#紫金礦業# $紫金礦業(SH601899)$ $紫金礦業(02899)$
今天發佈了38份年報，不可能全部都看完，所以就要挑幾份值得看的年報來學習。在掃視的時候，紫金礦業躍然入目，當機立斷，就它了。其實選它有幾個理由，一是最近國際局勢比較動盪，黃金、比特幣、石油都是大起大落；二是今天公佈了三家和金相關的企業的年報，金嶺礦業、銀泰黃金和紫金礦業，個人偏好紫金礦業，因為一直都在關注；三是十一哥本人在紫金港呆過幾年，有過天然的親切感。
年報開頭是董事長致辭，還貼了董事長的一張工作照，這濃濃的國企風啊。。。還真是有點亮瞎眼。。。但是整個致辭還是寫的比較實在，有種低調炫富的感覺，也能彰顯企業的實力。董秘還是厲害的，有種大巧若拙，大智若愚的感覺。致辭最後以一句古語結尾，“為者常成，行者常至。”。為者常成，行者常至是一個漢語詞彙，意思是努力去做的人常常可以成功，不倦前行的人常常可以達到目的，出自《晏子春秋·內篇雜下》。建議感興趣的朋友去看看這個致辭，非常有水平。
他們年報的風格要符合A股和H股的要求，讀起來有些不一樣，按照慣例，先拋2019年的年報結論：紫金礦業，2019，積糧築牆！2020，世界稱王！
一、風險
------在中國，這幾天感覺疫情基本控制住了，但是在國外，可能疫情正在如火如荼中。在國外，紫金礦業作為外資企業，事情可能沒有那麼好辦了，疫情的發展對於企業來說，可能真的是不可控的因素了。另外，國際的整合非常難，國外的法律、制度，沒那麼友好。
1、公司風險管理機制
探索建立符合公司國際化發展的風險管理體系 和風險管理工作機制。
------畢竟跨國公司，國內併購的整合都那麼難，何況國際的整合。
2、金屬價格風險
3、金融市場風險
4、國別社區風險
5、安全環保風險
二、分紅
董事會建議公司2019年度股利分配預案為：每10股派發現金紅利1元（含稅），不實施送股及轉增。
------從分紅來看，這家公司算是比較小氣的，每年都是10派1，2017年居然只有0.9。。。可能有些人覺得股息率還可以，但是呢，如果追求股息率，何不購買銀行股！
三、註冊地址、主營業務
1、福建省上杭縣紫金大道1號； 廈門市思明區環島東路1811號中航紫金廣場B塔
------不得不說，風景優美的好地方，我去玩過
2、公司是大型跨國礦業集團，主要在全球範 圍內從事金、銅、鋅等礦產資源勘探與開發，適度延伸冶煉加工和貿易業務等，擁有較為完 整的產業鏈。
四、業績
報告期內，公司實現營業收入136,097,978,018 元，同比增加28.40 %，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益 的淨利潤3,996,757,237 元，同比增長30.56 %。
------都數不清幾個零了，好在理智告訴我，貴金屬別看營業收入，看淨利潤，40個億的淨利潤，增長了還是相當恐怖的。企業的核心指標收入和淨利潤，都是大幅增長，可喜可賀！
------不過淨利率指標就有點一般般了。另外，別淨利潤要看就看歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益 的淨利潤，這個指標是所有指標最核心的指標。
五、分季度業績
------季度之間比較平衡，淨利潤逐漸增加。
六、非經常性損益
------變化較大，有一塊業務可以關注下，除同公司正常經營業務相關 的有效套期保值業務外，持 有交易性金融資產、衍生金 融資產、交易性金融負債、衍生金融負債產生的公允價 值變動損益，以及處置交易 性金融資產、衍生金融資產、交易性金融負債、衍生金融 負債和其他債權投資取得的 投資收益。今年是-178,823,455，其中含有持有交 易性股票、基金和 貨幣互換等投資 產生的公允價值 變動損失為人民 幣 105,424,899 元，處置股票、基 金、貨幣互換和理 財產品的損失為 人 民 幣 73,398,556 元，而去年是盈利8000萬。
七、業務範圍
公司在國內 14 個省（區）和海外 11 個國 家擁有重要礦業投資項目！主要項目包括紫金 山金銅礦、黑龍江多寶山銅礦等國內 14 個主力在產礦山，巴布亞新幾內亞波格拉金礦、剛 果（金）科盧韋齊銅鈷礦等海外 8 個大型在產 礦山，進入試生產的哥倫比亞武裡蒂卡金礦以 及 2021 年投產的剛果（金）卡莫阿銅礦、塞 爾維亞Timok銅金礦均為世界級超大型高品位 在建礦山，境外項目基本位於“一帶一路”沿線 國家。
-------嗯，一帶一路。。。
八、經營模式
1、黃金業務是公司傳統主力營收來源
2、銅業務是公司具有高增長潛力的業務
3、公司鋅業務具備顯著的低品位經營能力
------三個產品，金、銀、鋅
九、行業地位
中國有色金屬企 業第 1 位、全球黃金企業第 1 位、全球有色金 屬企業第 10 位。
1、公司是國內最大的黃金生產企業之一
根據《2019 中國礦產資源報告》，全國金 儲量 13,638.40 噸，2019 年公司金資源儲量約 1,886.87 噸，約為國內總量的 13.83%；根據中國黃金協會披露，2019 年全國礦產金產量 314.37 噸，公司礦產金產量 40.8 噸，約為國內 總量的 12.98%。
------之所以要加一個之一，是因為山東黃金在2018年的全年礦產金產量39.32噸, 同比增幅9.57%。
2、公司是國內領先的礦產銅生產企業
根據《2019 中國礦產資源報告》，全國銅 儲量 11,443.49 萬噸，2019 年公司銅資源儲量 約 5,725.42 萬噸，約為國內總量的 50.03%；根據中國有色金屬工業協會披露，2019 年全國礦 產銅產量162.78萬噸，公司礦產銅36.99萬噸，約為國內總量的 22.73%。
------國內總量的 50.03%，這個都超過一半了，遙遙領先國內企業的水平
3、公司是國內最大的礦產鋅生產商
根據《2019 中國礦產資源報告》，全國鋅 儲量 18,755.67 萬噸，2019 年公司鋅資源儲量 約 855.83 萬噸，約為國內總量的 4.56%；根據中國有色金屬工業協會披露，2019 年全國礦產 鋅產量 280.58 萬噸，公司礦產鋅 37.41 萬噸，約為國內總量的 13.33%。
------業務量最小的反而是全國最大的生產商。
十、核心競爭力
1、自主技術創新優勢
公司建成國內黃金行業唯一的國家重點實驗室、國家級企業技術中心、院士科研工 作站、博士後科研工作站、礦冶研究院等一批 高層次研發平臺和科研設計實體。
------請注意唯一兩個字。
2、獨特的工程管理模式
“礦石流五環歸一”工程管理創新模式
-------這個不大懂，太專業了。。。
3、雄厚的資源基礎優勢
------這個沒人敢反對
4、國際化建設運營優勢
5、領先的低成本運營優勢
6、現代化公司治理優勢
十一、經營情況討論與分析
公司堅持“抓改革、穩增長、促發 展”工作主線。資產規模、營業收入、公 司市值均突破 1,000 億元。
剛果（金）科盧韋齊銅鈷礦快 速建成投產，邁入年產十萬噸級大型銅礦行列。
公司完成哥倫比亞大 陸黃金公司重大項目收購。
完成塞爾維亞Timok銅金礦下部礦帶剩餘權益 收購及艾芬豪礦業公司增持，剛果（金）卡莫 阿銅礦資源量持續增加
公司在基本沒有折扣的背景下，成功公開 增發 A 股融資 80 億。
-------實業開發和資本市場雙管齊下，收購企業和礦山，使得儲備增加，國際化腳步進一步擴大，增發的股份使得公司的資本結構更為合理。
十二、價格、毛利率
2019 年，本集團除礦產銅、礦產鋅價格下跌外，其他礦產品的價格均上升；冶煉銅、冶煉鋅 銷售單價同比下跌。所有礦產品及冶煉產品產銷量同比均有所增長。
------2019年，市場很友好。
本集團綜合毛利率為 11.40%，同比下降了 1.19 個百分點，若剔除冶煉加工產品後，礦產品毛利率為 42.63%，同比下降了 3.68 個百分點，礦產品毛利率下跌主要原因是礦產銅、礦產鋅價格下降。
------雖然綜合毛利率降低，但是公司的數據顯示，礦山產金 和礦山產銀的毛利率大幅度提升。
------分地區來看，公司業務60%左右來自於國內。
所有產品產銷量同比均有不同程度的上升，主要得益於報告期公司新併購項目、技改投產等 帶來的增產增效。
十三、前五大客戶和供應商
前五名客戶銷售額 859.92 億元，佔年度銷售總額 63.18%；其中前五名客戶銷售額中關聯方銷售額 0 萬元，佔年度銷售總額 0 %。
前五名供應商採購額 335.19 億元，佔年度採購總額 27.80%；其中前五名供應商採購額中關聯方採 購額 0 萬元，佔年度採購總額 0%。。
------客戶還是比較集中的，前五大超過了63.18%。
十四、費用
1、銷售費用
報告期，本集團銷售費用為 57,443 萬元，同比下降 35.27%（上年同期 88,745 萬元）。主 要是本期部分運輸費計入營業成本所致。
------所以營業成本增長了30.15%，而同期的營業收入增長了為28%
2、管理費用
報告期，本集團管理費用為 416,567 萬元，同比上升 28.60%（上年同期：323,935 萬元），主要是新納入合併範圍企業及研發費用增加所 致。
十五、研發
研發費用476,341,941，增加了73.61%，大幅度提高。。。研發人員441人。
十六、未來趨勢和計劃
金：黃金價格保持漲勢。隨著疫情持續 擴散，全球諸多風險頻發，地緣政治和地緣衝 突加劇，金融市場動亂，全球主要央行寬鬆或 偏寬鬆，加之美國商業活動出現金融危機以來 首次收縮，服務業重創，大選不確定性進一步 增加，市場避險情緒持續高漲，黃金作為安全 資產具備配置價值將大幅提升
銅：短期走弱，中長期向好不變。
鋅：受疫情與國際局勢和原油價格暴跌 等宏觀事件影響，鋅價走勢受拖累，預計短期 偏弱震盪運行。
------上面可以說是業內人士給出的預測了，我還是相信比很多所謂的專家要專業。
——全力抗擊疫情，硬核保障生產經營穩 定開展
——把資源優勢轉化為經濟效益，全力跨 越式提升企業價值
抓住金價上漲有利機 遇，加快釋放黃金產量，實現企業利潤增長。
------既然漲價，那就加快出貨
——加強技術研發和信息系統建設，構建 現代管理與運營平臺
——提升生產力要素的自主能力，顯著提 升集團持續發展能力
——堅持全面深化改革，構建高適配度的國際化運營管理體系
——加強集團高層組織的高效協同，建設 更具紫金特色的文化體系和監督體系
十七、股權轉讓
紫金礦業第一期員工持股計劃認購公司非 公開發行A股股票的股份已於2017年6月7日 在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司 完成登記，認購股數為 129,163,987 股，認購金 額為 40,170.00 萬元，認購價格為 3.11 元/股，限售期 36 個月。
------現價3.46。
十六、股東、管理層
------陳景河 63了，新一屆董事會，3年期限，到66歲，希望可以帶領企業更上一層樓。2019年個人增持了17,050,000股，好有錢啊。。。
十七、人數
-----在職人員36,578，大型國企
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