从3月18日开始，各路开发商集体自嗨了一把。
缘于“2020中国房地产500强”发布，料一众KFS的小高潮仍将持续数日。狗叔盘点，闯进100强的闽系地产有15家，50强闽系军团则霸住11家。
不过， 有人上，自然就有人下。
2019中国房地产500强榜的23强选手泰禾集团，41强选手福晟集团双双不复现2020榜。
“不复现”的意思是，新一年度的榜单，不光50强、100强见不到它们的身影，甚至偌大一个全国500强的大名单，依旧没有它们，如此这般，悄无声息间“消失”了。
上一次有这样的景象，狗叔依稀记得，是福州人耳熟能详的华辰地产以及利嘉集团。
自然，这二者之间并无直接或必然的联系。但如出一辙的是，它们，都是有“故事”的同学。
它们的一个共性是：传言特别多，现金流和偿债问题频繁成为外界关注的话题。我们都曾“眼看它起高楼，眼看它宴宾客”。
需知晓，中国房地产协会领衔下的“中国房地产开发企业500强”并非什么野榜。该榜测评已连续开展12年，排名指标颇受国家及地方各级政府、行业主管单位、金融机构、房地产业界的广泛认可，成为全面评判房地产开发企业综合实力及行业地位的首要标准，是中国房地产行业权威的年度综合实力排名。
进退之间
2018中国房地产500强榜的39强选手，2019中国房地产500强榜的41强选手，2020中国房地产500强榜的出局者福晟集团，正在发生着什么？
如本号3月18日推文所述，2020年1月13日，世茂、福晟在福州举行战略合作发布会。这场由世茂控盘，民营房企福晟接受资源整合的战略合作，拉开了房地产行业整合大潮的序幕，也折射出时代变迁和行业变革。
这场千亿世纪大并购的“战略合作”发布会，非但不是终点，反而是潘多拉魔盒的开启，狗叔不再赘述。
除了福晟集团，人们不禁揣测，常年进入中国房地产500强榜TOP30的泰禾集团，这个曾经的头部阵营常客，为何一夕之间“消失”在了2020中国房地产500强榜？
在市场端，我们能看见的是：进入2019年以来，泰禾旗下多个项目陆续出售股权；整个2019年，泰禾未在公开市场拿过一块地。整个2019年间，泰禾未在公开市场拿过一块地。整个2019年，泰禾未在公开市场拿过一块地。（重要的事情说3遍！！！）
此情此景，狗叔油然而生的比对是——他伸手到衣袋里摸了摸钱包，第一次尝到了“只出不进”的滋味。
或许不是不想拿地，而是拿不动地了。泰禾集团，如此这般，悄无声息间“消失”在了各个城市曾经再熟悉不过的土拍拿地现场。
这大大颠覆了人们对曾经的那个“黑马”泰禾集团素来的认知。
公开资料显示，2015年泰禾集团新增土地储备面积还只有38.69万平米，但在随后的2016年和2017年，其新增土地储备面积已经分别高达204万平方米和792.8万平方米。
一路“买买买”，就是泰禾集团的阔绰风格。此外，光2017年泰禾就进行了45场并购事件，耗资约489亿元。
不过，房地产江湖总说，激进是要付出代价的。
伴随着泰禾集团土地储备面积的增长，其背负的债务也越来越重。
泰禾集团2018年报显示，截至2018年末，泰禾集团负债累计高达2112.47亿元，资产负债率达到86.88%，其账面有息负债为1375.2亿元，净资产负债率高达384.55%。
事实上，2018年年底，也正是泰禾日子最难过的时候。彼时，它的现金流量净额只有139亿元，年底现金余额不足116亿元，但一年内到期的债务规模高达574亿元。
深交所公司管理部为此还曾于2019年5月连发19问。
舍车保帅
痛定思痛！
此后，泰禾集团画风突变，不再一路“买买买”，转开启“卖卖卖”模式，频频出让资产股权。
据统计，截至2019年末，泰禾集团一共发布了16次转让出售资产股权公告，一次又次割爱出售资产，回收资金近百亿元。对家凑巧也多半是“胃口大开”的世茂地产，与“难兄难弟”福晟集团的骚操作有几分神似。
经过一连串“努力”：暂缓拿地，加快销售回款，关注现金流安全以及盈利的增长，试图用诸如此类的措施重回安全地带。
泰禾集团的“自救”不能不说不努力。
截至2019年三季末，经营性现金流净额超过226.15亿元；同时公司有息负债持续减少，已从2019年中的1104.0亿元，降至三季度末的1042.3亿元。
较峰值期略有下滑，但杠杆仍处于高位。
为求纾困，泰禾展开了最新一次的融资行动，且金额巨大。
3月4日晚，泰禾发布公告称，为拓宽融资渠道、满足资金需求，公司拟申请发行120亿元公司债券。
此次债券期限为不超过5年（含5年），按年付息、到期一次还本，利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。
泰禾集团称，本次债券发行所募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司债务、项目建设、补充流动资金或符合法律、法规规定、监管机构认可的其他用途。
展望？笃行？好景不常在，也曾一顿操作猛如虎，高杠杆狂拿地的闽系地产商，终究还是走下神坛了。
山高水长，江湖再相见！
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