很快要进入一季度业绩披露密集期，重点公司的业绩跟踪和分析是我们接下来的重点工作。天弘互联网基金（代码：001210）的配置方向，主要集中于景气度确定性高的5G、半导体、云计算领域中的绩优龙头公司，同时密切关注消费电子的终端恢复情况，在全球疫情进入可控阶段，再逐步加大对消费电子的配置。
具体到各TMT板块，分析如下：
通信
经历3G-4G多轮周期，中信通信指数十年的估值中位数在3X PB。在前期市场调整较多的情况下，近期通信行业已经回到估值合理水平。未来几年是全球5G基站建设高峰期，同时也迎来服务器交换和计算能力大升级的周期，带来配套产业链及相关应用需求激增。我们看好以下子领域：
一是5G基站建设产业链。2020年是中国地区5G基站大规模建设元年，同时2021年开始全球将进入5G建设大周期，看好基站建设配套产业链，如主设备等。
二是云计算产业链。除疫情短期催化在线化趋势外，我们还可以看到线上的高景气度将持续浸润产业链，包括近期微软披露其在意大利的Teams业务的用户数在一个月内增长775%，甚至公司传统的拥有4000万日活用户的Skype业务也在一个月内增长70%。同时微软提供的windows远程桌面的应用业务量也增长了3倍。叠加服务器相关技术的升级周期，带来高性价比的产品，催生了强劲的需求。整体产业链将面临需求和产业链升级的双重周期叠加。看好云计算配套产业链如光模块、连接器、IDC。
计算机
二季度计算机行业中，我们重点看好服务器和在线办公两个方向。
服务器方面，作为全球最大服务器BMC芯片企业，Aspeed月度经营数据是观测全球云厂商资本支出变化的理想前瞻性指标，领先2~3个月。Aspeed指引2020Q1营收环比持平，Q2营收环比双位数增长，全年营收同比增长15%，预示本轮全球云厂商资本支出上行周期将至少持续至2020Q3。Aspeed 2020年2月营收2.43亿新台币，环比1月继续上升4.8%。同比增长50%，反映全球服务器行业维持高位运行。
在线办公方面，疫情爆发后，文档类月活近3倍增长，实现亿级增量；协同客户群体边界得到扩充，学生教师、B端企业数量增多。疫情过后，云覆盖的场景开始被使用，在线编辑、云会议、表单统计等，调动用户，客户粘性增强。
电子
短期电子行业调整较多，估值已经处于近5年来均值附近。在二季度充分反映全球需求下行的情况下，电子行业将迎来最佳配置机会。
就消费电子而言，疫情短期压制全球需求，手机消费短期受损，但5G渗透率仍在快速提升，随着全球逐渐走出疫情，我们预期2020年下半年开始，手机消费也将快速复苏，为产业链相关标的带来投资机会。
贸易争端可能会暂停，但科技压制不会停止，国产替代依然是未来5-10年的科技主线。同时，大基金二期即将开始实质性投资，半导体以及相关产业链将不断涌现投资机会。
风险提示：以上观点仅供参考，不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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