接上篇《中融信託到底算不算央企？》除了“央企背景”經常被討論之外，中融信託身上還有一個顯著的特色，就是
常年募集的資金池產品。前兩天有投資者交流稱，自己手上買了中融的資金池項目，還有半年到期，由於私人原因想要轉讓出去，儘快回款。結果遲遲找不到願意接手的，折價也不行。這位投資者遇到的難題，疫情的影響，當然是佔了很大的因素，還有一個原因就在於，說不清這個資金池的風險程度。
為什麼資金池產品的風險說不清？主要是投向說不清——信託資金對應的底層資產看不清。不但投資者看不清，對應的理財經理也說不清，信託合同也沒寫清。
10年133倍的“其他投資類”
儘管如此“不清”，小固還是要儘可能地捋一捋。根據中融信託歷年年報披露的信息，其主動管理類信託主要分為5類：證券投資類、股權投資類、其他投資類、融資類、事務管理類。
這5類裡面，證券投資類往往有具體的項目名和投資策略，例如中融-天乙合1號證券投資集合資金信託計劃；股權投資類更是如此，要對應到具體的投資標的，如中融信託-中國“芯”1號瀾起科技股權投資基金1號信託計劃；融資類，往往是各種政信類、地產類、工商企業類常見固收債權項目；事務管理類不用說，信託公司就是依指令行事而已。
這樣篩查下來，如唐昇、鑫瑞、隆晟、融雅、鉑晟、澤慧……這些XX系列的資金池類項目，共同的特點是都沒有具體的底層投向。如果按照年報的分類，資金池項目最有可能被歸在“其他投資類”。
如果把其他投資類近似等於資金池來看的話，2010年以來的規模變化如下：
從2010年的15.5億，增長到2016年高峰時期2439.16億，6年增至157倍。特別是2011年，相比於2010年一年內幾乎就翻了10倍。
2011發生了什麼呢，中植系的四大財富管理公司依次在這一年成立了。
錢到哪兒去了
那麼這些資金池究竟投向了哪裡呢？雖然中融對於資金池產品沒有詳盡的披露，但是幾個資金池產品的合同裡，分別還是框定了一個大概的投向。
可以看到，除了融雅41號投向接近於一般的TOT產品或者低風險領域之外，幾個資金池系列還是有細微的區別：唐昇參與上市公司定增，隆晟以股權形式參與礦產能源，鑫瑞參與工程和能源項目加入有限合夥……
即使都設置了優先劣後結構或者回購條款，資金池被用於資本運作的痕跡依然還是很明顯的。
但令人擔憂的是，許多資金池的投資者，並不清楚這一點，總覺得投資的是中融信託的債權——定期還本付息，中融有義務還。其實資金池就算什麼都能投，還真是就是不能投給中融自己，真這麼幹，就是自融了。
不過，儘管這些錢不能自己用，作為中植系企業大家庭的一員，會不會向成員企業輸送，目前還說不清楚。可以知道的是，這些“投資領域”和中植系企業的領域是高度重合的。
除了中融信託的資金池之外，四大財富管理公司發行的中植系相關定融產品、基金類產品，這個新生資金池的規模，目前還是未知數。
線下模式的新挑戰
眾所周知，資金池項目的本質就在於新舊相續，源源不斷。回頭來看，2011年後中植系四大財富管理公司得以迅速擴張，除了抓住金融市場的發展趨勢之外，與中植系強勢的線下營銷文化也是分不開的。
這種線下營銷模式，目前正在經受著來自新冠疫情的挑戰。
儘管疫情在湖北之外的地區已經算是可控，但究竟多久才能恢復正常秩序還無從判斷。一季度基本停工，但三月份仍然是許多項目的付息節點，依賴線下募集的“四大天王”，是否會出現後面資金青黃不接的情況，尚不得而知。
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