A股“提價王”東阿阿膠終於也完成了2019年報的披露工作，雖然過去東東阿膠憑藉不斷的“因驢皮資源緊張為由，對阿膠產品漲價”，進而直接推高公司業績，實現了從2006年到2018年長達連續13年的淨利潤同比增長格局，企業二級市場也是頭頂成長型白馬藍籌的光環，但是本次所展示2019年報卻是光輝不再。
報告期內的2019年，東阿阿膠實現營業收入73.38億元，同比下降-0.46%，全年虧損4.44億元，同比上年同期盈利20.8億元出現盈轉虧的格局，這也是一舉終結了東阿阿膠連續13年淨利潤同比增長的趨勢、錄得公司1996年上市以來23年的首次虧損紀錄，讓其白馬藍籌的光環暗淡了許多。同時，過去最讓東阿阿膠引以為傲的銷售毛利率，也只錄得47.65%，同比上年同期的65.99%大幅下降18.34%，同樣創下公司上市23年來的新低。
在分紅擴股方面，多年來現金分紅領域享受“現金分紅奶牛”美譽的東阿阿膠業績不再給力，分紅也是自然隨之大減，公司擬每10股派發現金紅利2元（含稅），相比前些年的10派10、10派9、10派8縮水了不少，創下公司2008年以來的現金分紅的最少紀錄。
至於業績出現大虧的原因，東阿阿膠在年報中表示主要是因為近年來，受整體宏觀環境以及市場對價值迴歸預期逐漸降低等因素影響，公司渠道庫存出現持續積壓，為避免企業長期良性健康受到不利影響，公司加大了渠道庫存的清理力度，同時公司優化調整發展戰略，通過營銷數字化轉型。
其實說白了就是公司產品不再好賣，出現了庫存積壓，這才是業績虧損關鍵中的關鍵。至於東阿阿膠所提的“市場對價值迴歸預期逐漸降低”，這就要從公司在前任總裁秦玉峰（2006年接任，今年年初退休）的“漲價”策略下，產品不斷漲價促業績說起，秦玉峰甚至公開表態的“漲價是價值迴歸，東阿阿膠的目標價位是6000元/斤”。然而，這只是東東阿膠自認為的“價值”，並不等於市場認可，當東阿阿膠10多年漲價數十倍，漲到3000元/斤之後，產品似乎賣不動了，最終也有了2019年庫存積壓、導致虧損4.44億元的一幕。
就影響而言，由於東阿阿膠早在今年1月20日便已經進行過2019年報的業績預告，當時預計2019年度歸屬於母公司股東的淨利潤為預虧3.34億至4.59億元，所以本次的2019年報出爐虧損4.44億元，整體也是在其業績預告之內，暫時性形成了利空靶子落地的效應，一定程度上促成了今日東阿阿膠二級市場今日的反彈。
然而，業績拐點的擔憂在這2019年中才現明確信號，公司過去賴以增長髮展的絕技——“以驢皮資源緊張”為名的漲價策略已經失效，公司需要覓得新的利潤增長方式，而這需要慢慢的摸索和時間驗證，營銷數字化轉型只是公司目前所定的一個方向。同時，如今的東阿阿膠儼然已非昔日的大眾滋補產品，而是奢侈補品，一方面在經濟未來預期不景氣下，奢侈品消費容易備受打擊，另一方面滋補產品日益多元化，東阿阿膠所面臨的競品也會越來越多，東阿阿膠的未來之路依然不樂觀。
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