編者注：本文作者為來自美股投資網站The Motley Fool的分析師Matthew Cochrane。
摘要：在過去的十年中，從電子商務、人工智能到雲計算和物聯網（IoT），能夠及時發現這些趨勢的投資者帶來了巨大的收益。而食品配送業的發展則是又一個值得投資者關注的趨勢。本文通過分析餐飲公司、科技公司、外賣平臺、網購平臺等涉及食品配送業務的主要公司，看當今美國食品配送業的投資前景。
「宅」經濟下的投資理論
新技術在過去十年中引起了消費者行為的巨大轉變。其中，最大的變化包括消費者變得越來越「宅」。電子商務的發展減少了人們外出消費的需要。在亞馬遜這類的購物網站上，消費者可以足不出戶就買到幾乎所有他們需要的東西。Netflix極大地提高了人們對娛樂節目的掌控力，創造全新的趨勢，例如點播電視和狂歡節目。
在過去十年中，亞馬遜和Netflix帶給了投資者豐厚的回報。兩家公司的回報率分別為2000％和7800％。它們成功的原因幾乎都是通過賦予消費者便利性和選擇權，讓他們足不出戶卻依然享受豐富多彩的購物和娛樂選擇。越來越「宅」的消費者還為經濟提供了其他發展趨勢，食品配送業就是受益者之一。
食品配送業蓬勃發展，哪些公司可以搭上這趟便車？
人們外出用餐的頻率越來越低，而打包和叫外賣的次數越來越多，因為外賣可以讓消費者待在舒適的家中。在過去幾年中，很多人叫外賣的頻率都比以前高很多。通過使用新的應用程序和智能設備，餐廳正努力使顧客點餐更加方便。
不僅餐廳可以利用這一趨勢，滿足顧客對外賣日益增長的需求；食品雜貨業也正準備迎接這場熱潮，為顧客提供更多的送貨選擇。其動力可能是電子商務巨頭亞馬遜收購Whole Foods，因為此舉動搖了食品雜貨業的核心。
在食品配送蓬勃發展的勢頭下，值得投資者關注的行業包括餐飲、食品雜貨、餐具、提供支付系統 、應用程序 和其他物流的科技公司，以及一些有影響力的大集團。
餐飲配送行業的規模如何
雖然沒有確切的數據，但外賣業務很可能是促進餐館增長的下一個推動力。摩根士丹利在2016年的一份研究報告中指出，餐飲業總收入每年大約減少5000億美元，其中包括大約2100億美元的食物不是堂食的。在這2100億美元的非堂食的食物中，只有約300億美元是外賣點單的，這意味著餐飲配送的巨大需求尚未得到滿足，仍有長期增長的潛力。
最近，全球信息和研究公司NDP集團表示，儘管在過去五年中，餐廳的營業額沒有增減，但外賣訂單金額增長了20％。DNP集團估計，這五年內共有17.5億份外賣訂單，為餐廳帶來了約169億美元的營業額。隨著餐飲業網上服務的增長和外賣訂單的增加，外賣已成為許多餐館擴張的好機。NDP集團高級副總裁華倫·索羅切科（Warren Solochek）表示，外賣已經成為餐廳贏得和保持市場份額的重要因素，因為這是滿足消費者需求的趨勢。
然而，餐飲配送行業的商業可行性在大範圍內仍未得到證實。不過，不同規模的餐廳和各種食品都有提供外賣服務。如果做得好的話，它為餐廳提供了拓展業務的機會的同時，無需增加服務人員和用餐空間。如果做得不好，外賣業務可能會是一個昂貴的冒險，不能為餐廳增加利潤和培養客戶的忠誠度。因此，分析師認為，客戶的數據對於推動餐廳建立一個成功和可持續發展的經營模式至關重要。
達美樂披薩：一家賣披薩的科技公司
達美樂比薩代表了餐館配送業務的最高標準。令人驚訝的是，自2010年以來，該公司已經超過了市場上一些最熱門的股票，包括亞馬遜、蘋果和Alphabet，而且投資回報率超過了2000％。達美樂披薩的成功並非偶然。雖然該公司的意大利辣香腸派味美價廉，但它的比薩跟其他店相比並無過人之處。然而，為客戶點餐提供了便利，已經成為達美樂發展的重點。
達美樂在它的Anyware點餐平臺上提供了11種點餐方式，包括Google Home、亞馬遜的智能語音助手Alexa、Slack、Facebook Messenger、推特、互聯汽車和電視，智能手錶、其他與達美樂合作的應用程序，用戶無需點擊即可通過手機訂餐。一旦客戶建立起了自己的披薩偏好，達美樂的系統會自動保存他們最喜歡的訂單和默認配送地址，方便顧客之後的訂餐。
除了多樣的下單方式，達美樂披薩還因配送範圍廣而得到顧客的青睞。在2018年第一季度，達美樂管理層宣佈了Hotspot計劃。計劃的目的是，通過建立一個涵蓋數十萬個公共區域的數據庫，使客戶可以在不知道地址或不在傳統意義上的街道等情況下點餐。在第一季度電話會議上，首席執行官帕特里克·多伊爾（Patrick Doyle）表示，Hotspot將會重新定義外賣的便利性，客戶可以在將近20萬個地址點餐。能夠把食物配送到非傳統地址，不僅將繼續推動訂單的增加，而且使達美樂在行業領先的便利性這點上又邁進了重要的一步。
達美樂披薩成功的背後，是收集和分析客戶數據的努力。2016年，達美樂積極收集來自超過85,000個來源的客戶數據。儘管該公司在過去十年中已經獲得了鉅額收益，但它發展勢頭依然良好。達美樂2018年第一季度財報顯示，其收入增長為25.8％，至1.612億美元，而稀釋每股收益（EPS）則猛增58.7％，至2美元。
麥當勞：外包配送服務的快餐巨頭
麥當勞的外賣是通過優食（Uber Eats）點餐平臺提供的。 截止2017年年底，麥當勞配送服務的覆蓋點僅包括佛羅里達州的200個地址和全球7000多個地址。而現在，麥當勞通過全球超過11,500個分支機構提供服務，其中包括一直為該公司提供配送服務的一些亞洲和中東地區的餐廳。
今年第一季度，麥當勞可比銷售額增長了5.5％。鑑於麥當勞業務規模規模龐大，其額外銷售額約為10億美元。由於餐廳的人流量僅增長了大約0.8％，這意味著可比銷售增長的大部分來自外賣消費額的增長。
外賣配送服務對推動麥當勞營業額的增長髮揮了重要的作用。麥當勞首席財務官凱文·奧桑（Kevin Ozan）表示，外賣訂單的規模是堂食點餐的1.5至2倍。首席執行官斯蒂芬·伊斯特布魯克（Stephen Easterbrook）認為，配送服務已經成為提高整體可比銷售的重要推動力。
麥當勞配送模式的主要優勢在於它與優食的合作。因為車隊和配送員都是優食提供的，所以麥當勞不需要 在配送業務上投入大量資金。但這也帶來了一個重大的缺點，麥當勞將無法像達美樂那樣獲得大量的客戶數據。在過去十年中，達美樂的自營式配送服務為該公司提供了大量的客戶數據。
麥當勞外包配送服務的另一個缺點是，在優食上點餐的顧客可能不會對特定的餐廳產生品牌忠誠度，而僅是對應用本身產生品牌忠誠度。只要及時點到相對便宜的漢堡和薯條，食客可能不會在乎是哪家餐廳的。對於尋求更穩定的餐館投資並希望通過配送提高餐廳發展潛力的投資者來說，麥當勞可能還需要繼續觀察。
GrubHub：專注外賣配送服務
GrubHub是全球領先的網絡及手機訂餐平臺，目前已與1600個美國城市的8萬家餐館合作。作為這一巨大趨勢的引領者，該公司的增長數據十分可觀。
今年第一季度，GrubHub的日常訂單數量增長至近43.69萬，同比增長34.4％。該平臺的活躍用戶，從前一年開始下訂單的用戶數量增長至1510萬，增長率高達71.6％。雖然部分增長是因為GrubHub在2017年第四季度完成對美國最大的點評網站Yelp的Eat24外賣業務的收購，但管理層表示，即使不收購Eat24，平臺的日常訂單與去年相比仍然有機地增長了約18％至19％。
Grubhub為餐館提供低風險、高回報的訂餐平臺。餐廳無需預先支付任何費用，只需要給平臺支付每份外賣訂單的佣金。餐廳還可以選擇支付更高的佣金率，以在平臺上擁有更顯眼的位置，從而得以接近更多的潛在消費者。GrubHub會保存用戶的偏好，包括以前的訂單和付款方式，儘可能流暢地完成點單，吸引用戶頻繁使用平臺。
創始人兼首席執行官馬特·馬洛尼（Matt Maloney）認為，食品配送業仍處於早期階段，公司和整個行業都有長期的增長機會。他在公司第一季度電話會議上表示，在大型連鎖餐廳的支持下，平臺將進入更廣闊的市場。目前，很多餐廳仍處於試水階段，並試圖瞭解網上訂餐和在線交付如何支持其整體增長。大家都在關注GrubHub，因為這個平臺是行業的引領者，也是同行的競爭目標。要利用好當前的良好勢頭，不僅要擴張配送的範圍，而且要增加平臺上註冊餐廳的數量。
GrubHub通過其平臺積累並分析了大量的客戶數據，幫助餐廳優化在線營銷、菜單定價和配送範圍。這使得合作的餐廳對GrubHub形成了依賴，因此餐廳退出平臺的可能性較低。
然而，GrubHub並非完美的投資對象，其高估值是十分突出的不利因素。基於其12個月的每股收益為1.43美元，該公司目前的市盈率超過了81。儘管如此，鑑於其增長率和良好的宏觀趨勢，對公司增長率比較看重的投資者還是可以關注一下GrubHub的。
百勝餐飲：組合拳出擊，魚和熊掌兼得
百勝餐飲集團是肯德基、必勝客和塔可鍾等連鎖餐廳的母公司。該公司於2017年第四季度宣佈與GrubHub建立合作伙伴關係，而這種合作不僅僅是訂餐服務。作為交易的一部分，百勝餐飲集團購買了GrubHub 2億美元的普通股，為集團在GrubHub上贏得了比其他餐廳更多的特權。該投資為GrubHub提供了所需的流動性，以便更快地擴大其配送網絡，為百勝餐飲旗下的肯德基和塔可鍾餐廳帶來更多訂單。與此同時，百勝餐飲還在GrubHub的董事會中獲得了席位，確保其在GrubHub的戰略增長計劃中能夠發表自己的意見。
此次合作的另一獨特之處在於肯德基和塔可鐘的所有銷售點系統都將完全融入GrubHub平臺，從而提高配送速度和訂單的準確率。雖然這種整合尚未完全覆蓋所有的肯德基和塔可鍾餐廳，但其試點市場已經顯示出喜人的結果。
在這項交易中，百勝餐飲最大的得益應該是得到了訪問GrubHub數據的權限。通過訪問數據以及將GrubHub的訂餐系統與百勝全面融合，與麥當勞與優食的合作相比，百勝與GrubHub合作也擁有類似的好處，即無需花費巨資建設外賣配送業務；此外，百勝攜手GrubHub的缺點並不明顯，因為它可以訪問GrubHub生成的客戶數據。
今年第一季度，百勝餐飲集團同店銷售額僅增長了1％，全球銷售額增長率略高於4％，調整後的每股收益增長了38％。百勝餐飲目前的市盈率約為19。
Square：不走尋常路
對於尋找其他方式投資食品配送業的投資者來說，移動支付公司Square也值得關注。Square以其創新的支付處理解決方案和新興的服務生態圈而聞名，可為中小型企業提供服務。該公司的Square for Restaurants雲平臺服務，旨在簡化餐廳前端和後臺操作。該平臺為員工管理、小費拆分、欺詐保護、菜單定製提供解決方案，並使訂單處理更加高效。
Square for Restaurants還融入了Square旗下的在線訂餐網站Caviar。今年第一季度，Caviar成為了Square訂餐和服務營收領域的主要貢獻者之一，營收增長至9700萬美元，同比增長96％。
今年年初，Square收購了健康食品外賣初創企業Zesty。Caviar的負責人表示，通過收購Zesty，公司能夠為合作的餐廳提供更廣闊的平臺來推動訂單的增長。同時，Caviar、Square for Restaurants和Zesty的結合為Square公司建立了一個相當強大的生態圈，一旦餐廳適應了Square的訂餐平臺和支付服務就很難離開Square了。此外，它不像GrubHub那樣收入來源單一，因此，分析師認為，對於想要進入食品配送業市場的投資者來說，Square也值得考慮。
淨菜配送
餐館並不是進入食品配送業的唯一途徑。根據市場諮詢公司Pentallect的數據，2017年，淨菜（半成品食材）配送服務的估值為22億美元，該公司認為未來五年市場可能增長25％至30％。
淨菜配送的引領者之一藍圍裙（Blue Apron）為顧客提供食譜套餐、各種定量的配料以及製作餐食所需的說明。但藍色圍裙自去年夏季首次公開募股（IPO）以來，其股價大幅下跌，上市九個月以來，其價值幾乎下跌了70％。德國公司Hello Fresh最近在美國市場上也超過了它。在2018年第一季度，由於客戶和訂單減少，藍圍裙的收入同比下降了20％，但該公司的股價卻上漲了。
藍圍裙最近宣佈與美國第二大零售商好市多（Costco）建立合作伙伴關係，可能會在好市多的商場銷售其淨菜套餐。低迷的股價可能會使藍圍裙成為大公司收購競標的目標。這就是說，該公司沒有經濟護城河（即與商業競爭對手相比更為突出的競爭優勢），而且競爭對手的數量似乎日益增長。
今年年初，沃爾瑪宣佈，將在2018年底前實現淨菜網上訂購和覆蓋2000多家商場的淨菜提貨服務。儘管目前沃爾瑪還沒有行動，但與藍色圍裙等只出售淨菜的公司相比，它的規模和龐大的銷售網絡是其突出的優勢。
在亞馬遜收購食品超市Whole Foods後不久，也開始試水淨菜業務。亞馬遜數量龐大的Prime會員為其提供了藍圍裙所不具有的定價選擇；同時，遍佈全美的Whole Food超市也為該公司開展淨菜業務提供了便利。
食品配送業的其他食品雜貨公司也正行動。2017年，連鎖超市Albertson收購了食材配送平臺Plated，可以在線上和超市內同時銷售淨菜。上個月，克羅格（Kroger）以2億美元的價格收購了美國最大的私人家庭食材公司Home Chef。
私營公司也加入到了這場競爭中來。淨菜配送公司Chef'd已經從坎貝爾湯（Campbell Soup）獲得了數百萬美元的資金，並與Weight Watchers等知名品牌合作，為加入該計劃的用戶創造量身定製的餐飲，併為可口可樂（Coca-Cola）配餐，以搭配不同飲料。
分析師認為，淨菜配送是一個利潤率低，競爭激烈的領域，除非是像亞馬遜或沃爾瑪這樣的大公司，不主打淨菜銷售和配送，而是通過淨菜業務把用戶融入他們的服務生態圈；否則，分析師建議，投資者最好還是謹慎觀望。
雜貨業的競爭
食品配送業的最後防線是雜貨。不同於淨菜配送服務的多樣投資選擇，雜貨業的選擇基本上只有亞馬遜、沃爾瑪和克羅格這幾個。一個潛在的外圍選手可能是小型但正在成長的有機食品雜貨商Sprouts Farmers Market。
美國亞馬遜的Prime Now向位於亞特蘭大、奧斯汀、辛辛那提、達拉斯、洛杉磯、舊金山和弗吉尼亞海灘等七個市場的Whole Foods超市會員提供兩小時內送達的免費雜貨配送，該公司打算在2018年繼續擴大該計劃。如果用戶支付7.99美元的額外費用，就可以在一個小時內收到他們的晚餐。鑑於許多美國消費者已經是Prime會員，而全球有超過1億的Prime會員，這一計劃的擴展可能會為亞馬遜帶來巨大的競爭優勢。
零售巨頭沃爾瑪在全國約1200個實體商場提供在線雜貨店訂單提取服務，這在過去一年中為沃爾瑪的在線銷售額帶來了爆發式增長。該公司今年第一季度的在線銷售額同比增長33％，管理層認為電子商務在2018年將增長40％。此外，沃爾瑪還制定了更遠大的計劃，使雜貨購物更加便捷。最近，首席執行官董明倫（Doug McMillon）表示，公司計劃在2018年底前開始向大約800家店鋪提供雜貨配送服務。他認為，沃爾瑪不斷增長的電子商務食品業務對公司發展非常重要，不僅因為它對增長的推動，而且在戰略上有助於增加公司全渠道消費者的數量。對沃爾瑪而言，全渠道消費者的消費額幾乎是普通顧客的兩倍，而且全渠道消費者也會在實體超市的購買力更大。
自從亞馬遜收購Whole Foods以來，克羅格一直在掙扎，其股價在過去一年下跌近17％。5月份，克羅格宣佈與英國在線食品零售商Ocado建立合作伙伴關係，邁出了決定性的一步，縮小了與大集團競爭對手之間的差距。作為交易的一部分，克羅格將將增加對Ocado的投資至6％，同時，它將獲得Ocado智能平臺的技術，包括在線訂購，自動執行和送貨上門等功能。分析師認為，雖然克羅格的行動有點晚，要趕上亞馬遜和沃爾瑪還需要努力，但克羅格在美國的3904家實體店還是有機會坐上配送行業的便車。
最後，Sprouts宣佈與私人雜貨配送公司Instacart保持合作關係。Instacard為Sprouts的314家實體店提供家庭配送服務。然而，分析師認為，與第三方公司合作提供配送服務的雜貨商也面臨同樣的挑戰，即它們可能無法完全訪問有價值的客戶數據，也可能無法使客戶建立對它們品牌忠誠度，因為客戶通過應用程序直接聯繫的是配送服務提供商而非貨物供應商。此外，雜貨店是一個低利潤率的業務，正在努力跟上電子商務革命的步伐，因此，分析師認為，投資者對於雜貨業還需謹慎觀望，除非雜貨配送只該公司是吸引客戶融入服務生態圈的另一種方式，例如亞馬遜或沃爾瑪。
小結
如今，消費者越來越偏向於呆在家裡舒適地購物和消費娛樂，這帶動了食品配送服務的發展，而且鑑於網上及手機訂餐的普及，這種趨勢不太可能在短期內削弱。因此，分析師建議，投資者可以抓住機會，謹慎投資。
（本文由富途資訊編譯團隊出品，編譯/鄧葦，校對/黃瑞雪）
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