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疫情對餐飲股的衝擊很大，但百勝中國 (NYSE:YUMC)似乎抗跌得很。
年初迄今，標普500指數累計下跌了超過21%，而百勝中國僅下跌了11.4%；自美股於2月19日觸頂以來，標普累跌24.6%，百勝中國僅跌5%。
年內百勝中國股價與標普500走勢對比，來源：英為財情Investing.com
百勝中國為什麼抗跌？
其中一個可能的原因是，受益於外賣業務，百勝中國旗下的肯德基比起其他餐飲公司顯示出更強的運營持續性。肯德基和百勝中國另一個餐飲品牌必勝客都在2月1日就推出了無接觸外送服務。
美股投資者同樣的邏輯也見於另一隻以外賣為主的餐飲股上——達美樂比薩 (NYSE:DPZ)。在比薩外送更為普遍的美國市場，這家美國最大的外賣比薩公司在美股回調期間仍然錄得了14.5%的漲幅。
隨著國內疫情得已控制，百勝中國上週一表示，其業務已經處於早期恢復階段，95%的餐廳已經部分或完全開放。在2月疫情高峰期間，百勝中國關閉了35%的餐廳。
在2月份的財報電話會議上，百勝中國首席財務官Andy Yeung稱，疫情對公司的業務造成了重大的中斷影響。1月下旬，即春節期間整體同店銷售大幅下跌40%至50%，而3月份近期的同店銷售跌幅已經收窄至20%。
而且，在1月下旬推出無接觸外送的推動下，其外賣銷售額同比仍錄得增長。
儘管面臨著疫情的不利因素，百勝中國仍然維持今年開設800至850家新店的計劃不變，即門店數量增加9%至逾1萬家。該公司還預計，因開設新店、升級現有店面以及增加數字投資，其2020年資本支出將在5億美元至5.5億美元之間。
截至2019年底，百勝中國賬上還有16.57億美元的現金、現金等價物和短期投資。
短期內百勝中國仍將面臨疫情帶來的風險
不過，投資者需要警惕的是，疫情對於百勝中國仍然是一個不確定性因素。目前，該公司旗下開放餐廳的流量仍然遠遠低於疫情爆發前的水平，並且“恢復緩慢”。百勝中國稱，“隨著恢復的不平衡，銷售業績將出現波動，而且情況還會繼續變化。”
管理層認為，疫情可能對其2020年的業績產生“重大不利影響”，一季度可能會出現運營虧損；如果銷售低迷的勢頭持續下去，2020年全年將會出現虧損。
疫情對必勝客的拖累尤其值得擔憂。必勝客營收中來自外賣和到店自提業務的比例要低於肯德基，因素受到的負面影響也更大。而且，必勝客原本已經是拖後腿的一個業務。
四季度，扣除匯率影響後，必勝客的同店銷售增長持平；全年亦僅增長1%。相比之下，肯德基在上季度和去年的同店銷售增長分別為3%和4%。必勝客四季度的運營利潤率也只有6.7%，肯德基為14.5%。
對於必勝客這個已經淪為“雞肋”的業務，百勝中國似乎還沒有找到解決辦法。
雖然有外賣業務的支撐，但因為疫情的風險因素存在，百勝中國的市場情緒料仍將維持中性。目前其股價是下一財年盈利預期的近52倍，已經處於較高的水平。投資者需要關注的是公司於4月28日年的一季度財報，英為財情數據顯示，分析師預計每股收益為-0.18美元，營收為16億美元。
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