從3月18日開始，各路開發商集體自嗨了一把。
緣於“2020中國房地產500強”發佈，料一眾KFS的小高潮仍將持續數日。狗叔盤點，闖進100強的閩系地產有15家，50強閩系軍團則霸住11家。
不過， 有人上，自然就有人下。
2019中國房地產500強榜的23強選手泰禾集團，41強選手福晟集團雙雙不復現2020榜。
“不復現”的意思是，新一年度的榜單，不光50強、100強見不到它們的身影，甚至偌大一個全國500強的大名單，依舊沒有它們，如此這般，悄無聲息間“消失”了。
上一次有這樣的景象，狗叔依稀記得，是福州人耳熟能詳的華辰地產以及利嘉集團。
自然，這二者之間並無直接或必然的聯繫。但如出一轍的是，它們，都是有“故事”的同學。
它們的一個共性是：傳言特別多，現金流和償債問題頻繁成為外界關注的話題。我們都曾“眼看它起高樓，眼看它宴賓客”。
需知曉，中國房地產協會領銜下的“中國房地產開發企業500強”並非什麼野榜。該榜測評已連續開展12年，排名指標頗受國家及地方各級政府、行業主管單位、金融機構、房地產業界的廣泛認可，成為全面評判房地產開發企業綜合實力及行業地位的首要標準，是中國房地產行業權威的年度綜合實力排名。
進退之間
2018中國房地產500強榜的39強選手，2019中國房地產500強榜的41強選手，2020中國房地產500強榜的出局者福晟集團，正在發生著什麼？
如本號3月18日推文所述，2020年1月13日，世茂、福晟在福州舉行戰略合作發佈會。這場由世茂控盤，民營房企福晟接受資源整合的戰略合作，拉開了房地產行業整合大潮的序幕，也折射出時代變遷和行業變革。
這場千億世紀大併購的“戰略合作”發佈會，非但不是終點，反而是潘多拉魔盒的開啟，狗叔不再贅述。
除了福晟集團，人們不禁揣測，常年進入中國房地產500強榜TOP30的泰禾集團，這個曾經的頭部陣營常客，為何一夕之間“消失”在了2020中國房地產500強榜？
在市場端，我們能看見的是：進入2019年以來，泰禾旗下多個項目陸續出售股權；整個2019年，泰禾未在公開市場拿過一塊地。整個2019年間，泰禾未在公開市場拿過一塊地。整個2019年，泰禾未在公開市場拿過一塊地。（重要的事情說3遍！！！）
此情此景，狗叔油然而生的比對是——他伸手到衣袋裡摸了摸錢包，第一次嚐到了“只出不進”的滋味。
或許不是不想拿地，而是拿不動地了。泰禾集團，如此這般，悄無聲息間“消失”在了各個城市曾經再熟悉不過的土拍拿地現場。
這大大顛覆了人們對曾經的那個“黑馬”泰禾集團素來的認知。
公開資料顯示，2015年泰禾集團新增土地儲備面積還只有38.69萬平米，但在隨後的2016年和2017年，其新增土地儲備面積已經分別高達204萬平方米和792.8萬平方米。
一路“買買買”，就是泰禾集團的闊綽風格。此外，光2017年泰禾就進行了45場併購事件，耗資約489億元。
不過，房地產江湖總說，激進是要付出代價的。
伴隨著泰禾集團土地儲備面積的增長，其揹負的債務也越來越重。
泰禾集團2018年報顯示，截至2018年末，泰禾集團負債累計高達2112.47億元，資產負債率達到86.88%，其賬面有息負債為1375.2億元，淨資產負債率高達384.55%。
事實上，2018年年底，也正是泰禾日子最難過的時候。彼時，它的現金流量淨額只有139億元，年底現金餘額不足116億元，但一年內到期的債務規模高達574億元。
深交所公司管理部為此還曾於2019年5月連發19問。
捨車保帥
痛定思痛！
此後，泰禾集團畫風突變，不再一路“買買買”，轉開啟“賣賣賣”模式，頻頻出讓資產股權。
據統計，截至2019年末，泰禾集團一共發佈了16次轉讓出售資產股權公告，一次又次割愛出售資產，回收資金近百億元。對家湊巧也多半是“胃口大開”的世茂地產，與“難兄難弟”福晟集團的騷操作有幾分神似。
經過一連串“努力”：暫緩拿地，加快銷售回款，關注現金流安全以及盈利的增長，試圖用諸如此類的措施重回安全地帶。
泰禾集團的“自救”不能不說不努力。
截至2019年三季末，經營性現金流淨額超過226.15億元；同時公司有息負債持續減少，已從2019年中的1104.0億元，降至三季度末的1042.3億元。
較峰值期略有下滑，但槓桿仍處於高位。
為求紓困，泰禾展開了最新一次的融資行動，且金額巨大。
3月4日晚，泰禾發佈公告稱，為拓寬融資渠道、滿足資金需求，公司擬申請發行120億元公司債券。
此次債券期限為不超過5年（含5年），按年付息、到期一次還本，利息每年支付一次，最後一期利息隨本金一起支付。
泰禾集團稱，本次債券發行所募集資金扣除發行費用後擬用於償還公司債務、項目建設、補充流動資金或符合法律、法規規定、監管機構認可的其他用途。
展望？篤行？好景不常在，也曾一頓操作猛如虎，高槓杆狂拿地的閩系地產商，終究還是走下神壇了。
山高水長，江湖再相見！
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