能性較大，創業板市場短線繼續小幅回落的可能性較大。
國盛證券認為，A股將逐漸迴歸自身邏輯，A股市場強勢的底層邏輯沒有發生變化，後市震盪向上的概率大。市場短期可能已經進入一個箱體震盪區間，上下波動都不會太大，靜候外圍疫情的有效控制。在資金面長期利好、估值合理的情況下，若境外疫情有效控制，市場有望走出慢牛的節奏，率先領漲市場。
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