當前為何關注食品飲料配置機會？
1、食品具備剛需屬性，對沖疫情影響。
2020 年前兩個月的工業企業利潤大幅負增，整體來看利潤總額下滑 38%，分行業來看絕大多數行業利潤下降，只有部分民生部門保持增長，其中農副產品增長 2.2%；另一組數據是 1-2 月份的社會零售總額下滑近 20%，而糧油食品增長 10%，飲料類增長 3%；兩組數據均表明食品的需求是底層需求，受經濟或疫情影響比較小。
2、食品飲料內需為主，受全球疫情擴散影響有限。
3 月以來，海外疫情持續發酵，目前全球確診病例已超 100萬例（數據來源：丁香醫生），導致歐美經濟也將大幅下行，反過來會影響我國外需，外需佔比較大的電子、服裝等行業預計受到一定衝擊，而食品飲料行業則以內需為主，受外圍影響有限，具備自主定價權。隨著國內疫情得到控制以及居民生活逐漸恢復，內需將成為拉動行業需求恢復的主要動力。
3、"三駕馬車"中消費最具後勁，是全年穩增長重要手段。
週五政治局會議再次強調，要"確保實現決勝全面建成小康社會"，據機構測算全年增速需達到 5.6%，這意味著要繼續加大經濟拉動力量。從拉動經濟的三駕馬車來看：
1）出口：國際疫情依舊在擴散，出口面臨嚴重考驗；
2）投資：投資雖然是逆週期調節主要手段，但投資建設意味著要將人員集中，就當下的疫情來看，人員的集中還需要過程；
3）消費：當下拉動經濟最有效的就是消費，消費對經濟增長貢獻率已接近 60%，短期居民消費意願回升，消費回補空間大，長期來看，消費也是最有後勁。
4、促消費政策持續加碼，餐飲復工全面推進。
近期重慶市政府要求 3 月底重慶市餐飲全面復工，杭州市發放16 億元的消費券，疊加前段時間南京市以及寧波市發放消費券的信息，促消費政策正在進行。
本週SWB表示，大型連鎖超市、品牌便利店、百貨商場、 餐飲業復工率分別達 99%、95%、96%、80%。根據機構調研來看，湖南長沙的餐飲業開業率達到 80%以上，無錫、常州等地方餐飲業開業率超 60%。隨著餐飲的陸續開業外加政策的支持，消費有望迎來一波回補。
5、本質上來看，食品飲料商業模式優異，今年仍有不少公司有望實現雙位數以上增長。
短期投資可關注政策支持或者階段性產品，中長期還是要看商業模式和持續創造現金流的能力。食品飲料商業模式好，總體是國內自主定價，受外圍的影響小，負債低，可持續創造現金流能力佳，長期邏輯清晰，這些優點是食品飲料行業成為長跑冠軍的關鍵。當前年報與一季報催化在即，部分公司一季度有望迎來開門紅，全年來看仍舊有不少公司有望實現雙位數以上增長。
前期食品飲料先後經歷了國內疫情的考驗、外資持續的大幅流出帶來的抽血效應以及恐慌情緒對現貨市場的干擾，如今預期低點已過，當下是佈局食品飲料的優質時間節點。佈局的方向可以從兩個角度來進行：
（1）確定性高的龍頭企業：
貴州茅臺、青島啤酒、海天味業、雙匯發展、伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母等。（2）成長性高、彈性大的中小市值品種，這裡把食品飲料中各細分領域的優質公司做了一個梳理。
調味品：
中炬高新、恆順醋業、千禾味業、加加食品、天味食品
滷味、肉製品：絕味食品、煌上煌、上海梅林、金字火腿
乳製品：光明乳業、妙可藍多、三元股份、貝因美、科迪乳業
零食：恰恰食品、鹽津鋪子、好想你、三隻松鼠、良品鋪子、有友食品
糧油：西王食品、道道全
烘培麵點：桃李麵包、克明面業、元祖股份、廣州酒家、黑芝麻、桂發祥
速凍食品：三全食品、安井食品、海欣食品
衝調飲品：養元飲品、承德露露、維維股份、香飄飄、西麥食品、黑芝麻
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