（1）如果持股超过1年，个人投H股不如投A股划算
按照股利贴现模型A1/(i-q)，其中A1是次年股利，i是期望回报率，q是股利增长率。相同的股利，由于A股（红利免税）和H股（红利缴20%）税负不同，个人投资者给A股的定价将比港股高出25%（即1/(1-20%)=125%），也就是说对于个人投资者来说，A股的定价比港股贵25%以内时，投A股更划算（要按照税率都折算成人民币或都折算成港币）。
（2）如果持股超过1年，居民企业投A股不如投H股划算
同样按照股利贴现模型，按照（1）中所述，居民企业（如果适用25%的企业所得税率）对于A股的定价将比H股低25%（(1-25%)/1=75%）。如果A股比H股便宜25%，那么居民企业应该投A股，然而遗憾的是，A股普遍比H股要贵，所以，对于居民企业来说，投H股更划算。
注意：
（1）以上只考虑股息因素，没有考虑价差和交易活跃度因素。
（2）非内地居民在A股开户和在香港开户，纳税规定有点复杂，就不分析了。
（3）若上表内容与税法及相关法律法规冲突，请以税法及相关法律法规为准。
参考：
《企业所得税法》及其实施条例
《关于中国居民企业向境外 H 股非居民企业股东派发股息代扣代缴企业所得税有关问题的通知》（国税函[2008]897 号）
《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[2012]85 号）
《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[2015]101 号）
《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》（财税[2014]81 号）
《关于深港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》（财税[2016]127 号）
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