要說指數基金最大的特點之一，那就是被動跟蹤。可是在當前這樣的震盪市中，被動跟蹤，讓指數基金只能跟著股指上下顛簸。這個時候，主動管理在控制基金波動上就得到了比較好的體現。那麼指數基金是不是“沒救”了呢？指數增強型基金，兼顧被動跟蹤和主動管理，就是專門來彌補指數基金只能複製指數的遺憾的。
一、指數增強基金的原理
指數增強型基金中，基金經理可以將不多於20%的基金倉位用作自己主動管理，只需要將不少於80%的倉位用於跟蹤指數。也就是說，在複製指數的基礎上，指數增強基金用主動管理為基金業績“加料”，以跑贏跟蹤指數為目標。
基金經理可以用來給指數基金加料的方式主要包括以下幾種：
選股、擇時、打新。
二、指數增強的特點
根據指數增強的投資原理，我們可以為它總結出這樣幾個特點：
與被動型指數基金相比，它有一個主動選股和擇時的優勢，靈活度比較高，在以震盪市為主的A股市場上，更容易獲取超額收益，也比被動指數基金更容易控制回撤。
與主動管理型基金相比，指數增強雖然有主動成分，但是仍然是指數基金，所以持倉上有比較明確的規則，主動管理的範圍有限，不用擔心基金風格漂移的問題，基金經理的影響因素也比較有限。
三、指數增強基金的現狀
1、數量
目前（截止2020年3月31日），國內市場共有指數增強基金110只（A、C份額合併統計），國內第一隻指數增強基金誕生於2002年，在第一課中我們就提到過，是來自華安基金的華安上證180指數增強（現已變更為華安MSCI中國A股指數增強）。
2、指數分佈
指數增強基金中，跟蹤滬深300和中證500的增強指數基金最多，分別達到36只、32只。其他指數中，數量超過1的主要是寬基指數，細分行業或主題指數的指數增強基金都只有1只。
數據來源：Wind，好買基金研究中心；數據截止：2020.03.31
3、業績
通過近1年、近3年、近5年平均業績的對比，可以發現，指數增強獲取超額收益的效果要明顯好於被動指數型基金。這主要是因為，A股市場以震盪為主要形態，而被動指數基金更適合在單邊上漲的行情中獲益，因此給了指數增強基金取得超額收益的機會。
數據來源：Wind，好買基金研究中心；數據截止：2020.03.31
四、指數增強型基金選擇上要注意什麼？
1、跟蹤的指數
指數增強的大部分業績來源還是它的跟蹤指數，增強部分的收益是“錦上添花”。如果本身跟蹤的指數不好，那麼增強部分對於基金業績來說也是“杯水車薪”。
2、基金規模
指數增強的主動管理部分是否有效，與基金規模也有一定的關係。規模是主動管理型基金的天敵，基金規模過大時，基金經理調倉換股會比較難，這就會降低主動管理的效果。因此，不同於被動指數型基金越大越好，指數增強基金規模不能過大。
3、信息比率
可能有很多人對這個概念比較陌生，其實它的意思就是，這隻指數增強基金，每承擔一份風險，所能獲得的超額收益（超越業績基準的收益），可以直接衡量基金“增強”有沒有效果。
信息比率 =（基金收益率 - 基準收益率）/ 跟蹤誤差
4、成立時間
成立時間越早、運行時間越長的基金，它的業績才越有參考價值。經歷過市場考驗的指數增強型基金穩定性相對來說更有保障。
5、基金經理
雖然基金經理在指數增強基金的業績中影響有限，但是基金能不能跑贏標的指數的關鍵依然是基金經理，基金經理的管理水平直接決定了指數增強基金能不能獲得超額收益。
總結
指數增強是在複製指數的基礎上，有一部分倉位由基金經理主動管理，比如換股、擇時、打新，因此，在市場震盪階段，會比完全跟蹤的被動指數型基金更容易控制回撤。指數增強是以跑贏跟蹤指數為投資目標的，所以這類基金需要關注基金經理的管理能力、基金的規模大小、業績表現是否長期穩定。
同一只指數下，被動和增強之間，你會怎麼選擇呢？
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