（发布日期：2020年4月1日）
从大的方向来看，尽管成品油库存高，但炼厂受益低油价利润丰厚 ，加上中国疫情基本可控，油品需求回暖，因此，在可控范围内，炼厂负荷积极提升，整体化工品产量逐步恢复正常，纯苯供应量将增加。
围绕纯苯四大供应来源展开：
以浙江某新型炼厂重整装置效益评估方法来看，该重整装置以生产化工品为主，按照PX与石脑油及纯苯与石脑油参考价差来看，目前重整装置效益较可观。
从石脑油裂解装置效益来看，支持裂解装置高负荷开工，增加纯苯产出。
甲苯歧化装置来看，近期加工差压缩明显，尤其是BZ-TOL环节已经低于75美元/吨参考值，按照整套装置盈利来说，基本已经处于亏损状态，但是我们再来看看成品油库存；
前期受国内疫情影响，国内成品油需求不佳，导致库存累积明显，后期受益低油价，促进炼厂积极恢复生产，尽管国内终端需求亦将不断提升，二季度国内企业将回归正轨，且国家为迅速发展经济，可能进一步出台相关扶持政策，但是整体库存水平仍处于相对高位，本着控油转化经营理念，那么连着油品和化工品市场的甲苯和C9是最佳转化品，即使在歧化装置上小亏也是可以忍受。整个产业链维持正向现金流，也是当前各企业延伸产业链的初衷，尤其是随着炼化一体化装置投产，单个装置效益可能已经不再是重点。
目前聚酯及聚酯原料等产品的负荷相对还是偏稳定，但聚酯下游面临着库存高、且持续贬值，后续新订单没预期的多重压力，3月底以来重新选择降负，且集中于4月初集中停车，现金流上，长丝前纺综合平均处于亏损200-300元，大单低价亏损400元；长丝工厂库存和现金流压力较大，因此，长丝环节或将陆续减停产来降低自身压力，聚酯环节负荷有回调可能，由此，也会逐步倒逼施压PTA和PX等环节，时间节点上可能要看到4月中下旬，需要持续关注PTA和PX装置负荷。
随着国内疫情可控以及物流运输恢复，加氢苯负荷在提升，产量明显恢复；但是倘若原油价格长时间保持低位的话，对煤化工相关装置有冲击，按照全年加氢苯产量340万吨计，平均月度产量在28万吨附近，目前加氢苯负荷在50%附近，只怕是再下降10%左右，对纯苯整个供需影响也有限，因此，需要关注加氢苯装置负荷变化幅度。
近几年东南亚/南亚等地芳烃新装置投产较多，且当地相应配套下游稀缺，主力外销为主。此外，受原油及疫情影响美湾价格持续宽幅下跌，远月亚美套利窗口关闭，导致亚洲纯苯供应将有增加预期。现在全亚洲中国纯苯价格最高，吸引南亚/东南亚货源积极来中国消化。
因此，供应端来看，受益低原油低石脑油影响，纯苯产量增加已成定局，对于后市供应可能存在变化重点关注低油价对煤化工加氢苯装置冲击和聚酯需求不佳对px带来负面影响，时间节点上来看预计在4月中下旬或5月份。
对比需求来看，四大下游整体负荷在55-70%附近，相较去年同期基本下降13-23%，且各行业成品库存高位，走货压力较大。此外，海外疫情的爆发，对出口型终端产品如纺织、家电均有负面影响，这些均与纯苯下游相关，因此，整个2季度需求恢复或者去库存不确定性较大。
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