本文來自 Chainalysis，原文作者：Philip Gradwell
Odaily 星球日報譯者 | Moni
在 3 月 9 日至 3 月 15 日這周，加密貨幣市場出現了前所未有的波動，在此期間大量比特幣流入交易所。最近，Chainalysis 對這段特殊時期的比特幣交易流動進行了分析，結果發現，雖然大量散戶加入到買賣雙方中，但實力雄厚的專業交易員和投資者依然在主導比特幣市場——不過，加密市場的投資趨勢正在悄然發生改變。
從 3 月 9 日開始，前往加密貨幣交易所尋求拋售比特幣的人數出現了前所未有的增長，這一趨勢更在 3 月 12 日和 3 月 13 日兩天達到頂峰。在 3 月 12 日和 3 月 13 日這兩天裡，加密貨幣交易所收到的比特幣數量比日均流入量多出約 475,000 BTC，增長了九倍。不過從那時之後，加密貨幣交易所收到的比特幣數量開始逐漸下降，目前維持在平均水平的兩倍左右。
從 2020 年 1 月 1 日到 3 月 8 日，加密貨幣交易所平均每天可以收到 52,000 BTC。然而在 3 月 9 日到 3 月 16 日這八天時間裡，加密貨幣交易所一共收到了 110 萬 BTC，比平均水平多出 712,000 BTC。而在這 712,000 BTC 中，目前只有 40,000-240,000 BTC還在加密貨幣交易所內進行交易，這意味著在所有“額外”流入交易所的比特幣中，僅6-34％尚未出售（或者已經出售但又很快被新交易者購入）。也就是說，此前流入到加密貨幣交易所裡的大部分比特幣已經被出售，供過於求這種情況似乎已經結束。
此前暴增的賣空壓力，現在可能正在緩解
隨著大量比特幣流入加密貨幣交易所進行買賣，交易活動大幅提升，但比特幣交易依然呈現“中心化”趨勢，在流入市場的比特幣中，近三分之二是在 7 個現貨加密貨幣交易所中進行交易的。根據數字資產數據服務提供商 Kaiko 提供的數據顯示，在 3 月 9 日之前，市場上 7 家加密貨幣交易平臺上所有交易對日均處理了 249,000 BTC，但在 3 月 9 日之後，這 7 家加密貨幣交易平臺上所有交易對日均處理了驚人的 790,000 BTC。
7 家加密貨幣交易所的交易量增加和流入量增加趨勢基本吻合，表明最近交易主要是由那些剛剛流入到交易所裡的比特幣、而不是“存放”時間較久的比特幣所驅動的。如果最近幾天更多“存量”比特幣在交易所裡被交易，預計比特幣交易量和鏈上收到比特幣數量的比率將會更高。
不僅如此，儘管市場一直在努力洗手那些出售的“額外”比特幣，但其實這部分比特幣數量僅佔到市場上可用比特幣的很小一部分，這意味著大多數人更願意繼續持有比特幣，而不是選擇拋售。
在流入到加密貨幣交易所裡的“額外”比特幣數量共有 721,000 BTC，僅佔到市場上 1452 萬可用比特幣的百分之五（可用比特幣數量 = “已開採的 1827 萬比特幣”-“已丟失的 375 萬比特幣”）。此外，加密貨幣交易所目前估計持有 400 萬BTC（估計下限為 200 萬BTC，上限為 550 萬 BTC）。如上文所述，儘管其中一些比特幣已經在近期進行了交易，但似乎交易量並不是很大，並且加密貨幣交易所餘額數量其實是有所增加的。但是，我們還是做了一個極端的、可以說是幾乎不可能的假設，即交易所內所持有的 400 萬 BTC 全部都被出售，那麼至少還是有 980 萬 BTC 沒有選擇拋售（約佔市場上所有可用比特幣的 67%）。
那麼在市場動盪這段時間裡，誰在“瘋狂”拋售比特幣呢？
那麼，在比特幣價格暴跌的那幾天裡，誰拋售的比特幣最多呢？對於這個問題，我們進行了更深入的分析。根據我們初步調查的結果表明，儘管這段時間裡散戶交易活動大幅增加，但專業交易員才是導致大量比特幣流入到加密貨幣交易所的主要原因。自 3 月 9 日以來，通過小額轉賬（即 0.1 至 10 BTC 之間）進出交易所的比特幣數量幾乎翻了一倍，這表明買賣雙方都參與了大量“散戶”交易。
不過，和大多數常規交易情況相似，大部分流入到加密貨幣交易所裡的比特幣其實還是來自於大額轉賬。特別是在最近幾天的加密貨幣交易所裡發送和接收的比特幣中，交易額在 10-100 和 100-1,000 BTC 的交易佔到了總交易量的 70％ 左右，這一比例與平時相似但略高一些，其中大約有 10％ 的比特幣交易額超過了 1,000 BTC。
這些分析數據表明，實力雄厚的專業交易員和投資者依然主導了加密貨幣市場，但隨著大量散戶加入到買賣雙方中，加密市場的投資趨勢正在發生改變。
鑑於 COVID-19 疫情會給市場帶來極大的不確定性，所以我們很難預測比特幣市場下一步發展。但事實證明，交易所比特幣流入量大幅增加是波動性提高的一個重要指標，投資者應該關注轉移到加密貨幣交易所的比特幣數量，但就目前而言，推動比特幣市場發展的主要驅動力依然來自專業交易所，畢竟他們主要負責大額交易。
總結
1、雖然加密貨幣市場在上週（3 月 9 日-3 月 12 日）經歷了巨大震盪，但同時整個市場也看到有史以來規模最大的比特幣流入。自 3 月 9 日以來，加密貨幣交易所在八天時間內一共收到了 110 萬 BTC，尤其是 3 月 13 日，當日共有 31.9 萬 BTC 流入加密貨幣交易所，創下單日流入量峰值。自 2020 年初至 3 月 9 日，日均流入到加密貨幣交易所的比特幣數量只有 52,000 BTC。
2、3 月 12 日至 3 月 13 日，比特幣發送到加密貨幣交易所的數量是日均流入量的酒杯，這種拋售壓力導致比特幣價格下跌了約 37%。
3、現在，價格壓力已經緩解，至少三分之二（如果不是更多的話）此前流入到交易所的比特幣已經撤出，每天流入到加密貨幣交易所的資金僅是日均流入量平均值的兩倍。因此，目前比特幣價格已經穩定下來了。
4、大多數比特幣交易活動來自於專業的交易員和投資者。自 3 月 9 日以來，通過小額轉賬（即 0.1 至 10 BTC 之間）進出交易所的比特幣數量幾乎翻了一倍，這表明買賣雙方都參與了大量“散戶”交易，但是在交易所之間進出的比特幣中，70%交易額都在 10-1,000 BTC 之間。
5、大部分可用比特幣都沒有兌現，這說明大多數人並不急於出售比特幣，而更樂於持有比特幣。在過去的八天時間裡，發生到加密貨幣交易所的比特幣數量比日均發送到加密貨幣交易所的比特幣數量多了 712,000 BTC。但是，這“額外”多出的 712,000 BTC只佔到可用比特幣數量的 5%。（星球君 o-daily 注：可用比特幣數量=已挖出的所有比特幣數量減去所有丟失的比特幣數量。）
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