每日焦點化工

PVC：上個交易日V09合約衝高回落，收第十二根陰線，運行區間5010-5275，收於5040（-2.14%），05-09月差-25（+10），主力基差+140（+120）。現貨市場持穩，詢盤增多，實單跟進一般，5型電石料主流自提在5180-5290元/噸。供需數據上：3月27日華東及華南樣本倉庫庫存環比增加1.7%，同比高15%，處在倉庫極限水平，顯性庫存已失效；上游開工率連續6周提升，至80%（+1%），供應持續提升至高位，鄂爾多斯氯鹼二期20萬噸3月10日投料，供應壓力增大，關注春檢強度；下游行業中地產類開工相對較好，6成左右，其他細分下游及出口企業訂單較差；出口環節，3月中旬開始海外疫情發展開始影響需求，外盤持續走弱，由於國內現貨大跌，出口印度及東南亞利潤在300以上，但出口風險增加，實際出口量調降。成本方面：週五電石採購價下降50，在上游開工高位的情況下，說明目前V價格已跌破短期盈虧線，加上產銷倒掛，後期價格或有支撐。疫情方面，外圍疫情井噴，停航、停工、封港政策加碼，國內出口型企業面臨訂單取消、交貨困難等現象，預計拖累二季度製品出口。PVC與原油的相關性較低，受油價影響較小，但PVC與聚烯烴價差再次創出新高後，引發部分行業的替代效應，PVC難以獨善其身。後市觀點：當前PVC觸及短期盈虧線，同時產銷倒掛，或難繼續大跌，至4月中旬上游開啟大規模檢修前，不論是上游供應還是高庫存始終壓制價格，反彈做空思路為主。

MA：昨日甲醇企穩反彈，MA2005合約收於1596元/噸。現貨方面，午後太倉甲醇現貨報盤在1590元/噸附近自提，午後太倉小單現貨成交在1585-1590元/噸自提。山東南部甲醇市場偏弱震盪。當地部分生產企業出廠報價1490-1520元/噸，近期簽單一般；臨沂地區參考1500元/噸（未含增值稅）左右，成交偏淡。陽煤MTO裝置推遲至4月初檢修，山東聯泓MTO故障臨時降負運行。內蒙古地區甲醇市場整理運行。北線地區部分報價1350-1380元/噸，部分簽單順利；南線地區部分報價1400元/噸，出貨有待觀察。受到海外疫情持續升級的影響，外需甲醛和MTBE需求大幅下滑，且印度將封國三週，而伊朗甲醇貨源主要發往中國和印度市場，印度封國後，將導致市場預期外盤貨源來中國的量加大，因此近期甲醇繼續大幅下跌，目前已跌破1600元/噸支撐位。基本面來看，進口貨源持續到港，而後期MTO裝置仍有檢修計劃，整體來看甲醇供需面仍有壓力。但目前新奧二期春檢已提前至3月底，其餘部分近期也有檢修計劃，由於現在甲醇生產利潤虧損不斷擴大，不排除其餘裝置檢修提前的計劃，且特立尼達和智利兩套甲醇裝置計劃從4月1日起無限期停產，因此整體來看，短期內預計甲醇或維持震盪築底的走勢。

乙二醇：昨日EG在超跌反彈後終於迎來一波反彈。上午乙二醇盤面快速上行，市場買盤跟進積極，現貨基差多圍繞-（40-50）元/噸展開。午後市場價格窄幅整理，部分貿易商補票需求明顯，尾盤現貨成交至3100-3110元/噸附近。美金方面，MEG外盤重心堅挺上行，市場商談一般，日內近期船貨商談圍繞355-360美元/噸展開，融資商詢盤為主。EG價格快速下洩，本週多套煤制裝置公佈停產，預計本週煤制EG負荷將下滑到50%左右。聚酯負荷小幅提升2.9個百分點至83.9%，終端織造開工下滑4個百分點至69%。當前海外服裝需求驟減，海外訂單大多取消，而聚酯工廠成品庫存高企，油制EG利潤也快速收縮，本週繼續測試煤製成本支撐。

聚烯烴：國際原油下跌後反彈，聚烯烴期貨止跌翻紅，其中PE2009合約日收盤5505，漲1.57%；PP2009合約日收盤5912，漲3.52%；國內聚乙烯方面，LLDPE價格部分漲跌，華北部分線性漲50元/噸，華東部分線性漲100元/噸，華南部分線性漲跌50-100元/噸，LLDPE主流價格在5650-6400元/噸。線性期貨低開震盪上揚，給予市場提振，商家部分隨行高報。下游需求謹慎，按需採購為主。3月27日國內PE庫存環比3月20日下降9.99%，其中上游生產企業PE庫存環比下降12.88%，PE樣本港口庫存環比下降7.23%，樣本貿易企業庫存環比下降4.99%。國內聚丙烯方面，部分報價小幅探漲；但受制於部分石化廠價下調及總體需求增量不多，因此成交重心並未明顯跟漲。下游終端適量接盤，實盤商談為主。華北拉絲主流6050-6300元/噸，華東主流6000-6250元/噸，華南主流6150-6250元/噸。3月27日國內PP庫存環比3月20日下降12.60%。其中石化庫存、港口庫存、貿易商庫存均下降。聚烯烴市場將延續弱勢，建議業者謹慎操作，多關注原油、石化裝置檢修、宏觀消息面以及相關產品帶來的價格波動。

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