中宇資訊 深度觀察
3月中旬PTA續跌，可謂每日刷新歷史新低，市場已經略顯麻木，熊市之下不言底。
3月18日PTA期貨收盤3576元/噸，再創歷史新低。中宇資訊統計了此前PTA歷史上的兩次低點：第一次為2008年PTA期貨4250元/噸，全球金融危機之下商品期貨大跌；第二次為2016年1月的4200元/噸，市場下跌原油是WTI原油跌至30美元/桶的歷史低位且我國春節假期導致PTA需求下降預期。而2020年3月PTA期貨跌至3576元/噸，較此前兩次低點下跌了14%以上，且仍然處於下跌通道之中。
疫情對全球經濟的衝擊逐漸顯現，市場恐慌情緒上升。以意大利為中心的歐洲將面臨疫情爆發階段，推測3月中下旬歐洲新增確診人數將大幅上升，而瞞報及檢測能力不足的前提之下，推測美國也面臨重大風險。全球股市普遍大跌，脆弱的經濟泡沫被突發的疫情戳破，市場無視了主要經濟體寬鬆貨幣政策的利好，後期穩定人心的主要途徑不是釋放貨幣政策而是積極防控疫情。中宇資訊瞭解截止3月18日，沙特與俄羅斯的確診人數均不足200人，疫情對兩國的直接衝擊暫時有限，兩國缺乏疫情壓力將更加集中精力在原油價格戰之上博弈，中宇資訊安光認為未來數月我們應該適應低油價行情。
目前PTA社會庫存在310萬噸左右，PTA期貨倉單數量上升至13萬餘張，大量過剩的PTA現貨將被繼續註冊成為期貨倉單，按照近年期貨倉單18-20萬餘張的歷史高點以及PTA聚酯擴能後的市場容量估算，本輪PTA期貨倉單持續上升突破20萬張的可能性極大，或許需要繼續增加期貨交割庫。3月20日華彬140萬噸/年PTA裝置計劃重啟，而珠海BP 125萬噸/年PTA裝置計劃檢修，漢邦石化110萬噸/年尚未官宣重啟時間。3月末恆力220萬噸/年、新鳳鳴220萬噸/年將陸續重啟，終端紡織服裝市場不佳，滌綸長絲高庫存之下聚酯開工負荷回升緩慢。中宇資訊統計3月18日國內PTA開工負荷66%左右，而下游聚酯開工負荷79%左右，PTA理論上去庫存0.4萬噸/天，但3月末部分檢修PTA裝置重啟，中宇資訊預測4月PTA去庫存不易。
疫情加重，歐美、日本是我國紡織服裝品的主要出口市場，推測2季度我國紡織服裝品出口阻力大增，產業鏈終端需求不佳將自下而上打壓PTA產業鏈。原油價格戰持續，在需求不旺的前提下成本坍塌，中宇資訊預計短期PTA繼續跟跌原油。
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