一、事件主题
水泥板块催化因素
根据国家发改委3月31日公布的数据显示，受新冠肺炎疫情影响，水泥行业1-2月产量和营业收入大幅下降。1-2月规模以上企业水泥产量1.05亿吨，同比下降49.4%。受需求不足、销量大幅下降影响，预计1-2月份水泥行业营业收入下降超过40%。2月份通用水泥全国平均出厂价格环比下跌2%，同比上涨2.3%。水泥行业产品供应能力能够满足市场总体需要。进入3月份后，多个省市的水泥行业将结束错峰生产，企业复工复产加速。但目前建筑工程启动仍然不足，重点工程需求尚未传导至市场，水泥产品销量仍然较低，企业产品库存压力持续增加。
日前，全国多个省份发布水泥行业秋冬季错峰生产计划，如今大多数省份错峰停窑期即将结束。据不完全统计，江苏、山西、吉林、辽宁、甘肃、河南、新疆阿克苏、巴州水泥熟料生产线错峰时间截至到2020年3月31日。意味着以上地区水泥熟料生产线即将迎来全面开窑期。
受益板块技术面
图：西部水泥板块日K线
从二级市场的表现来看，近期西部水泥板块指数从3月5日调整以来，目前已调整了19个交易日，近期有筑双底的迹象，在所有A股细分行业中属于少有的逐渐调整到位板块。
二、投资机会
投资逻辑
首先受益于各地工程和搅拌站陆续开工，水泥需求将会逐步提升，尤其是逆周期调节加速落地，水泥积压需求导致市场对基建投资中的水泥板块关注不断提升，尤其是西部区域内的相关公司，后期需求恢复短期首选水泥。
其次在于当前处于2002年以来第五轮行业高景气阶段，19Q4水泥价格抬升Q1起点，疫情对地产新开工及投资产生短期负面影响，Q1水泥出货量预计同比下滑，但3月开始随着需求的加速复苏，Q2盈利水平有望继续攀高，行业处于高景气阶段。
最后由于目前市场机构正处于调仓换股阶段，目前市场机构正在从前期的高估值板块转向低估值的周期板块，虽然水泥板块是传统周期行业，但具有高分红、低估值的水泥板块，受到了机构投资者的亲睐。
相关公司
四川双马（000935）
公司是一家水泥生产企业，公司主要产品为水泥、熟料和骨料等,公司的主导产品为"双马"牌普通硅酸盐、32.5R、42.5R水泥和中热硅酸盐水泥525水泥，同时能够批量生产其它各个强度等级的通用水泥以及油井、道路、抗硫酸盐等特种水泥。
图：双马股份日K线
宁夏建材（600449）
公司是一家水泥生产企业,主要从事水泥制造、销售,水泥制品、水泥熟料的制造与销售。公司的主要产品为42.5#普通硅酸盐水泥、复合硅酸盐水泥及商品混凝土等。公司是西部地区具有较强竞争力的建材工业企业,宁夏建材行业的龙头企业。
图：宁夏建材日K线
祁连山（600720）
公司是一家属建材类水泥行业的公司，主营业务为水泥、商品混凝土的研究、开发、制造、销售。目前可生产的水泥品种达21个，是全国品种最全、质量最优的水泥企业之一。
图：祁连山日K线
参考报告：
1.20200331-天风证券-建筑材料：西北水泥，涨价基础坚实，直接受益基建
2.20200328-东兴证券-后疫情时代系列报告之二：业绩估值双升力，内需水泥看今朝3.20200323-国联证券-建筑材料：国内疫情受控，水泥需求或迎来赶工潮支撑
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