孫宏斌說：“融創是一個授權最充分的公司，我是權力最小的一個。”
好看的業績千篇一律，優質的房企萬里挑一。
毫無疑問，融創就是那個擁有好看業績的優質房企。3月27日，融創中國發布2019年業績，不出意料非常亮眼，這在TOP房企“業績不及預期”甚至“爆雷”的大背景下，堪稱一枝獨秀。
關於融創業績的解讀，市面上已經非常之多，然而僅從業績表面去解讀融創，必然不會出錯，但不一定深入和精準。尤其是全球遭遇“疫情”黑天鵝的大背景下，包括規模房企在內的諸多房企已經暴露出不小隱患，頗有風雨飄搖的感覺。
此時此刻，再看融創的業績報告，就會發現其更像一本行業典範發展指南。尤其針對規模房企，融創的表現更是值得借鑑。
實際上，無論業內還是資本市場，對於TOP房企的看法都很複雜。但有一點，業內和資本市場卻保持著高度一致，即這些規模上千億的龐然大物，還能走多遠，在其前進的路上有多少手段能夠保證安全。
規模到達融創這種水平，發展速度已經不再是其最重要的事情，搭建並加固護城河、抗擊風險的能力才最重要。那麼融創的護城河搭建得如何，其是否具備出色的抗風險能力？
通過年報分析，我們可以清晰地看到融創“護城河”的強大底色。
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卓越的拿地能力，量足優質的土儲
土地對於房企的重要性不言而喻，一直以來融創就以卓越的拿地能力著稱業內，尤其是近幾年來一系列出色的收併購案例，更是在業內樹立起了品牌效應。融創年報顯示，截至目前，在貨值高達3.07萬億元的土儲中，超過60%的土儲通過收併購方式獲取。2019年以來獲取的高質量土儲中，收併購獲取6741億貨值，佔2019年總新增土儲的50%。
近年來，憑藉卓越的收併購能力、合作品牌與口碑，融創成功把握行業多個收併購機會。年報中提及環融資產包，如今已成行業併購經典案例。在這一交易中融創以少量的投入、合理的價格鎖定了貨值超過6200億元的優質土儲。該資產包貨值約90%的土儲位於成渝城市群及武漢、長沙、昆明等二線城市；確權土儲貨值超2200億元，平均成本不足1800元/平米，另鎖定土儲貨值超4000億元；高起點切入會議會展行業，進一步豐富文旅佈局和業態，支持主業發展；持有物業佔比不足5%，資產包流動性好。
卓越的拿地能力，為融創儲備優質且充足的土地奠定了良好基礎。年報顯示，2019年以來，融創精準把握土地市場的機會，獲取了貨值約1.34萬億元的高質量土儲。截至目前，融創在手的確權土儲貨值高達3.07萬億元，其中貨值超過82%的土儲位於一二線城市。同時，平均土地成本僅4306元/平方米。
質優量足的土地儲備一直是融創的優勢，而卓越的拿地能力無疑將進一步鞏固其土儲競爭優勢，在土地市場保持持續領先優勢，融創的護城河顯然會更加牢固。
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難以模仿和超越的產品力優勢
融創表示，疫情過後其有三大優勢，除土儲優勢和併購能力優勢之外，還有產品力優勢。眾所周知，在業內融創的產品打造能力獨樹一幟，而且首屈一指。多年的產品打磨不僅讓融創收穫了客戶口碑，更是獲得了業內的認可，在克而瑞發佈的“2019年中國房企產品力排行榜TOP100”中，融創以超高產品力位居榜首。
目前，融創已經成功打造了多條具備行業影響力的產品線，包括壹號院系、中式產品譜系、府系核心產品線及其他一系列成熟產品線，已經成為業內首屈一指的產品體系打造者。
孫宏斌認為，未來的房地產市場，改善型需求是最大的需求，好產品會更有優勢。融創的產品優勢就非常突出，這不僅體現在產品品質方面，也體現在產品服務方面。
以2019年融創打造的產品服務內容為例，2019年融創以客戶視角提供全週期社區服務：從歸心服務中心到歸心APP，打造“線上+線下”的一站式服務平臺；打造健走未來、果殼計劃、鄰里計劃、業主春晚四大業主品牌活動，與業主共建社區文化；提供包括資產管理、家政、文旅服務、美居、社區空間運營在內的高品質社區服務。
憑藉著高品質的社區服務，融創服務贏得了客戶的高度青睞和行業的全面認可。據第三方權威諮詢機構賽惟諮詢發佈的數據，繼2018年之後，2019年融創服務的客戶滿意度再度達到90分，遠高於行業前十85分的平均水平，成為行業標杆。
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作為規模房企，融創管理團隊的穩定性，一直被業內稱羨。據業內統計，融創高管離職率僅為1%。規模增長往往意味著管理難度增加，截至目前，融創中國集團管理旗下7個區域58個城市公司，另有服務集團、文化集團、文旅集團。
如何管理好企業？在業績發佈上，孫宏斌表示，最好的管理就是充分授權和信任。實際上，從2017年下半年起，融創就開始推動區域集團向城市公司放權，培養城市公司的能力。
融創有一個非常好的體系，這些管理優勢體現在體系、架構、信任、團隊多年培養出的能力裡面，這是其他公司很難學的。
卓越的收併購能力、豐富且優質的土儲、難以模仿和超越的產品力、得到充分授權的優秀管理團隊組成了融創強大的護城河。
強大的護城河，保證了融創能夠在上行週期隨著行業一起發展，在下行週期發揮競爭優勢，贏得市場，而且還增加了融創在遭遇“黑天鵝”等突發事件中的抗風險能力。
受疫情影響，2020年以來房地產市場劇烈震盪，開工率、銷售額同比大幅下跌，加之集中償債期來臨，很多房企已經出現了難以為繼的局面。反觀融創，相對氣定神閒，甚至還認為危機之中存在著較好的併購機會。
眾所周知，在市場持續下行且遭遇“黑天鵝”事件，房企的流動性、盈利能力、融資水平和償債能力就顯得尤為重要，甚至關係到企業的生死存亡。融創之所以能在疫情面前從容不迫，是因為其有抗擊風險的能力。
一方面，融創有著相當充足的流動性，年報顯示2019年融創賬面現金為1257億，而且在充足高質量的可售資源及市場領先的高品質產品能力支持下，2020年上半年融創預計還有超3400億元的可售貨值，貢獻出大量的經營現金流；另一方面，融創2020年上半年沒有剛性到期境外債券，而且年初還以每股42.8港元配售1.87億股，淨募資80億港元，同時還新發行了5.4億美元的優先票據，票息僅為6.5%。
從業績會上孫宏斌的一席話，業內外就能感受到源自融創的安全感。
在此前的業績會上，孫宏斌對投資者表示，融創已經具備一定規模，銷售額的增加是必然但不是重點。現在利潤才是第一位的，融創會持續以穩健、以安全、以均衡為重點，不斷提高綜合競爭力，最終來實現利潤的提高。
顯而易見，目前的融創既無遠慮也無近憂。更令人放心的是，融創並沒有被優異的業績衝昏頭腦，也沒有為擁有出色的抗風險能力而掉以輕心，而是居安思危，未雨綢繆。
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