國盛證券認為，成長+改革雙重驅動，看好軍工春季行情。1）從行業景氣週期和軍費開支節奏來看，2019年軍工景氣拐點得到驗證，我們預計2020年軍工基本面比2019年會更好，行業景氣度維持，行業整體業績和訂單預期有望進一步提升。2）優質個股的業績增長確定性強、估值吸引力加大。現在核心配套2020年PE估值25-35倍、總裝企業30-40倍，由於2020年主機廠業績增速有望達到20%，軍工白馬業績往上的確定性較高，我們認為2020年軍工板塊具備良好的配置價值。3）從博弈的角度，一般在春季躁動階段風險偏好有所提升，軍工是最受益的板塊之一，我們看好軍工春季行情。2月14日再融資新規發佈，政策鬆綁+十三五末臨近，我們認為各大集團資本運作規劃有望進入密集兌現期，軍工改革紅利有望持續釋放。
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