泰勒·德登 （Tyler Durden）
对于任何阅读过我们早前的文章“ 支撑GDP创纪录下降的支撑 ”的人来说，这可能都不会让他们感到惊讶，但在片刻之前，高盛（Goldman）上周称熊市在正式实现前几个小时就被削减，并削减了一年。标普将最终标普价格目标设定为2,450，几乎在周四晚间触及标普–最终因其对美国经济的乐观态度而屈服，高盛在其首席经济学家扬·哈齐尤斯（Jan Hatzius）不久前发表的一份报告中表示，预计美国经济活动“ 由于对病毒的担忧导致消费者和企业继续削减开支，例如旅行，娱乐和餐厅用餐，三月份的剩余时间和整个四月份将大幅下降。 新兴的供应链中断和最近的财务状况紧缩可能会增加经济增长的打击。”
因此，该行现在预计第二季度GDP将从原来的0％下降至-5％，这是自金融危机高峰时GDP下降8.4％以来最大的季度GDP收缩。
高盛在下面的十二年中列出了如何达到这一最糟糕的GDP的细节：
在过去的一周中，美国的冠状病毒病例数迅速增加。作为回应，企业和政府领导人已经采取了更加强有力的措施来对抗病毒的传播。即使货币和财政政策进一步急剧转向刺激政策（我们预计周三降息100个基点，财政冲动占GDP的1-2％），这些停工和公众对病毒的担忧加剧可能会导致该国的急剧恶化。 3月下旬和整个4月的经济活动。
对病毒的担忧已经开始导致美国消费者和企业减少在旅行，娱乐和餐厅用餐等活动上的支出。航空公司已经取消了大量航班，取消了会议，主要的游轮取消了所有游轮，主题公园已经关闭，在病毒爆发较早的城市，酒店入住率急剧下降。在体育联赛中，职业和大学篮球，曲棍球和足球赛季已取消，主要的高尔夫和网球比赛也已取消，棒球季节已推迟。在线餐厅预订的数据还表明，餐厅的访问量大幅下降，尤其是在西雅图等受影响最严重的城市。
尽管我们不假设美国会出现意大利式的国家停摆，但意大利，西班牙和法国等国家的经验提供了一些迹象，表明极端的本地隔离可能会产生影响。例如，在意大利，除药店和杂货店外，所有零售店都关门，所有餐馆都关门，酒店入住率很小，一些工厂暂时关门，而另一些工厂则由于工人的不正常营业而低于正常水平。出于生病的恐惧而拒绝上班。
图表1提供了说明性的估算，说明这些消费削减对GDP的影响在受影响最严重的地区可能达到顶峰。展览的底部显示了我们对减排量峰值的假设，例如，我们假设体育和娱乐支出减少80％，而酒店和餐馆支出减少50％。我们根据迄今为止美国削减开支的初步信号以及今年早些时候经历了大规模疫情爆发的其他经济体的经验，扩大了一些早先的估计。展览中的条形图将这些假定的削减值乘以每个类别的GDP份额，以估计对GDP的影响。
总体而言，我们对这些类别的消费削减的假设意味着，在受影响最严重的地区，GDP的峰值将达到6-7％。在其他受病毒打击的经济体中，房屋销售的减少以及商业投资的减少，都会增加对GDP的打击。对美国GDP增长的影响取决于在特定时间受影响的国家份额，受灾地区离图表1所示的峰值冲击有多近以及从正常经济生活中撤退的持续时间。我们的基准情景假设4月份的影响最大，美国许多地区的高峰效应约为图表中所示的三分之二。
自然地，这是高盛，该银行只是在乐观方面会犯错，所以它这样做，并指出其基准假设是“活动将在4月以后开始恢复，而H2将会看到强劲的连续增长，但具体取决于许多重要的问题，其中一些是医学上的问题，包括社交距离和季节性升高的温度将在多大程度上减少感染以及是否会出现良好的治疗方法；另一些是行为上和经济上的问题，包括减少感染的速度如何使每天带回来活动，以及货币和财政政策在提供支持方面将变得更加有效的程度。”
Hatzius只是为了确认它真的不知道，也不知道在预计GDP将会激增的时期发生了什么，Hatzius警告说：“所有这些数字的不确定性都比正常情况大得多”。
简而言之，尽管高盛不知道是否会以及如何进行V形复苏，但可以肯定的是，现在它看到第三季度GDP从+ 1％上升到+ 3％，甚至更高，甚至是+4第四季度的百分比从+2¼％增长到2021年初的强劲增长。
尽管下半年国内生产总值预测大幅提高，但该行仍将其2020年国内生产总值预测从1.2％下调至+ 0.4％，即使在这种乐观的，V型复苏的情况下，也将是自危机以来最糟糕的年度GDP。
高盛的报告也许最有趣的是，它设法纳入了关于这种灾难性收缩的讨论-魔术性收缩仅限于四分之一-是否被归类为衰退。
NBER商业周期约会委员会是否会将我们的新预测归类为经济衰退，因为它仅涉及严格负增长的四分之一？尚不完全清楚，但我们认为答案可能是肯定的。该委员会此前曾指出，如果深度足够深，即使收缩仅几个月也能满足其衰退的定义。
人们不禁思索到年底，当高盛的V形复苏从未实现时，真正的GDP将是多少，取而代之的是更可能出现L形的“复苏”。
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