2017年-2018年採暖季的“氣荒”後，在行政命令和經濟利益的雙重刺激下，我國儲氣調峰設施的建設邁入了快車道。根據《中國天然氣發展報告2019》統計，2018年底我國地下儲氣庫和LNG接收站合計有效儲氣調峰能力已經達到了140億方。2019年-2020年採暖季，在需求不振和疫情雙重影響疊加下，地下儲氣庫紛紛提前進入注氣期，LNG接收站儲罐液位高企。我國到底有多少儲氣調峰需求？是什麼制約了儲氣調峰設施發展？金融機構在儲氣調峰設施建設和運營中又將發揮哪些作用？本文將圍繞這幾個問題開展探討。
一、我國季節調峰需求有多少？
根據國家發改委天然氣運行快報統計，2019年全國天然氣消費量3067億方，平均月用氣量252.9億方。從月度用氣情況來看，僅有1月、11月和12月用氣量超過月平均水平，季節調峰量為99億方，在總消費量中佔比為3.2%。這一數據可以視為表觀調峰需求量，是通過壓減了一部分工業、化工用戶需求，與現有儲氣和管輸能力匹配之後的需求量。而與之相對，由用氣結構和用氣特性決定，不通過壓減需求進行修正的潛在調峰需求，才真正反映了市場的需求。
根據《中國天然氣發展報告2019》，2018年我國天然氣消費結構為工業38.6%，城鎮燃氣33.9%，發電用氣17.3%，化工用氣10.2%。在不考慮壓減的情況下，工業和化工用戶季節波動性不大；城鎮燃氣中的居民用氣、車船用氣波動性較小，但採暖用氣全部可視為季節調峰；發電用戶呈現冬夏雙峰，但由於我國多數電廠都承擔了供暖職能，且在總結構中佔比較小，難以明顯抑制全國範圍的季節波動。根據北京世創能源諮詢有限公司編制的《中國天然氣採暖(居民)需求分析》，2018年僅居民採暖用氣量一項就達到273億方，在需求總量中佔比達到10%。由此來看，我國因壓減用戶而抑制的調峰需求為150+億方左右，考慮到用氣結構優化，未來總量還將進一步增加，預計2030年採暖需求量將增長到591億方。
二、如何釋放這些需求？
1、進一步發揮市場在資源配置中的作用。
中央在《關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》中指出，在天然氣定價機制上需要發揮市場決定價格的作用，通過市場競爭形成價格。目前，國家已經允許LNG、儲氣庫調峰氣和交易中心成交氣等品種價格市場化浮動，各地也初步建立了氣價上下游聯動機制。但從近幾年實踐來看，政府對於價格上浮異常謹慎，正常的冬季氣價聯動經常被叫停。價格上限抑制了調峰氣供應的積極性，而市場在分配環節的缺位，降低了調峰氣配置過程的效率，擁有消費需求和支付意願的工業用戶在分配優先級上排位靠後，成為被剔除的可中斷用戶，直接降低了調峰需求量。當前國際市場天然氣價格屢破新低，國內氣價低位運行，為理順價格形成機制提供了有利的窗口期，應利用這一機會進一步完善調峰氣價格細則，保障價格落地，調動供需雙方積極性。
2、進一步做好基礎設施公平準入。
“調峰氣”一詞實際涵蓋了天然氣、儲氣能力和管輸能力三方面資源，除了有氣源、有庫容/罐容外，還需要具備能在高峰期配送到用戶端的管輸能力。隨著國家管網公司的成立，天然氣幹線管道和一部分儲氣庫、接收站開始獨立運營，其他主體有可能獲得管輸能力，有助於儲氣設施發揮作用，調動傳統可中斷用戶冬季用氣的積極性，將潛在消費意願轉化為實際需求。但實際需求能否落地還有待於國家管網公司管容、庫容、罐容分配細則的出臺。
3、改變儲氣庫經營思路。
目前，儲氣庫和接收站調峰氣都是通過“三桶油”下區域分銷司銷售，價格參考省級門站價格向上浮動一定比例。在當前LNG價格處於低位的情況下，近期我國LNG綜合進口價格指數為7.5$/MMBtu，摺合1.92元/方。考慮LNG接收站接收氣化費用、接收站至儲氣庫管輸費、儲氣庫儲轉費後，調峰氣出庫價格就已經達到3.2元/方左右，如再加上儲氣庫至用戶的幹線、省網、配氣環節費用，成本還將進一步增加。因此，調峰氣經營主體需要充分下沉市場，儘量與終端用戶對接，減少中間環節成本，從而提高銷售規模，有效提升儲氣設施經營效益。
三、金融機構的作用
地下儲氣庫、LNG接收站等儲氣調峰設施與長輸管道類似，對資金需求量大且週期長，同時具有一定的社會公益屬性。在這一類項目的建設過程中，金融機構可以發揮更為積極的作用。
1、融資支持。
這是當前我國金融機構在儲氣設施建設過程中扮演的主要角色。其中，儲氣庫、LNG接收站等大型儲氣調峰設施的建設主體往往信譽度較高，項目本身符合國家產業政策，金融機構通常以貸款的方式為項目提供資金支持。LNG應急儲備調峰站等中小型儲氣調峰設施的融資方式則更為多樣，貸款、債券都可以成為備選融資方案。另外，由於儲氣調峰設施的社會公益屬性，金融機構還可以與相關主體共同探索儲氣調峰項目的PPP模式，創新金融服務和工具，以互聯網金融、資產證券化等新方式支持項目建設，快速提升我國儲氣調峰能力。
2、合資合作。
儲氣調峰項目投資金額大，運營時間長，收益穩定並與其風險匹配，可以成為保險公司、養老基金、資產配置公司的優質標的。歐美等天然氣發達國家由於市場化程度高，盈利模式明確，國外金融機構直接參股長輸管道、儲氣庫、接收站等天然氣基礎設施項目已經屢見不鮮。我國則相對較晚，2012年社保基金、城市基礎設施產業投資基金、寶鋼集團以合資合作方式參與中石油西氣東輸三線項目，三家股比合計達到48%；2016年中國人壽、國開行入股中石化川氣東送管道項目，兩家股比合計達到50%，這兩個案例也被視為我國金融機構深度參與天然氣基礎設施建設的典範。未來隨著市場化條件下儲氣調峰設施商務模式逐步明晰，金融機構合資合作參與儲氣庫、LNG接收站項目的情況將陸續出現。
3、衍生品開發。
在市場化高度成熟，天然氣交易活躍，出現權威公允交易價格的情況下，金融機構可以開發天然氣金融衍生品，便於上中下游主體管理價格風險。同時，高流動性的金融衍生品也可以吸引以保值避險、投資獲利為目的的其他投資者進入，促進天然氣產業的良性發展。目前，美國Henry Hub、英國NBP等交易中心均推出了包括期貨、期權在內的天然氣金融衍生品，顯著提升了市場活躍程度。我國天然氣市場距離進入這一階段尚需時日，但已有的上海、重慶交易中心可以在管道氣和LNG現貨產品的基礎上前瞻性探索相應的期貨品種，服務行業良性發展。
總體來看，我國潛在天然氣季節調峰量佔到需求總量的10%左右，未來還將進一步在增長。隨著行業改革逐步消除價格、設施等方面的制約因素，我國儲氣調峰設施還將迎來快速發展。在這一過程中，金融機構可以通過融資支持、合資合作和衍生品開發等手段增強與相關企業的合作互動，共同探索新型金融模式。
作者簡介：辛靜，1984年1月生人，2009年碩士畢業於中國石油大學（北京），曾為金聯創天然氣高級分析師，現為建銀投資諮詢（天津）有限公司一級分析師。在油氣領域有十多年工作經驗，目前專注於石油和天然氣行業研究。
建銀投資諮詢（天津）有限公司是為中國建設銀行集團提供財務顧問信息、項目融資、資本市場和債券發行等專業諮詢支持服務的公司，是建行總行投行部和建銀諮詢母公司的第二智庫。
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