反彈終於來了！但最近投資者都變的“猥瑣”起來，很多做多資金也變的謹慎，開始控制倉位，猶豫買不買，有很多運氣不好的在反彈前清倉了，也有券商在喊：先不建議抄底。 不管什麼，今天先高興了再說。
『01誰在買誰在賣？』
刀哥發現這個地方的恐懼資金來源於三類：一類是對未來經濟相當不看好的，一類是習慣了追漲殺跌的，還有一類是怕短期送命的多頭。
前兩類的資金一直存在，是賣盤的主要來源，裡邊有散戶，也有不少腦殘機構。年初以來，散戶資金淨買入持續提高，即使疫情的出現，也沒有改變此趨勢，反而機構出現了比較大的淨賣盤，根據券商統計上週機構近五日日均淨賣出233億，大戶淨賣出246億，中戶淨買入60億，個人投資者淨買入420億。
市場好的時候，機構瘋狂唱多不要命，收割起來簡直不是人。被“騙炮”的散戶接下來會選擇怎麼做？一是底部割肉，二是反彈離場，這就是為什麼每一次砸出的歷史大底都是無比的慘烈，所以反彈之後通常還會出現二次探底，讓反彈期沒有捨得減倉的資金再次底部割肉。所以這個時候就出現了上面所說的第三類的恐慌資金，即“怕短期送命的多頭”。這部分資金是長期看好A股市場，但市場短期由於很難看的清楚，因此做出先保命的決策，被迫出現了一些止損割肉的指令，而這都是為了幾個月後更好的參與戰鬥。
就拿刀哥本人來說，對市場中長期的賠率很看好，短期賬戶淨值也跟隨著市場大幅下滑，目前屬於重倉處於兩難的境地，如果減倉短期市場很可能大幅反彈，但出於對市場的敬畏也不敢盲目的上融資。市場中長期的趨勢很好預判，但短期往往會出人意料，隨著時間的推移，越往後會越清晰。
我們看看北上和南下資金是怎麼做的，北上資金近一個月流出一千億，南下流入一千億。北上資金的流出和外圍市場的關聯程度比較大，主要賣出的是持倉比較大的消費，銀行，電子，主要是流動性層面出現問題，因此是被動賣出，資金在全球無差別拋售資產繼而兌換成美元補充流動性。那南下資金風險流入是在抄底港股麼？其實不算是，南下的資金主要流入了高股息的板塊中，比如金融，整體屬於避險的行為，以防禦為主。
『02、整體屬於底部，但活著更重要』
目前來看，市場整體處於底部區域，估值雖然不高，但也不算很低，弱於2019年初“大黃金坑”。我們的疫情已經控制住了，最大的不確定來自於海外。在出口方面，我們二季度可能會有比較大的壓力，這意味著，我門需要更大力度刺激內需商品消費潛力，這也是近期內需消費品上漲的主要邏輯。在進口方面，部分關鍵進口中間品可能受到海外疫情導致的供給中斷，製造業產業鏈承壓，未來看兩點：一是新基建拉動投資，5G給各場景的賦能，二是刺激消費。以內需拉動製造業高級化，沿著消費、產業“雙升級”的轉型之路走下去。
歐美股市跌速最快的時候可能已經過去了，但由於疫情拐點位置根本看不見，美國的疫情還在加速上升，未來大概率還會繼續下挫，債券市場有可能大規模違約以及帶來新一輪的資產拋售潮。相比2008年的金融危機來講，本次是一次性的技術熊市，跌速更快更狠，08金融危機屬於金融體系的系統性風險。歐美在長期低利率環境下，很多重資產公司的高槓杆可能會導致破產，我們這邊也是如此，在標的的選擇上一定要選擇生意簡單的且現金流充裕的企業。
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