近日諾德FOF基金到了第一個開放期，鄭源總再次成為市場焦點。諾德基金FOF投資總監鄭源為大家帶來了直播《 投基中的二八定律——百分之八十的產品》。給出了對於外圍市場出現大幅震盪、新基建賽道、疫情影響等熱點話題的解讀。
小狼為大家整理了直播中的精華問答，共市場觀察和互動問答兩篇，今天給大家帶來第二部分的精彩筆記~
美股走熊會對A股會有什麼影響？是重大利空嗎？
鄭源：首先美股走熊已經是個既定事實了。在過去的兩週中間確實全球的金融市場，特別是股票市場、資本市場產生非常大的動盪。
但其實現在我們在觀察A股的走勢和美股的走勢會不會出現脫鉤？從目前情況來看，相關性在減弱。其實這兩者之間的關係不可能完全沒有任何關係，但我認為其實A股的韌性還是不錯的。因為美股從高點跌下來，中國整個指數的下跌應該是在十個點左右，就算是跌的比較多的創業板也只是20%左右。所以我的看法是，這兩者之間的相關性應該是在減弱的。
如果真的發生金融危機的話，中國的國家隊會不會出手相救？
鄭源：首先我認為發生全球性的金融危機的概率不高，因為大家一般指的金融危機是說流動性的災難，也就是全球沒有流動性後出現了交易對手的垮塌，這種可能性目前看來是很小的，是因為美聯儲的表態，包括日本央行的表態都表明了他們的態度：最重要的是為市場注入流動性，不再讓2008年這種流動性陷阱重現。
那麼如果出現了全球金融市場的暴跌，或者全球性的股災，或者全球性的超級衰退，一旦出現這種預期，國家會採用更多的政策來防止這種情況的發生。不一定是國家出手，其實中國的央行、中國的政府，其實還有大量的工具是沒有使用的。儘管央行採用了定向降準，但其實這種力度其實是非常的謹慎的，哪怕是在春節後的第一天，央行也沒有采用降準的政策工具，而只是用了超預期的逆回購來為市場提供足夠的流動性。
這說明中國政府在政策空間上是非常充足的，中國政府相比美國央行或者財政政策的中心建築來說，還有大量的工具是沒有使用的，包括像一些借貸便利工具，向市場可以提供流動性的工具，所以我認為中國出現2015年的流動性枯竭可能性不太大。
除了5G以外您還看好什麼行業？
鄭源：對於行業來說，首先我們當時會涉及到5G，是因為新基建的賽道，那麼新基建除了5G之外還包括工業互聯網，特高壓，包括新能源車、充電樁、人工智能、雲計算、還有新能源，賽道非常的寬闊。至於最終會是哪個賽道最受益，或者說最終是哪些標的最受益，肯定還要根據市場的變化和演化情況來觀察，只是我們覺得今年來說這些賽道都有不錯的機會，但是最終的表現和國家政策方針以及和這些行業本身表現，以及本身行業自身週期階段是非常相關的。
國家扶持的這些行業當中比如新基建，您認為哪個板塊投資額最大？
鄭源：這七大賽道從投資者的角度來說，投資額的總量並不是最重要的。雖然從目前來看我們的理解是，這七大賽道里面最有確定性的應該是基站建設，但是其實我們認為高鐵和城際交通的建設投資總量應該是會比較大的，那麼對於整個賽道的公司而言，投資額並不是最重要的，相反的邊際增量是最重要的。
邊際增量有個基礎體量，相比之新基建來說，傳統基建的投資額大的多。大家對於傳統基金來說沒有新基建那麼看好，是因為在原有的基礎上的增加幅度，沒有像新基建那麼強，所以對於七大賽道來說，更重要的是增量的幅度，這才是我們投資的要點，而不是看總量的情況。
現在要不要割肉？
鄭源：首先大家買賣股票的目標是什麼？我建議大家不要把買賣股票的目標定成我用買賣股票來換房子或者是買一輛很好的車，我特別不建議大家把目標定在這樣的位置上。從理性的角度來說，我們買賣股票應該是產生比銀行理財、買債券型基金，買進取型產品，收益更加高和波動更大的投資目標，那就意味著大家其實要承受的風險遠大過投資銀行理財，也會大過債券類基金，還會大過混合型基金。
那麼至於說要不要割肉，最終條件的出現在你給自己的風險預算。買理財肯定是穩賺不賠的，買債券下跌的幅度也有限。如果我買股票型基金，我可能希望虧頂一個跌停板或者兩個跌停板。你買賣股票的時候風險等級更高，你才能夠在股票上獲取到的收益。你要匹配自己的風險等級，然後再想要不要進行倉位控制。當然最簡單的方法就是把錢給基金經理，你就沒有這些困擾了。
黃金股票可不可以買入？會不會投資海外的基金？
鄭源：黃金相關的資產並不是黃金。不能簡單因為看好黃金就去買股票，看空黃金就去賣黃金相關的標的，有些標的跟黃金價格的相關性非常的高，有些只是黃金，這個相對來說是比較複雜的。所以大家要了解黃金的價格和股票之間的聯繫，才能搞清楚黃金的股價、黃金的價格和股票價格之間的相關性。我們產品的合同標的、合同範圍是不能夠配置海外產品的。目前我們是沒有配置海外的產品，但是我也可以跟大家說，我們是可以配置港股通標的產品。
基金的兩極分化比較嚴重，出現了一些爆款基金，您怎麼看待爆款基金？您在做配置的時候會選擇這些爆款基金嗎？
鄭源：首先爆款基金很多都是在初發階段，新發的基金可能會募集幾十億甚至上百億。對於我們公募FOF產品來說，證監會嚴格規定成立未滿一年，規模沒有達到一個億的產品我們是不能投的，所以我們不會去碰這些爆款基金。
但是爆款基金背後的基金經理們，長期來看可能是每個賽道上面非常不錯的基金經理。這些基金經理們的產品我們是有關注的，當然我們不是以基金經理是否發了爆款產品來作為投資的標準。而且從理論上來講爆款資金其實和行情是有一定結合度的。行情比較火熱的時候會出現比較多的爆款基金，主題比較熱投資者高度接受的時候，會出現一些爆款基金，我們會關注到項目的一些情緒指標。
風險提示：文中內容均來自３月１６日的視頻直播【投基中的二八定律——百分之八十的產品】。文中觀點僅代表嘉賓個人意見，鼎信匯金對上述文字只做整理發佈。鼎信匯金對上述文字及觀點的準確性和完整性均不作任何保證，文字中的信息或所表達的意見並不構成所述證券、類別的投資建議。鼎信匯金不承擔投資者因使用本內容而產生的任何責任，投資有風險，選擇需謹慎。
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