一直在思考一個問題，對於未來公司的成長情況，我應該如何進行客觀的估計，而不是一拍腦子的進行想當然，或者一味順從券商研究報告的增長預測，畢竟像我這樣的非全職的投資者，我也沒有實地調研的時間和精力。所有從
二手資料得來的數據，我用起來，心裡都是沒底的，比如有研究報告認為某創新藥企業未來10年淨利潤增速可以達到30%，可是為什麼啊？如果我就用這個去給企業估值，我沒底啊。
這會帶來一個什麼後果呢？
拿不住股票。
一旦你基於這種沒有經過自己思考的數據對企業進行估值，一旦未來淨利潤不如預期，資本市場對企業的估值大幅下殺，這個時候心裡絕對虛，那我拿什麼底氣去堅持我的倉位呢？
再一個呢，券商的研究報告，容易在市場繁榮的時候，過分樂觀，在市場調整的時候又過分悲觀。一方面，是他們本身很多人沒有那麼深入的去深入研究，另一方面，他們也有跟隨市場波動的情緒。
所以，我們首先要自己獨立思考，去估計企業的未來增速。券商研究報告等這些資料可以作為你的輔助驗證，你可以看看寫的比較長的，一般15頁以上的深度報告，看看有沒有你沒想到的風險點，作為自己的估值的補充。但是主要的事情，一定要自己做。
那麼，如何估計企業未來的盈利增速情況呢？
我的傾向是考察過去10年公司的淨利潤增速和過去5年公司的淨利潤增速。如果10年複合增速為20%,但是最近5年複合增速為7%，那我的底線就出來了，我預計的淨利潤速一定在7%附近，不能超過太多，除非我有非常明確的數據證明它一定有更大增速。千萬不可自己臆想！
如果10年複合增速為7%,但是最近5年複合增速為20%，我預計的淨利潤增速最高也不能超過20%。最終的增速預計要結合行業情況，政策情況多種因素，歷史數據只是為我提供一個上限思維，控制風險。
這樣做的目的只有一個，避免為企業估值過高，從而導致自己付出過高的買入價格。當然，有人可能會說你這個方法太一刀切，我承認是的。其實說到底，你就算用別的任何估值模型，你不也是估嗎？我就這麼估，你要覺得不科學，你可以不管，你要覺得有道理，可以借鑑，僅此而已。
類似這種“10年複合增速為20%,但是最近5年複合增速為7%”的情況是非常多的，這就是大家經常遇到的“王子落難”或者“白馬調整”嘛！ 典型的特點是過去一段曾經輝煌榮耀，但是近幾年增速明顯下降，原因可能各種各樣，市場遇到天花板、競爭對手出現、政策原因等等。但是呢，很多人，包括我有時候都會因為喜愛這個品牌而判斷未來它一定重回巔峰。但是，後來我就經常問自己，為什麼，你有什麼理由這麼認為呢？
這是一種愛上自己股票的心理，其實是危險的。甚至很多人也很不喜歡有人說他看中的這個股票不好。我覺得做投資還是要開放和客觀，多個視角看問題，才能更理性。
【特別說明】
以上內容僅代表個人觀點，文章內容為個人投資心得梳理，本人不對信息的不準確或遺漏承擔任何責任；文章內容不構成對任何人的投資建議，不構成交易和投資的依據。市場有風險，投資需謹慎。
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