李佩瑾 | 招金期貨化工研究員
目前從事通用塑料的研究工作，曾多次為現貨企業提供套保方案，擅長技術面分析與基本面相結合，對基本面有較深的認識，曾多次在期貨日報，文華財經，搜狐財經等知名媒體發表文章，併成功預測走勢。
核心觀點
2.十月份，由於現貨仍然處於旺季，現貨價格存在一定的支撐作用，同時成本端電石價格震盪偏強，在社會庫存處於低位水平的情況下，10月繼續下跌的空間較為有限。
3. 後期關注的重點將是電石價格的走勢以及庫存的累積情況。
在8月份的最後一個交易日，PVC盤中大幅下跌，跌破7000附近平臺，為“金九銀十”的到來提前拉開序幕。進入9月以來，PVC呈現出區間窄幅震盪的走勢，價格波動區間持續維持在6600-6900之間。造成這種上有頂、下有底的原因在於，一方面基本面上多空交織，而另一方面現貨與預期之間的矛盾也限制了波動的幅度。在“金九”之後，“銀十”的消費旺季來臨之時，PVC能否企穩反彈，成為我們關注的重點。
1：9月現貨成交放量，旺季特徵表現明顯
8月份PVC上衝7500之後，高位大幅回落，現貨成交量持續維持低位水平。進入9月，整體現貨成交量有所增加。在中秋節的前一週，隨著期貨盤面的逐步企穩，PVC的現貨成交量也呈現出大幅增加的態勢，通過跟蹤幾家樣本貿易商的現貨成交情況我們發現，最近一週的日平均成交量達到0.96萬噸，環比達年內高位水平。在整體現貨需求表現尚可，同時統計局公佈的最新的房地產數據向好的情況下，十月份的旺季需求仍然較為樂觀。
2：PVC企業開工率維持高位，後期計劃檢修偏少
截止到9月20日當週，國內PVC 55家裝置的周開工率在84.38%，環比前一週的84.97%下降0.59%。
當前PVC企業開工率雖然出現小幅下滑，但仍然高於往年同期。根據瞭解到的情況，大部分企業已完成年內檢修任務，後期並無大規模集中檢修的情況出現，10月份的檢修涉及產能或將不及去年同期，行業開工率預期將會維持在80%左右水平至年底，整體供應端供應量高於往年同期。
3：社會庫存出現下滑，環比年內低位，同比去年偏低
截止到9月25日，最新社會庫存數據顯示，本週社會庫存環比小幅下降，華東地區社會庫存11.9萬噸，環比下降3.25%，低於去年同期3.25%；華南地區社會庫存4.1萬噸，環比增加2.5%，同比低4.65%，總社會庫存環比下降1.84%，低於去年同期3.61%。
通過跟蹤華東地區6大貿易商日成交情況，可以發現，此前一週的現貨成交量大幅增加，旺季的表現較為明顯，整體庫存延續了下滑的態勢，當前庫存水平同比及環比都處於低位，後期社會庫存拐點的出現或將使得PVC的價格平臺進一步下跌。
4：成本支撐力度偏強
9月下旬以來，國內電石價格延續挺價態勢，由於部分地區到貨情況不好導致區域性電石供應緊張，PVC企業主動拉漲電石到貨價以吸引貨源，導致全國地區電石價格上漲，山東地區9月25日再次上調50元/噸左右，到貨價格3620-3790元/噸，9月中下旬以來連續兩次上調，價格合計上漲100元/噸。
縱觀過去兩年冬季電石價格的走勢情況可以發現，下半年冬季受供需及環保影響，電石價格呈現出高位運行態勢，而16、17年下半年的上漲趨勢較為明顯，當前外採電石的PVC企業利潤出現大幅下滑，成本壓力不斷增加。總結來看，PVC的1月合約在主力合約中屬於相對弱勢的合約，在年底階段受制於上游的高開工及下游需求的轉弱，預期將會出現供過於求的局面。而在十月份，由於現貨仍然處於旺季，現貨價格存在一定的支撐作用，同時成本端電石價格震盪偏強，在社會庫存處於低位水平的情況下，10月繼續下跌的空間較為有限。後期關注的重點將是電石價格的走勢以及庫存的累積情況。
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