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黄金确实是传统的避险资产，但是这只是在一般的恐慌之下的选择，如果是极端的恐慌环境下，那么黄金也将不再是避险的理想选择，最理想的选择是是持币或者是选择国债。
1、黄金的避险功能只有在一般的恐慌下才会成立
在常规的恐慌之下，黄金基本都是首选的避险资产，一旦世界经济有什么问题，或者是全球的局势有所动荡，这个黄金价格就开始涨了，像今年其实也是这样的，在1月份疫情开始在中国发展的时候，黄金价格就开始上涨，并且在3月9日突破了1700元。
疫情在境外也开始肆虐，国际机构对黄金的价格甚至在未来2年看涨到了2000美元，这是一种非常乐观的看法，但是转折点就发生在3月9日。
2、极端恐慌之下，黄金也将让位美元
3月9日国际油价暴跌30%，当日美股熔断，而上一次熔断是在1998年亚洲金融风暴的时候，美股在1987年建立熔断制度以来，也就在1998年发生过一次。
所以，这次熔断是一次极端的恐慌，而导致了挤兑，国际资本纷纷抛售黄金，而在3月12日，美股再次熔断，一个星期两次熔断，这个也是前所未有的奇观了。
恐慌指数甚至创下了2008年以来的最大涨幅，这些都说明市场非常的恐慌，而且是到了极端，而英国提出了“群体免疫”法，美国对待疫情也不够积极和重视，这导致资本对未来经济极度悲观，在这种多种因素的叠加下，都纷纷选择美元，选择持币观望，或者是持有美国国债来避险。
到最后就是现金为王，即便是美联储降息，有释放流动性，但是这次现金就是不会用来持有资产，持币成为了大家的选择，而美国国债和中国国债都受到了追捧。这种情况在2008年也曾经出现过。
毕竟资本是理性的，如果疫情没有得到及时的控制，在欧美国家爆发出来，尤其是美国爆发，那么引起经济衰退是大概率事件，新冠肺炎带来的影响或许比2008年的次级抵押 贷款还要大。新冠肺炎的可怕之处在于两个，第一是在医疗挤兑的情况下导致死亡率直线上升；第二个是拥有非常强的传染性，并且潜伏期也可以传染。发展到爆发的情况，必须采取极端的隔离措施。这对经济的损害是非常严重的。
壹号股权
黄金的确实用来避险的，只不过是相对而言的。疫情之下黄金之所以暴跌是因为经济衰退，全球大放水，市场认为是通缩，可能形成滞涨。
首先黄金是全球抵抗风险的贵金属，全球只有在特殊时期才会对黄金有大量需求。当然真因为全球对黄金需求量巨大，从而让黄金具有保值与增值的功能，所以黄金名副其实的成了一种抗风险的商品。毕竟“盛世古董，乱世黄金”
通货紧缩通常被定义为物价水平的持续下降。当前全球通缩压力主要来自投资需求不足。传统支柱行业陨落，新的增长动能还未起来，导致有效需求出现不足。过去全球经济增长以来房地产，而如今传统支柱行业陨落、与宏观经济的关联度下降，新的增长动能还未起来，导致全球投资需求不足的情况很可能将持续下去。且各国大规模降息，因而有滞涨的疑虑。
总归来说黄金还是避险的，但是也有一定的局限性，在吃不饱饭的情况下，任何的避险都没有意义！
月殳海沉浮
当流动性枯竭时，会逼迫卖出黄金，保持现金流。记住是逼迫，机构其实不想卖，但是美股指恐慌试下跌就会触发天量ETF赎回，这时只能先卖出黄金来保持流动性，其实连美债都跌破1%黄金算啥。当保值资产和风险资产同时下跌就是金融危机的前兆哦
大家做好提前当世界第一的准备吧。08年金融危机美联储投了8000亿，这次救市投了1.5万亿，好像还没啥作用。想想吧！
这次美国是腹背受敌，原油页岩油收到重创而原油又绑着天量企业债还是高收益债，只要原油30的价格耗半年这些都变垃圾债。同时影响了捆绑着的美元的霸权地位。
美国霸权三大支柱:军事，金融，科技已经松动了两了。
今天美联储降息到0了，又量化宽松了，但是股指继续跌停。说明这不是钱能解决的问题，这么大流动性现在黄金可以买了。
洛杉矶湖人隊
自2月19日起，海外新冠肺炎疫情持续发酵，并发生了如下传导：疫情恶化→产业链受阻→全球贸易进一步萎缩→经济衰退隐忧→金融市场恐慌，而羊群效应加速了这一恶性循环。在这关键时刻，美国同时祭出了超预期降息和量化宽松的大旗，反而适得其反，强化了投资者的担忧，全球资产遭到了不同程度的抛售，具有避险属性的黄金和美国国债也体现出了“风险资产”的特征。
风险事件爆发叠加美联储大幅度降息都没有阻止黄金下跌的脚步（见表1），这大大违反了投资者直觉，而当市场持续走向认知共识的反面，投资者信心会被击溃，并对投资逻辑产生怀疑，进而出现恐慌性抛盘。
在传统的黄金投资逻辑中，当出现风险事件时，黄金因具有避险属性而受到刺激；当美联储降息、开启量化宽松时，因金融资产的预期收益率下滑，且有可能出现通胀预期，故而不生息、抗通胀的黄金会受到青睐；而当两种因素共振时，黄金价格应该会出现较大幅度的上涨。从结果来看，在3月9日之前，黄金的走势属于情理之中；但自3月9日以来，黄金的价格跌幅接近10%，难道是传统的投资信条发生了根本性的变化？还是另有原因扰动了黄金的短期价格？我们需要挖掘出黄金下跌背后的真正原因，才能更好的规划下一步投资计划。
流动性隐忧
纵观历史上的数次大危机，均发生了流动性紧缩，继而引发市场恐慌和踩踏。当流动性枯竭时，危机会从金融市场转移到实体经济，进而传导至生活的每个角落。这一轮由肺炎疫情引发的全球资本市场恐慌，是否引发了流动性紧缺的担忧呢？在观察了一系列指标后，笔者发现了一些紧缺的证据。
1、美国市场利率
最能直接体现美元短期流动性的一个指标是：美元的银行同业间拆借利率（见图1），从3月12日以来，不同期限的利率均出现了接近10个BP的抬升，说明资金的成本升高。
近期在美联储连续超预期降息、量化宽松后，美国10年期国债收益率从3月9日最低的0.54%开始反弹（见图2），国债收益率上行说明债券被抛售而导致价格下跌。在疫情发酵、低利率的情况下，具有避险特性的美国国债收益率反弹说明市场需要现金而抛售国债。
其实，不光是美国，英国、法国、德国等欧洲主要债券市场10年期国债收益率均出现了较为明显的反弹（见图3），可见流动性紧缺在全球范围内均出现了端倪。
除了低风险债券外，美国高收益债券的收益率利差出现了明显的扩大，这不仅体现出风险偏好的降低，也一定程度上体现出流动性的紧缺。
2、美元指数
近段时间，美国相较欧洲和日本（欧元和日元占美元指数比例超过70%）进行了更大幅度的降息，美元指数不仅没有走弱，还出现了3.6%的反弹（见图4），可见全球的美元需求增强。
再细看全球主要货币相较美元的汇率变化可以发现，主要货币兑美元均出现了不同程度的贬值（见表2），这也体现了在全球范围内兑换美元需求的强烈。
3、美联储货币政策
3月份以来，美联储用尽了洪荒之力，将基准利率降至0附近，虽然直接导致了市场对美国未来经济衰退的进一步担忧，但也能缓解当前过高负债的负担。
与此同时，美国还调降了超额准备金率50个BP，通过逆回购向市场紧急投放1.5万亿美元，并开启了7000亿美元的量化宽松。这一系列操作的直接目的就是为了给市场提供资金，以此应对可能出现（甚至可能已经出现）的流动性危机。虽然美联储受到的外部压力较大，但是从独立性和专业性的角度来看，一定是看到了相应指标的恶化才会做出如此大的动作。
回顾2008年全球金融危机的时候，华尔街因为缺乏流动性，以及美联储对金融市场救助的必要性受到质疑，导致市场因为资金断裂而出现恐慌性下跌，进而螺旋式负向反馈，危机从受困金融机构蔓延到优质企业，直到美联储开启量化宽松、政府介入接管两房并救助系统重要性金融机构才开始出现转机。
因此,综合以上几点观察，我们可以发现美元当前的流动性出现了紧缺的迹象。之所以出现流动性担忧，是因为当前美国债务率高达254%，其中企业部门债务率为75%（债务高企的一个主要原因是企业发债用于股票回购提高每股收益和分红），受到疫情影响，企业未来的现金流将会受到一定程度的打击，债务偿还压力加大，资产负债表质量恶化，为了兑付债务，不得不继续借款或者抛售流动性好的优质资产。而从美国当前高收益债券规模不断扩大可以明显看出，拆东补西已难以为继，抛售流动性好的资产将不可避免。因此，我们认为当前黄金价格下跌的一个重要因素是美元的流动性紧缺，黄金作为一类资产，同样也会受到短期资金面的影响。
通缩的担忧
在次贷危机爆发后，黄金价格因避险属性先是出现了较为明显的上涨，但是同样受到流动性枯竭的影响，黄金后续进入了宽幅震荡的下行区间（见图5）。除了流动性之外，还有一个带动黄金价格下行的因素值得我们关注：通缩预期。
虽然美联储自2007年9月18日起，开启了降息周期，并于2008年12月16日降至最低利率水平，但是黄金价格并未出现一路上扬。有一个重要的原因是自2008年7月起，受金融危机的影响，全球产生了强烈的通缩预期，后续事实也验证了这一担忧，通缩一直持续到2009年10月才得以缓解。
通缩对于黄金价格的影响逻辑如下：虽然美联储进行了大规模降息，但是联邦基金利率是名义利率，如果进入通缩，那么实际利率不会像名义利率一样同等幅度的下降，甚至会出现上升的可能（见图6），而若实际利率预期出现上行，那么黄金的价格将会受到明显的压制。例如，2008年11月份起，受通缩影响，美国实际利率开始上行；而待市场消化通缩预期，以及美联储开始多轮量化宽松以缓解流动性压力后，黄金的价格开始上行。
回到当下，笔者认为市场预期全球进入通缩周期不无道理：宏观需求不振、叠加新冠肺炎对于全球供需端的双重打压，而自OPEC+会议谈判破裂后，全球油价大幅下跌，这使得通缩预期更为强烈，因此黄金价格受到明显的压制。
其他因素
1、黄金的交易机制
在一般情况下，黄金的日常波动率较低，在所有的资产类别中属于低风险资产，因此很多机构在投资时，会使用较高倍数的杠杆。而当黄金价格出现较大幅度下跌时，将会导致很多机构由多转空、被动平仓，这将会在短时间内引发恶性循环：越跌越抛，越抛越跌。
2、恐慌情绪
此轮新冠疫情席卷全球，资本市场下跌的深度与速度均历史罕见，而当低风险的国债和避险的黄金均开始被无差别抛售后，全球的恐慌情绪更为严重。加之，若对黄金下跌的原因无法准确地分析，很有可能会做出黄金避险失效的仓促判断，从而加速资金从黄金撤离。
3、技术面
前期黄金价格上涨过快，具有一定的回调压力。
投资建议
处于危机之中，我们不能只看到危险，而忽略了机会。首先我们要冷静的思考，为何会出现风险资产和避险资产同时被抛售的原因，进而才能重新审视我们的投资逻辑、资产配置、交易纪律是否已经发生根本性变化。
短期来看，当前黄金的价格仍会受到上文中分析因素的持续影响，至于何时能够消化，我们很难做出精确的判断，但是我们以前分析的投资逻辑并没有发生根本性的变化：全球处于降息周期并将大规模开启量化宽松、美元指数将弱化、全球经济下行、黄金供给下降而需求上升、风险事件频发等仍然成立，所以投资者不必过度恐慌。但是，在投资黄金时，仍有一些需要注意的地方：
（1）短期的不理性是无法量化的，必须制定严格的投资逻辑和交易纪律。对于黄金，如果非常坚定自己的投资逻辑，那么可以实行定投方案；对于风险偏好较低的投资者，可以做右侧交易，在黄金重回上涨趋势后再跟随。
（2）在黄金的投资品种上，我们也需要注意，现货黄金、纸黄金、黄金ETF能够较为紧密的跟随国际黄金价格，但是黄金产业链相关的股票除了会受到现货黄金的影响外，还会受到其他因素的影响，比如业务不单一、管理层能力、资产负债表质量等个体原因，以及系统性风险这一共性因素。当全球金融市场出现系统性风险时，黄金的股票也会受到极大的打击。
苏宁金融研究院
有很多朋友问，为什么今日晚间黄金会突然的爆跌，在这里也是给大家统一的说一下，因黄金价格与流动性关系紧密，恐慌的情绪下，金融机构为了维持所流动性，将按照一定的次序抛售所资产，先是股票，其次是信用债，之后就是黄金等等这些资产，看趋势没有什么资产能够逃过这一劫。【国际黄金 美原油 外汇黄金 伦敦金 投资分析 期货美原油 今日看盘 恒生指数 黄金
啦啦啦种太阳276
一个关于黄金避险的常识，一般危机下，避险资产尤其是黄金是上涨的，但极端的大危机时刻，黄金最后也是暴跌的。知道这个道理，大家就能破除一些迷思避免损失，主要原因是流动性枯竭，造成货币危机，所以黄金和比特币这样的避险资产都开始暴跌，是最典型的全面危机的征兆
另外两点原因，其一 VIX指数飙升，市场极度恐慌，机构会选择抛售一切金融资产来套现（现金为王），造成金银市场踏。其二，美国防抗跌小组在人为打压金银价格（之前有分析过）。
按照正常思路，美联储降息，美元应该大跌，金银应该大涨；那是在经济较好的“和平年代”使用的逻辑。。你看看今天的美元，利率都被降到0了，但大跌了吗？ 所以这个逻辑放在当下就不对。
现在是美国整个金融体系从根上出了问题，所以你就不能再用那个逻辑来解读目前的市场。而目前的逻辑应该是，市场极度恐慌，机构抛售一切金融资产来套现，导致黄金白银原油股票一起大跌，美元大涨。而金银股票大跌，又加剧市场恐慌，然后恶性循环。（接下来黄金、白银还将会被抛售，下跌还将继续。）
下一阶段是，金融危机爆发后，美联储的印钞机启动后，海量的美元已经扑向市场，那时候黄金白银才会体现出避险属性，才会大涨。目前只相当于金融危机的前夜。
所以，做交易思路很重要，只有当你弄清楚金融市场真正内在的逻辑时，你才有可能先人一步去制定交易计划，才不至于像一只无头苍蝇一样被处处碰壁。
阿森思维
谁告诉你黄金用来避险的？目前的情况你命都快没了，要黄金来干嘛？要来吃吗？目前疫情已经到了人人自危的地步了。现在关键的不是黄金，是什么呀？是人命。你知道我在疫情区的食品价格有多高吗？你知道那些日用品价格多高吗？你知道口罩价格有多高吗？黄金只是一个石头，在正常的情况下它就有用，在这种极端的情况下它一文不值。
股市赢家
首先，主要是因为疫情所引发的经济震荡和通常情况下的金融危机不同，根本性原因是因为流动性偏好发生变化。
在爆发疫情期间，人们日常的经济活动都暂停了，相当一部分收入来源被掐断。但刚性的消费需求仍然存在，甚至会出现对日用品的过度消费（囤积吃的、喝的，甚至是手纸）。
这种时候，人们心理很脆弱也很恐慌，唯有现金可以给人安全感；人们对现金的依赖性很强，黄金、股票、债券，甚至是比特币，大笔资金从这种无法应用于实际消费场景的投资品上撤离，价格大幅下跌，然后就引发连锁反应，最终造成经济金融的全面动荡。
我们再来对比一下，历史上的金融危机和黄金的关系：
- 1929年大萧条前后，现货黄金从每盎司20.67美元升至35美元。
- 1979年7月危机爆发，半年之后现货黄金价格从277美元/盎司涨到历史最高价852美元/盎司。
- 1987年的金融危机发生后，现货黄金价格当天即上涨到500美元/盎司以上，创下当时近5年新高。
- 1997年东南亚金融危机发生过物价暴跌，但在国际上现货黄金价格上涨幅度并不大。
- 2000年美国网络股泡沫破灭，美联储利用利率工具向经济体注入大量流动性，低利率催生了房地产市场这个大泡沫，由此为转折，现货黄金价格也迎来了又一个近10年的大牛市。
- 2007年美国次贷危机引发金融危机，2007年8月时现货黄金价格是700美元/盎司，次年3月17日现货黄金价格上涨至此轮上涨周期的高点1032.08美元/盎司。
这些经济危机有一个共性就是，由于一些宏观经济金融因素和金融风险，使人们对金融机构创造的金融产品不信任。同时，政府出台了大量应急政策，强制干预，注入流动性，这些政府政策使人们对货币价值的稳定性也产生担忧，所以，纷纷选择了价值受金融市场风暴影响较小的黄金来避险。
这种人们不依赖现金的金融危机，黄金作为避险资产是成立的。如果疫情后，国家为了刺激经济增长注入大量流动性，同时，人们经济活动可以持续，不会过于担忧现金断流的问题时，黄金价格可能会回升。
Usocra
如何看待上周五国际金价的暴跌原因…
有大佬分析认为很大可能是黄金资产套现引起。纯粹的金融衍生品砸盘操作不太可能制造如此巨大的跌幅。这是金融衍生品配合资产套现的操作。至于为什么这个时候选择黄金资产套现… 原因可能是以下几点：
1.疫情发酵，现金流紧缺。
2.金价处于技术高位，在这个时候选择套现黄金资产，同时借助于金融衍生品的杠杆做空，有多重优势。
至于以后市场金价走向如何我认为黄金的牛市基础并未改变。只是短期内的这一波大暴跌是否会导致金价走出较长时间较大幅度的调整周期。这个可能更多的是需要着重从金价的技术走向分析。当金价能够跌至市场心里的“便宜”价位时，自然能够重拾上涨。至于这个便宜价位是多少，也就是金价的后市的一些关键技术支持位了。
我比较担心的是市场是否会因为疫情导致的现金紧缺局势而选择持续等待“足够便宜”的价位。也就是足够低的支持位。 不好说 边走边看合适。不要提前下定论走向了一根筋。遇到关键性技术支持位就看看是否能重拾上涨，遇到关键性技术阻力位就看是否还会继续下跌。
市场千变万化，众多的投资者不要盲目跟风。
风寄锦书
现货金价继续重挫跌至三个半月新低，因投资不惜一切代价回笼美元；①现货黄金价格在周一欧洲时段再度遭遇罕见挫跌，虽然日内早先美联储已经再度紧急降息重启“零利率”政策，以释放更多流动性来支撑经济，但这却而无法满足市场对美元现金的渴求。因此，金价虽然一度“膝跳反射”式急涨50美元，但很快重新转入跌势，之后更是自日内高位狂跌逾100美元，无抵抗失守1500美元心理关口，跌至2019年12月以来的新低；②金价日内超过100美元的剧震反映了市场恐慌情绪的加剧。原本，黄金本是避险属性最强的资产之一，但眼下，全球投资者却在巨大不确定性之下，选择将一切可兑现的有价资产变现为美元现金来在乱局中求生，这不仅令黄金被抛售，白银和铂系贵金属录得更大的跌幅。与此同时，虚拟货币市场也因挤兑提现浪潮而遭受血洗。与此同时，美股股指期货则在盘前继续封于跌停；③分析师因此指出，从长远来看，全球央行的宽松政策会对金价构成长期利多，但短线黄金却仍面临恐慌抛压，这一状况与2008年全球金融危机期间类似。当时在危机盛期，国际金价也一度重挫20%，在市场情绪趋于平息且美联储启动QE之后，金价才重返上行趋势升至1900美元上方的历史高位。
