獲取報告請登錄未來智庫www.vzkoo.com。
核心觀點：
線下市場極度分散，品牌自建渠道快速成長
休閒零食萬億市場，線下仍佔據86%絕對大頭，商超主導線下的局面下，線下各品牌份額極度分散;新興品牌通過自建渠道正加速成長。
商超+經銷型:厚積薄發，重品牌、重生產、高盈利
商超渠道下沉充分、渠道議價能力強勢;休閒零食中成立時間早、品牌力高的企業早期基本通過商超渠道紅利快速鋪開。這一過程中， 休閒零食品牌重點投入生產研發和品牌建設，渠道擴張主要以直供KA+經銷商分級下沉為主，報表特點為重資產、低週轉、高盈利。
自建渠道型:另闢蹊徑，加盟凝聚資源、合力共贏
新興品牌線下主要通過自建渠道擴張，快速洞悉消費者需求變化，將重資產的生產環節外包，專注渠道建設和品牌打造。線下自建渠道 分自營、加盟兩種模式，加盟模式凝聚加盟商資源合力共贏、快速佔領下沉市場，從發展速度到經營質量均佔據優勢。這一時期快速擴 張的休閒零食企業呈現高週轉、低淨利率特點，其核心競爭力是渠道能力，中長期市場穩定後逐漸向高淨利率的品牌型企業靠攏。
投資建議:加盟快速下沉，助力新品牌成長
良品鋪子深耕線下十餘年，全品類、高端化定位保障加盟門店高坪效、高毛利率，已在華中地區形成了強渠道壁壘，積累了實力強勁 的加盟商資源與區域管理團隊，上市後從華中地區向全國擴張的節奏將顯著加速。三隻松鼠線上起家，品牌營銷能力出眾，已經從低 毛利率堅果品類逐漸切入零食、烘焙、果乾肉鋪等品類，後續全品類擴張與線下渠道拓展相輔相成，品牌形象與團隊強執行力助力線 下發展。建議增持:三隻松鼠、良品鋪子;受益標的:洽洽食品、鹽津鋪子。
報告節選：
……
獲取報告請登錄未來智庫www.vzkoo.com。
分享到:
閱讀更多 未來智庫 的文章
