昨天早上最低跌破2800點，摸了下2799，把我給激動壞了。臨時發車，想要定投抄一次底。沒想到下午又蹭蹭蹭漲回2887，又遠離2800點，想抄一次底不容易啊。
2019年8月9日估值文章《2774點與歷史低位估值對比》的結論是明顯的處於底部
2020年2月5日估值文章《2818點和歷史低點的估值對比》明確的說毫無疑問，現在就是低估
過去的估值文章充分體現了估值的準確性。那麼現在的點位到底處於什麼位置？
01 | PE估值
3月13日滬深300點位3895點，PE11.55倍，PE百分位30.56%。PE百分位又重回30%，估值偏低的位置。
中證500點位5457點，PE21.11倍，PE百分位16.35%。PE絕對值較高，但PE百分位處於歷史較低位置。
滬深300歷史PE走勢圖
滬深300從2015年至今PE走勢圖
從上面2張圖可以看出，滬深300指數30%百分位有較強的支撐。目前滬深300的PE估值再次靠近綠色區域，處於過去1年震盪區間的低點。
中證500歷史PE走勢圖
中證500從2015年至今PE走勢圖
中證500PE雖然有所降低，但相比去年還是上漲了不少。目前距離10%的低估位置，仍有一段距離。雖然代表大盤的滬深300指數漲幅不大，但是中小盤近期的表現依然十分強勢。
但和歷史上看，現在離高估，也還有很長的距離。
02 | PB估值
滬深300PB1.33倍，和歷史上的低點相比，依然不算高。顯著低於2005年，2008年的估值。接近2013年的水平。
中證500PB1.86倍，相比2008年和2019年初較高，但也還低於2013年低點。
PE和PB小結：
1. 滬深300重新接近低估區域，中證500的PE略微站上黃色區域，但漲的還不多
2. PB估值上看，和歷史低位的距離不遠。
3. 從PB和PE上看，目前整體還是處於偏低估的位置
03 | 破淨資產股票
通常我們用破淨資產的股票數量來反應熊市的恐慌程度。
2月5日，破淨個股數量達到427家，破淨個股佔比11.31%
3月13日，破淨個股還有333家，佔比8.76%。相比2月5日已經大為改善，但和歷史上看，依然處於較低的水平。
近期A股較為強勢，但對於很多破淨股票而言，還處於寒冬。現在依然還是結構性行情為主。
04 | 牛熊市間隔時間
目前看，2440大概率將是本輪熊市最低點，距離2013年的1849點間隔5.53年，處於合理的間隔區間。
如果看未來的牛市，現在距離上一次牛市高點過去了4.75年，很可能下一輪牛市就在不遠的幾年內
05 | 融資餘額
融資融券開通較晚，無法與歷史熊市低點對比。這個指標用於對市場情緒的觀察。
當餘額上漲時，說明市場趨於樂觀，借錢炒股的人變多。
融資餘額下降時，說明市場趨於悲觀，都在還錢。
截止2月4日，融資餘額還有10140億，高於一萬億，本次下跌對融資盤影像不大。
截止3月12日，融資餘額還有11079億，相比2月4日大幅提高，市場情緒明顯改善。
值得注意的有2點：
1. 近期外圍暴跌，但是融資餘額並沒有下降
2. 目前融資餘額已經超過2018年1月的高點
我認為市場情緒大為改善，且流動性氾濫有所體現！
06 | 滬深300盈利收益率與10年期國債收益率
盈利收益率：比如一個公司盈利是10億，公司的市值是100億，那盈利收益率就是10/100,也就是10%。換句話說，10%的盈利收益率代表如果用100億買下一家公司，每年賺的淨利潤為10億。如果換算到指數上，可以體現為一個指數的賺錢能力。
10年期國債到期收益率：相當於無風險收益率
兩者的差值和倍數：可以理解為市場對於權益類投資的風險溢價。
10年期國債收益率2.89%，和歷史低點相比，現在的10年期國債收益率相當低。
滬深300盈利收益率和10年期國債收益率的差額快速降低，目前5.98%，處於歷史較高水平
滬深300盈利收益率是10年期國債收益率的3.24倍，遠遠大於3倍。但我也注意到了，本次突破3倍，並不是因為盈利收益率提高，而是因為10年期國債收益率的下降。
利率下降導致權益類資產的投資吸引力相對提高。
但從上圖可見，不管什麼原因，當該數值大於3時，無一例外都是絕對低位！
而現在的數值是3.24倍，應該是關注投資機會的時候。
07 | 證券化率
證券化率俗稱巴菲特指標，“巴菲特指標”的計算基於美國股市的市值與衡量國民經濟發展狀況的國民生產總值(GNP)，巴菲特認為，若兩者之間的比率處於70%至80%的區間之內，這時買進股票就會有不錯的收益。但如果在這個比例偏高時買進股票，就等於在“玩火”。
A股市場發展的時間不長，早期處於從無到有的階段，近10年證券化率才有參考價值。
目前證券化率68.54%，處於偏低的水平
07 | 北上資金
從2019年以來，北上資金和上證指數有非常強的關聯性。
2019年以來，北上資金一共有2次大幅流出
2019年3月5日-2019年5月7日，貿易戰升級期間，累計流出748億，上證指數最低跌到2833點。
2020年2月18日-2020年3月13日，全球疫情升級期間，累計流出643億，昨天最低點位2799點
本次北上資金流出時間不長，但是金額已經快追上2019年貿易戰升級的流出金額。A股在2800-2900區間表現了強大的抗跌能力。
08 | 小結
1. 從融資餘額上看，現在市場的資金十分充沛
2. 滬深300PE已經再次接近低估為主
3. 滬深300盈利收益率/10年期國債收益率，顯示絕對低估
4. 中證500和創業板，依然十分的強勢。
5. 北上資金流出，但對指數的殺傷力很小
我的小結：各個指標整體看還是樂觀居多，我的觀點是現在機會遠大於風險。
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