本週，海外疫情仍在加速增長，根據世衛組織實時統計數據顯示，截至歐洲中部時間3月27日18時（北京時間3月28日1時），全球確診新冠肺炎512701例，死亡23495例，目前全球已有201個國家地區出現新冠肺炎病例，中國以外新冠肺炎確診約43萬例。
美國新冠肺炎確診病例為100717例，成為首個確診病例突破10萬的國家。3月23日，美聯儲推出無限量QE，3月24日，G7集團聯合表態將不惜一切代價恢復信心和經濟增長。隨著多個國家不斷的救市，本週全球市場迎來反彈，本輪自2月24日開啟的短短一個月跌去30%以上的極端行情終於在本週止住了，多個市場逐漸恢復正常，迴歸小漲小跌的合理波動。
然而市場的反彈卻不溫不火，3月27日，兩市成交額為6300億元，創2月4日以來新低。今年春節後，除2月3日外，市場成交額均在7000億元以上，最高一度突破1.4萬億元，而本週已有三個交易日成交額低於7000億元，市場縮量，資金觀望氣氛較濃，前期火爆的放量炒作已經有所平淡。其背後的原因很簡單，海外疫情仍然存在較大的不確定性，在這樣的情況下，抄底資金大都持觀望態度，而恐慌情緒也已基本宣洩，因此市場成交量屢創新低。
那麼，海外疫情何時出現拐點？這似乎成了一個無解的問題。筆者認為，面對當前市場已無需恐慌，疫情拐點的曙光已經在逐漸顯現：
一、封城時間：隨著歐美各國封城時間越來越長，封城效果將逐漸顯現。從數據上對比，武漢封城是在1月23日，國內新增確診病例的峰值出現在2月4日，中間間隔12天，如果算上臨床診斷數據，峰值出現在2月12日，中間間隔20天。
意大利封城是在3月10日，美國進入緊急狀態是在3月13日，其他各國也基本接近。至今已接近20天，當然，考慮到海外封城力度可能不及武漢，這個邏輯時間有可能加長，但我們有理由相信，拐點有望在1-2周內出現。
二、建立方艙醫院時間：歐美已經開始全方位借鑑中國經驗，大規模建立方艙醫院，醫療能力將顯著提升。從時間上對比，武漢第一批方艙醫院是2月4日建立的，與正常確診病例數據峰值同一天，距離臨床診斷數據峰值間隔8天。而紐約第一個方艙醫院於昨日完工，英國將在伯明翰和曼徹斯特再建兩家臨時醫院以應對新冠肺炎疫情危機，並表示今後“還會有更多這樣的醫院”。從建立方艙醫院的時間上來對比，疫情的拐點或也不遠。
三、股市見底時間。儘管我們前面說“疫情見頂日，股市抄底時”，但如果按天來對比，股市實際上是先於疫情見底的，A股春節後開市當日就出現了最低點，而疫情數據是2月4日和5日見頂的，臨床診斷數據則更晚。
股市的價格，是由所有參與者共同決定的，因此它往往也有神奇的預測功能。從歷史上來看，每個重大時刻，股市往往都提前做出了預測。比如二戰時，英國還沒有出現戰勝勢頭之前，股市就已提前見底。
週一全球市場止跌，當然有個股出臺救市政策的因素，但價格中，同樣也包含著所有投資者對於疫情即將得到控制的預判預期。當然，當前歐美股市是不是已經見底，我們並不能100%準確判斷，因為隨著事態的發展，投資者的預期也在不斷變化。
基於以上幾點，我們認為，最恐慌的時間已經過去，疫情拐點的已經出現一些曙光。尤其是對於已經脫離危險，正在拯救世界的中國，“別人恐懼我貪婪”的時刻已經到來。
聲明：所有內容，不構成投資建議，股市有風險，盈虧自負！
楊銘一
執業證書編號：S0980617010003
- 國海證券總部財富管理部投資顧問
- 香港浸會大學金融學碩士
- 深交所“踐行中國夢”、“走進大學”活動特邀嘉賓
12年港股、A股投研經驗，曾就職於香港康宏證券，獨創宏觀研究框架“大國週期論”、“股債輪動估值法”，對經濟與股市週期有精準的把握，善於將複雜的經濟理論化繁為簡，以全球視野，挖掘行業價值，尋找估值窪地。
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