A股“提价王”东阿阿胶终于也完成了2019年报的披露工作，虽然过去东东阿胶凭借不断的“因驴皮资源紧张为由，对阿胶产品涨价”，进而直接推高公司业绩，实现了从2006年到2018年长达连续13年的净利润同比增长格局，企业二级市场也是头顶成长型白马蓝筹的光环，但是本次所展示2019年报却是光辉不再。
报告期内的2019年，东阿阿胶实现营业收入73.38亿元，同比下降-0.46%，全年亏损4.44亿元，同比上年同期盈利20.8亿元出现盈转亏的格局，这也是一举终结了东阿阿胶连续13年净利润同比增长的趋势、录得公司1996年上市以来23年的首次亏损纪录，让其白马蓝筹的光环暗淡了许多。同时，过去最让东阿阿胶引以为傲的销售毛利率，也只录得47.65%，同比上年同期的65.99%大幅下降18.34%，同样创下公司上市23年来的新低。
在分红扩股方面，多年来现金分红领域享受“现金分红奶牛”美誉的东阿阿胶业绩不再给力，分红也是自然随之大减，公司拟每10股派发现金红利2元（含税），相比前些年的10派10、10派9、10派8缩水了不少，创下公司2008年以来的现金分红的最少纪录。
至于业绩出现大亏的原因，东阿阿胶在年报中表示主要是因为近年来，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司渠道库存出现持续积压，为避免企业长期良性健康受到不利影响，公司加大了渠道库存的清理力度，同时公司优化调整发展战略，通过营销数字化转型。
其实说白了就是公司产品不再好卖，出现了库存积压，这才是业绩亏损关键中的关键。至于东阿阿胶所提的“市场对价值回归预期逐渐降低”，这就要从公司在前任总裁秦玉峰（2006年接任，今年年初退休）的“涨价”策略下，产品不断涨价促业绩说起，秦玉峰甚至公开表态的“涨价是价值回归，东阿阿胶的目标价位是6000元/斤”。然而，这只是东东阿胶自认为的“价值”，并不等于市场认可，当东阿阿胶10多年涨价数十倍，涨到3000元/斤之后，产品似乎卖不动了，最终也有了2019年库存积压、导致亏损4.44亿元的一幕。
就影响而言，由于东阿阿胶早在今年1月20日便已经进行过2019年报的业绩预告，当时预计2019年度归属于母公司股东的净利润为预亏3.34亿至4.59亿元，所以本次的2019年报出炉亏损4.44亿元，整体也是在其业绩预告之内，暂时性形成了利空靶子落地的效应，一定程度上促成了今日东阿阿胶二级市场今日的反弹。
然而，业绩拐点的担忧在这2019年中才现明确信号，公司过去赖以增长发展的绝技——“以驴皮资源紧张”为名的涨价策略已经失效，公司需要觅得新的利润增长方式，而这需要慢慢的摸索和时间验证，营销数字化转型只是公司目前所定的一个方向。同时，如今的东阿阿胶俨然已非昔日的大众滋补产品，而是奢侈补品，一方面在经济未来预期不景气下，奢侈品消费容易备受打击，另一方面滋补产品日益多元化，东阿阿胶所面临的竞品也会越来越多，东阿阿胶的未来之路依然不乐观。
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