國內疫情高峰已過
流動性良好待反彈
“最近海外市場波動比較大，主要是受到新冠疫情在歐洲、美國等地區的持續惡化和油價下跌的影響。中國疫情高峰時期已過，歐洲和美國正處於快速擴散期，預計在歐美地區後續還會有疫情發病的確認高峰。原油價格戰引發油價暴跌，供應商承壓的同時加大了因疫情承壓的信貸市場的負擔。這很可能成為全球性經濟衰退的重要因素之一。” 近期正在發行的國內首隻金融科技主題基金——合煦智遠國證香蜜湖金融科技指數證券投資基金（LOF）的擬任基金經理潘天奇如是說。同時，他還提到，“從實體層面來看，預計全球經濟反彈將慢於中國，全球一季度經濟增速大概率為負，中國經濟預計在二季度就可以實現反彈；利率方面，隨著美聯儲會進一步降息及釋放流動性，後續可操作空間有限。從資本市場的層面來看，總體來說，疫情對於歐美地區的衝擊將超過對國內經濟的衝擊。目前國內已經不再是新冠疫情的‘震中’，從過去幾周來看，中國的股市表現是優於全球大部分股市表現的。”
潘天奇強調：“目前國內復工情況良好，雖然疫情對中國經濟的供給端以及需求端均產生了一定的衝擊，但從中長期來看，這種衝擊是一次性的。從資本市場層面上來說，我們看好國內A股的韌性，美股大幅下跌前經歷了10年牛市，A股部分板塊估值具備吸引力，同時我們具有更大的政策釋放空間。年初以來國內的資金流動性相對充裕，利好的政策也是頻繁推出，在利率下行預期和流動性比較好的環境下資本市場整體的風險偏好在提升。”
科技板塊持續倍受關注
長期投資主線趨勢未變
2019年下半年開始，二級市場對於科技板塊的關注度越來越高。潘天奇認為，從中長期產業視角來看，在國內整體經濟結構中第三產業為重點的趨勢明確，2019年第三產業對 GDP 增長的貢獻率59.4%；從最終需求端來看，最終消費支出比上年下降，主要原因是地產產業鏈相關消費品增速下滑，政府在經濟下行過程中將加大力度鼓勵新興科技產業發展。目前，科技類相關產業受益於產業創新週期、資本投入週期和政策週期這三個週期的共振，可預期未來的景氣度會比較高。
他表示，在整體宏觀經濟增長放緩的大背景下，很多行業面臨著轉型，核心驅動力就是科技創新。科技產業將在未來扮演越來越重要的角色，相關科技板塊的標的表現也會相對較好。從風險偏好來看，在利率有下行預期且市場流動性較好的情況下，中小創科技類的成長股往往是被追逐的對象。
關於最近市場波動較大，個股也有不同幅度的調整，潘天奇認為，“不管是疫情在海外的擴散，還是短期經濟數據等擾動因素，都改變不了行業中長期的發展趨勢，波動反而會帶來合適的建倉時機。”
看好科技細分領域
金融科技迎來增長機遇
談到金融科技，潘天奇說：“金融科技產業目前處於成長的初期。隨著金融體系完善程度的提升，金融科技將迎來快速發展的黃金時期。金融科技涉及的科技細分領域是非常廣泛的，核心是以行業為場景，發展產品化的應用。隨著技術逐步發展，科技企業和金融機構互融互通也會更加完善。從產業發展戰略和經濟轉型角度來看，金融科技產業在未來10年將面臨爆發式增長的機遇。”
日前，正在發行的合煦智遠國證香蜜湖金融科技指數證券投資基金（LOF）（A類代碼：168701，C類代碼：168702）就是一隻聚焦金融科技主題投資的被動型股票指數基金，追求對標的指數跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。
金融科技指數基金以國證香蜜湖金融科技指數（399699）為標的指數。該指數是由深圳市福田區金融工作局與深圳證券信息有限公司聯合編制，於2017年6月9日正式發佈，是國內首隻反映金融科技產業運行表現的股票指數。結合我國產業發展和資本市場特點，該指數將金融科技產業劃分為分佈式技術（包括區塊鏈、雲計算）、互聯技術（包括電子及網絡支付）、金融安全和互聯網金融等四大類，聚焦金融科技的技術驅動要素。指數成分股覆蓋滬深兩市全部金融科技企業，可以更全面反映我國金融科技產業上市公司的市場表現，體現金融科技產業的整體發展態勢，全面反映金融科技產業發展成果。
該指數以2017年5月26日為基日，基點為3000點。截至2020年2月29日，該指數共有85只成分股，總市值2.23萬億元，流通市值2.02萬億元。指數成分股具有高營收增長率和高研發支出特徵，具有天然的成長屬性。從指數行業分佈來看，主要以信息技術行業股票為主，權重佔比高達79%。經過近三年的運行，該指數總體表現優於滬深大盤指數，階段表現具有市場先行導向，樣本數量和總市值穩步增長，具有較好的市場表徵性。
“目前整個指數比較好地反映了金融科技板塊的運行特色。”潘天奇強調，“該指數的估值水平也在回測區間估值中樞以下，是中長期佈局的很好的時點。如果投資者既看好金融科技產業未來的長遠發展，又擔心買入個股會有較大的波動，那麼就可以選擇這隻指數基金，不僅可以分散個股風險，還可以享受金融科技產業發展的紅利。”
佈局特色產品
金融科技主題填補市場空白
據悉，合煦智遠國證香蜜湖金融科技指數證券投資基金（LOF）是國內第一隻金融科技主題指數基金，填補了國內沒有金融科技主題基金的空白。之所以選擇“金融科技”主題作為公司旗下指數產品的首發佈局，合煦智遠基金董事長鄭旭表示，金融科技是技術驅動的金融創新，旨在運用大數據、區塊鏈、雲計算、人工智能等現代科技成果改造或創新金融產品、經營模式、業務流程等，推動金融發展提質增效。
近些年來，金融科技是政策不斷支持、資金不斷投入、獨角獸不斷新增、未來發展空間廣闊的跨界產業。因此，選擇金融科技作為產品主題，是希望為廣大投資者提供一個便捷參與金融科技主題投資，分享金融科技發展紅利的配置工具。
首先，國家政策支持金融科技企業創新與發展。2019年8月央行發佈《金融科技發展規劃（2019-2021年）》。到2021年，建立健全我國金融科技發展的“四梁八柱”，進一步增強金融業科技應用能力，實現金融與科技深度融合、協調發展，明顯增強人民群眾對數字化、網絡化、智能化金融產品和服務的滿意度，使我國金融科技發展居於國際領先水平。
其次，資金投入金融科技企業持續加大。2018年我國金融機構技術資金投入達2297.3億元，其中投入到以大數據、人工智能、雲計算等為代表的前沿科技資金為675.2億元，佔總體投入比重為29.4%。預計到2022年，中國金融機構技術資金投入將超過4000億元，其中前沿科技投入佔比將進一步提升。
再次，中國金融科技產業獨角獸佔比最高。《2019胡潤全球獨角獸榜》中金融科技產業獨角獸共56家，上榜企業公司估值總計26020億元，佔總市值的22%。上榜企業數量最多的國家為中國（22家），其次為美國（21家）。榜單前十名中有六家來自中國。
最後，金融與科技深度融合，從技術概念跨向產品應用，金融科技產業進入加速發展階段，未來發展空間廣闊。在新一輪科技革命和產業變革的背景下，中國金融科技底層技術區塊鏈、人工智能、金融安全、互聯技術、大數據、雲計算等領域，與金融業務不斷深度融合，適用範圍不斷擴大，生態系統不斷完善，將進一步推動金融科技產業持續快速發展。
當前，我國的經濟增長正在從高速度向高質量的發展轉變，科技進步和升級正迎來一輪不可逆轉的發展大趨勢。隨著新經濟模式的崛起，以數字化和智能化為代表的新經濟模式將會成為拉動中國經濟增長的重要引擎。金融與科技的協同成長從IT、互聯網和金融的互相融合到以人工智能、大數據、雲計算等的新興技術應用發展階段，創新速度越來越快。從產業發展戰略和經濟轉型等角度看，金融科技正是代表我國經濟轉型方向的極具潛力的行業，金融科技板塊具備中長期的投資價值。
在談到特色化產品佈局時，合煦智遠基金董事長鄭旭表示，“選擇佈局金融科技指數基金這隻產品，符合公司發展的長期願景，體現了公司的特色化經營理念，進一步豐富了公司產品線。我們希望通過不斷開發風格鮮明、與時俱進的基金產品，從產品端進行‘供給側改革’，讓廣大投資者能夠充分便捷地分享我國經濟發展的成果；同時，通過積極佈局權益類產品，充分發揮公募基金作為機構投資者在資本市場中長期投資和資源配置的作用，切實助力我國實體企業創新發展。”
豐富投資者資產配置工具
助力實體經濟發展
首隻科技金融主題產品為什麼要選擇指數型LOF產品形式呢？
合煦智遠基金董事長鄭旭認為，對於權益類基金的開發，選擇主動或被動的產品形式是由多種因素綜合考量決定的。開發主題權益產品，目的是為投資者提供有效的主題投資和配置的工具，工具是否有效，主要取決於該產品：1、是否能夠表徵該主題投資的主要特徵；2、風格是否穩定；3、是否清晰透明；4、是否具有良好的流動性；5、費率是否合理。具體到本只金融科技主題產品，她認為開發被動投資的指數型（LOF）產品是相對更有效的產品形式：
首先，從長期來看，細分行業或主題基金的收益率和波動性相較於寬基類基金的收益率和波動性往往更大，特別是新興產業類的細分行業或相關主題採用主動選股的方式進行投資管理的難度往往較大，要想長期跑贏作為這類基金業績比較基準的細分行業或主題指數的概率並不高。因此，如果市場上有能夠有效表徵金融科技板塊運行特徵的指數，從長期看，主題指數型基金的表現大概率將好於相關主題的主動型基金。
其次，指數型基金通過完全複製策略對標的指數進行被動式指數化投資，投資於標的指數成份股和備選成分股的比例不低於基金資產淨值的90%，並根據標的指數的股票權重構建股票資產組合。這既限定了基金投資方向的準確性和投資風格的一致性，避免由於基金經理主觀判斷帶來的風格漂移等不確定因素；又使產品運作清晰透明，有利於投資者便捷使用這個投資工具。
再次，指數型基金作為公募產品，本身就具備良好的流動性，為了進一步增強產品的流動性，我們在指數型基金的基礎上增加了上市交易（LOF）的功能。LOF基金的申購門檻相較ETF更低，且場內交易費用低廉，更方便廣大投資者參與操作，投資者不僅能在場內場外申贖基金，還能在場內交易變現或購買基金，進一步增強了這隻基金作為金融科技投資工具的便利性。
此外，金融科技指數基金的管理費率為0.5%/年，託管費為0.1%/年，年總費率僅為0.6%/年，相比主動型基金，金融科技指數基金作為金融科技投資配置工具明顯體現出其費用低廉、清晰便利的優勢。
因此，採用指數化投資形式將金融科技指數進行產品化，既能最大程度將金融科技產業的成長紅利轉化為投資者的實際回報，又能有效規避基金在投資運作過程中風格漂移問題，基金運作方式清晰透明，投資風格鮮明穩定，費用低廉，參與便利，無論是希望把握金融科技領域投資機會、還是具有相關板塊配置需求的個人和機構投資者，均可將該產品作為便捷分享金融科技產業成長紅利的配置工具。
鄭旭特別強調，作為一家初創的公募基金公司，合煦智遠基金自成立以來秉持投資者利益至上的原則，踐行價值投資理念，堅持誠信守約、穩健經營的原則，致力於為投資者提供優質便捷的產品和服務，積極開發和佈局促進實體經濟發展、符合產業發展方向的公募基金產品。
關於開發運作這個產品的深層次意義，鄭旭指出，金融科技發展已逐步上升成為國家發展戰略，金融科技產業正處在快速發展階段，成長性高，未來發展空間廣闊。適時開發出國內首隻專注投資於金融科技產業的主題基金，一方面，及時為廣大投資者便捷投資金融科技產業、分享金融科技產業長期發展紅利提供了配置工具；另一方面，可積極發揮公募基金在證券市場與實體經濟紐帶聯接的優勢，引導資金流向具有新興成長屬性的金融科技實體企業，進一步落實《金融科技發展規劃（2019-2021年）》，支持我國金融科技實體企業創新發展。
最後，鄭旭表示，作為公募基金行業年輕的一員，合煦智遠基金在大資管行業的變革和對外開放的進程中，將積極開拓適合自身發展的路徑，抓住機遇迎接挑戰，誠信穩健、堅守合規底線，通過專業化的投資團隊、創新的產品設計、便捷的個性化服務，為普惠群體與機構客戶提供多樣化、差異化的財富管理選擇。
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