新型冠狀病毒肺炎（COVID-19，即2019冠狀病毒病）大流行引發的經濟衝擊正演變成一場金融危機。 隨著經濟活動陷入停滯，企業正在為應對現金短缺做準備。許多企業開始使用銀行提供的信貸安排，這些貸款擠佔了資產負債表中的空間，限制了金融集團在金融市場中運營的能力。
這隻會加劇要求整個金融市場降低風險的壓力，從而形成惡性循環。倍受壓力的市場環境嚴重限制了企業發行公司債券、甚至是在短期融資市場——如美國商業票據市場——以合理成本獲得融資的能力。無法對債務進行再融資和展期是企業普遍動用銀行授信額度的最好解釋。商業票據借貸成本於週二大幅上升，最終促使美聯儲 (Federal Reserve)重新啟用2008年為商業票據創設的一項緊急借貸便利機制。
但考慮到企業和政府——尤其是新興市場國家企業和政府——過去10年的美元計價借貸規模，這也成為一個全球性問題。國際金融協會(Institute of International Finance)指出，自1月下旬以來，新興市場資金外流規模“已經是全球金融危機期間的兩倍，令2015年人民幣貶值所造成的恐慌和2014年的‘縮減恐慌’(taper tantrum)等壓力事件相形見絀”。
這相當於全球金融體系的一個重要領域出現大規模擠兌，其標誌是美元相對於許多貨幣大幅走強。在全球股市和其它資產價格暴跌的情況下，儲備貨幣的走強意味著金融環境嚴重收緊，並可能將各國央行的寬鬆政策失效。
依賴美元的金融體系出現裂痕，促使美聯儲在上週末增加與主要央行的貨幣互換額度來緩解緊張。但許多觀察人士認為，在短期融資壓力緩解、出現更大規模信貸緊縮的風險降低之前，仍有更多工作要做，因為信貸緊縮有可能使經濟活動受到更強的衝擊。
瑞信(Credit Suisse)的波扎爾•佐爾坦(Zoltan Pozsar)概述了其中的利害關係。“美聯儲需要擴大給其他管轄區的貨幣互換額度，因為除七國集團(G7)外，斯堪的納維亞、東南亞、澳大利亞和南美對美元融資的需求也很大。”
他補充說：“銀行和非銀行機構的美元融資需求就是風險所在，而獲得融資的資產是美國資產——美國國債、抵押貸款支持證券(MBS)和信貸額度——因此，美聯儲擁有既得利益。”
最終，新冠肺炎感染率在歐洲和北美見頂的任何跡象都將是所有人都在等待的放行信號。在那一刻到來之前，各國央行和政府都面臨著減緩金融和經濟衝擊、防止經濟進一步下滑的挑戰。他們的動作必須要快。
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