海大轉債：（正股代碼：002311，配債代碼：082311）
評級：AA+評級，可轉債評級越高越好。
發行規模：28.3億，規模尚可，可轉債規模越大流動性越好。
回售條款：有
下調轉股價：15/30 ，80%，條件嚴苛。
安全墊：每股配售1.7907元面值，百元股含權5.22，安全墊為1.15%。
轉股價值：
海大集團昨日收盤價34.3，轉股價35.09，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/35.09*34.3=97.75，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。
到期價值（保本線）：
到期價值=票面利率+贖回價=0.2+0.4+0.8+1.2+1.5+110=114.1，票面利息低。
純債價值（最底線）：
114.1/（1.04^6）=90.17元，按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。如按中債企業債測算AA+級別6年期即期收益率3.8398%，純債價值簡化計算91，純債價值較好。
公司簡介：
海大集團屬於農林牧漁飼料行業，公司是以飼料為核心業務的國內大型高科技農牧龍頭企業。經過多年的發展，形成以飼料產品為核心，同時集飼料原料、動保、水產養殖、生豬養 殖、屠宰和食品加工等相互協同發展的產業一體化佈局，其中飼料業務規模居行業前列。
公司成立於2004年，上市時間2009年11月，目前公司市值542.06億，有息負債率30.38%，當前市盈率PE34.334，市淨率PB6.114。
2019年業績快報公告：
2019年公司營業收入同比增長13.12%，歸屬上市公司股東淨利潤同比增加14.9%。
主要風險：
1、飼料原材料價格波動風險，養殖業務的週期性比較明顯。
2、債務規模隨公司經營規模的擴大而增大，短期債為主，面臨的即期償付壓力較大。
3、公司通過套期保值手段控制原材料採購價格波動風險，公司的套期保值業務規模較大，面臨一定的套期保值風險。
4、自然災害等動物疫病風險。
募集資金用途：
最近半年股價走勢圖：
開盤預測：
當前溢價率2.3%，結合AA+評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予25%的溢價率，預計開盤價格為：97.75*1.25=122元。
相似轉債參考：
中籤預測：
假設原始股東配售65%，網上申購按9.9億計算，預計頂格申購單賬戶中 99000/485/1000=0.2籤，中籤率尚可。
綜合：海大轉債評級AA+，純債價值較好，公司質地好，行業龍頭，業績穩步增長，對標希望轉債，建議火力全開頂格申購。
申購建議：頂格申購。
（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）
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